冰雪旅游热度升温对A股旅游和交通运输板块的估值影响分析

现在我将基于获取的数据，为您全面分析冰雪旅游热度升温对A股相关板块的影响。

一、市场现状：冰雪旅游进入政策与需求双驱动期

根据最新数据，中国冰雪产业正处于快速发展期：

产业规模
：从2015年的2700亿元增长到2024年的9800亿元，预计2025年将突破1万亿元大关[1][2]
消费增长
：2024-2025冰雪季，居民参与冰雪运动及带动消费规模超1875亿元，同比增长超25%；全国滑雪场消费金额达786.13亿元，滑雪场周边消费金额增长27.97%[2]
政策催化
：吉林省设立"冰雪假期"(2025年12月3-7日)，面向义务教育学生免费体验；辽宁省发布《冰雪旅游高质量发展三年行动计划(2025-2027年)》，提出到2027年冰雪旅游年接待人次突破2.6亿，年综合收入达到2500亿元以上[1][2]

二、A股旅游板块估值分析

1. 冰雪概念股近期表现

长白山(603099.SS)

- 典型冰雪旅游龙头

当前股价
：45.15元（截至2026年1月2日）[0]
估值水平
：PE 83.61倍，PB 9.33倍，属于
高估值
状态[0]
近期表现
：
- 近1个月：-12.04%（回调明显）
- 近3个月：+1.90%
- 近1年：+4.42%
- 3年涨幅：+334.13%，5年涨幅：+472.24%[0]
财务质量
：ROE 12.26%，净利率18.63%，现金流健康，流动比率1.80[0]

大连圣亚(600593.SS)

- 另一冰雪概念股

当前股价
：41.42元[0]
估值水平
：PE为负（亏损状态），PB高达24.97倍[0]
近期表现
：
- 近1个月：-17.33%（大幅回调）
- 近3个月：+26.24%
- 近1年：+12.25%[0]
财务质量
：ROE -68.91%，净利率-21.66%，流动比率仅0.22，
财务风险较高
[0]

其他旅游股

：

中青旅(600138)：PE 54.89倍[0]
黄山旅游(600054)：PE 29.03倍，估值相对合理[0]

2. 旅游板块估值特征

优势：

长期成长空间明确：冰雪产业规模未来5年有望翻倍
龙头企业盈利能力强：长白山净利率达18.63%[0]
政策支持持续：多地出台冰雪旅游扶持政策

风险：

短期估值过高
：长白山PE 83倍，远超行业平均水平
季节性波动
：旅游股1月表现疲软（长白山近1个月-12%，大连圣亚-17%）[0]
概念炒作后回调
：前期涨幅过大，获利回吐压力明显
业绩兑现待观察
：部分公司（如大连圣亚）仍处于亏损状态[0]

三、交通运输板块估值分析

1. 航空板块：冰雪旅游最大受益者

中国国航(601111.SS)

当前股价
：9.37元，今日+3.31%[0]
估值水平
：PE 937倍（极值），但分析师评级为"买入"[0]
近期表现
：
- 近1个月：+12.22%
- 近3个月：+17.71%
- 近1年：+21.37%[0]
财务状况
：ROE仅0.61%，净利率0.16%，盈利能力仍待恢复[0]

东方航空(600115.SS)

当前股价
：6.00元，今日+5.82%[0]
估值水平
：PE为负（亏损），但股价强势反弹[0]
近期表现
：
- 2024年12月以来：+47.06%（涨幅显著）
- 近1年从低点3.47元反弹至6.03元，涨幅超70%[0]

南方航空(600029.SS)

当前股价
：8.01元，今日+4.57%[0]
估值水平
：PE为负[0]
市值
：1444亿元[0]

2. 铁路板块

京沪高铁(601816.SS)

当前股价
：5.15元，今日持平[0]
估值水平
：PE 19.07倍，相对合理[0]
近期表现
：近3个月基本持平，表现平稳[0]
市值
：25197亿元，行业龙头[0]

