2026年美联储降息预期：对美国国债及小盘股市场的影响

本报告基于2026年1月1日Seeking Alpha的一篇文章，讨论2026年初美联储政策的市场预期[1]。截至2025年12月末，美国国债和联邦基金期货定价反映的降息幅度超出美联储2026年中位数预期的1次25个基点降息——市场预期隐含额外2次降息[3][4]。这种分歧导致10年期美国国债收益率（截至2025年12月19日）当周下降4个基点，表明投资者对金融状况逐步宽松的信心[2]。

罗素2000指数（^RUT）作为小盘股的代表，在2025年末表现出适度波动性：2025年12月15日至31日期间下跌1.92%，随后截至2026年1月1日的1个月内小幅上涨0.22%[0]。这种混合表现反映了小盘股对利率和信贷状况的敏感性（因更依赖短期借款），投资者在权衡降息利好与近期经济逆风[0]。

1. 小盘股脆弱性
   ：小盘股的波动性凸显了它们对利率变化和信贷获取的敏感性，使其基本面高度依赖实际政策宽松和信贷市场状况[1]。
2. 市场与美联储分歧
   ：市场降息预期与美联储预测之间的差距可能引发波动性，尤其是在2026年1月28日的FOMC会议前后，政策更新可能与市场定价一致或相悖[4]。
3. 催化剂依赖性
   ：即将发布的经济数据（通胀、非农就业）将对美联储决策和投资者情绪产生关键影响，进而影响美国国债收益率和小盘股表现[2]。

• 预期不一致
  ：美联储未能如市场预期那样激进降息，可能引发小盘股（已定价宽松条件）和长期美国国债的抛售[5]。
• 通胀回升
  ：通胀反弹可能迫使美联储逆转降息，收紧条件并损害小盘股借款者[5]。
• 信贷压力
  ：持续的信贷市场收紧（2025年末数据未证实）可能限制小盘股的融资渠道，削弱宽松条件假设[1]。

• 潜在降息可能降低小盘股的借款成本，利好债务水平可控且信贷获取能力强的公司[1]。
• FOMC的明确信号和积极经济数据可能降低波动性并支持小盘股表现[2][4]。

• 市场预期（2025年末）定价2026年美联储3次25个基点降息，而美联储预测为1次[3][4]。
• 10年期美国国债收益率在2025年末因降息预期下降4个基点[2]。
• 罗素2000指数在2025年末表现出波动性，反映小盘股对宏观经济和政策因素的敏感性[0]。
• 关键催化剂包括2026年1月28日的FOMC会议、即将发布的通胀/就业数据及信贷状况报告[2][4]。