四、估值影响的核心逻辑

1. 正面影响因素

需求端：

出行需求爆发
：哈尔滨相关搜索热度同比暴涨5倍以上，火车票和机票搜索热度同比增长3倍（用户提供背景）
客流量回升
：1月1日全国铁路预计发送旅客1825万人次，计划加开旅客列车1113列[4]
消费升级
：冰雪旅游成为新的消费热点，带动"吃住行游购娱"全产业链[2]

供给端：

运力提升
：铁路部门加开冰雪旅游专列，航空公司增加航班频次
服务升级
：交通运输部推动"人工智能+交通运输"，提升服务效率[4]

政策端：

多地政府出台冰雪旅游扶持政策，直接刺激消费需求[1][2]
辽宁省明确提出到2027年冰雪旅游综合收入2500亿元的目标[2]

2. 估值提升的制约因素

旅游板块：

估值已处高位
：长白山PE 83倍，大连圣亚PB 25倍，透支未来增长预期[0]
季节性限制
：冰雪旅游集中在冬季，其他季节业绩支撑不足
概念炒作风险
：短期涨幅过大后，缺乏业绩支撑的股票面临回调压力[1][3]

交通运输板块：

盈利能力未完全恢复
：三大航司仍处于亏损或微利状态（PE为负或极值）[0]
油价和汇率波动
：直接影响航空公司成本结构
竞争激烈
：高铁对短途航空的替代效应明显

五、投资建议与风险提示

1. 短期策略（1-3个月）

谨慎乐观，注意分化

航空板块
：估值修复仍在进行中，三大航1个月涨幅均超10%[0]，短期仍有上涨空间，但需警惕冲高回落
旅游板块
：前期涨幅过大，1月出现明显回调（长白山-12%，大连圣亚-17%）[0]，建议等待回调后的布局机会

2. 中期策略（3-12个月）

聚焦业绩确定性

重点关注
盈利能力强、现金流好
的龙头企业（如长白山，ROE 12.26%，净利率18.63%）[0]
航空板块关注
盈利拐点
，等待业绩兑现
铁路板块关注
京沪高铁
等防御性标的（PE 19倍，估值合理）[0]

3. 风险提示

高估值风险：

旅游龙头股PE已超80倍，透支未来2-3年增长预期[0]
一旦业绩不及预期，估值面临大幅回调压力

季节性风险：

冰雪旅游具有明显的季节性，旺季过后业绩可能大幅下滑
建议关注全年业务均衡的公司（如中青旅、黄山旅游）[0]

政策变动风险：

政策支持具有不确定性，需关注政策持续性和力度

宏观经济风险：

消费复苏力度如果不及预期，将直接影响旅游和交通运输板块业绩

六、结论

总体判断：

冰雪旅游热度升温对A股旅游和交通运输板块产生

结构性机会

，但需警惕

估值风险

。

具体影响：

旅游板块
：短期炒作后进入回调期，高估值需要时间消化，但长期成长空间明确
交通运输板块
：受益更为直接和持续，航空股估值修复正在进行，铁路股表现稳健

投资主线：

短期
：关注航空股的估值修复机会（中国国航、东方航空、南方航空）[0]
中期
：等待旅游股回调后的布局机会（长白山、中青旅）[0]
长期
：重点关注业绩确定性强、估值合理的龙头公司

关键观察指标：

春运客流量数据（2025年1月开始）
2025年Q1财报业绩（旅游和航空公司的实际盈利改善情况）
政策持续性和新政策出台情况

参考文献

[0] 金灵API数据（股票行情、财务数据、公司概况）
[1] 证券时报 - “A股震荡盘整冰雪经济概念表现活跃” (https://www.stcn.com/article/detail/3522423.html)
[2] 智通财经 - “冰雪旅游迎政策催化’冷资源’正加速转变为’热经济’” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20251212073418502661870)
[3] 新浪财经 - “A股震荡盘整冰雪经济概念表现活跃” (https://finance.sina.com.cn/money/gzqh/futuresyspzx/2025-12-03/doc-infzmyav0696468.shtml)
[4] 财闻网 - “实时资讯：1月1日铁路迎来元旦假期客流最高峰” (https://www.caiwennews.com/realtimenews)

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