2025年市场回顾：资产表现分化下无圣诞老人行情的平稳收官

本报告整合了原始Seeking Alpha文章[10]的发现，并与已验证的市场数据进行了交叉引用。

• 股票
  : 美国大盘股（SPY）全年回报率稳健（约17-19%）[0][1]，但表现不及国际股票（MSCI ACWI ex US，通过ACWX约26.0-26.7%）[2]，这得益于非美国市场更强劲的增长。小盘股（IWM，约13.5-14.3%）[3]和中盘股（MDY，约7.2-7.4%）[4]落后于美国大盘股和国际股票，反映出资金向优质资产的流动。
• 贵金属
  : 黄金（+65-68%）[5]创下1979年以来的最佳年份，受地缘政治紧张局势、美联储降息和各国央行购买支撑[11]。白银（+158-181%）[6]表现优于所有资产，受供应短缺和强劲的工业需求（如太阳能）推动[11]。
• 大宗商品与加密货币
  : 石油（WTI，约-18-20%）[7]因全球经济疲软和供应过剩而下跌。比特币（-5.7-13.1%）[8]因监管不确定性而下跌。
• 货币
  : 美元指数（DXY）因美联储降息和结构性熊市周期结束而贬值约9.4%[9][12]。
• 无圣诞老人行情
  : 本年度结束时未出现典型的季节性年末市场提振，尽管全年回报率稳健，但仍表明投资者情绪谨慎。

1. 股票趋势分化
   : 国际股票跑赢美国中小盘股，凸显投资者关注点转向更强劲的全球增长机会。
2. 白银的双重驱动因素
   : 白银的异常上涨反映了避险需求（与黄金类似）和绿色能源领域加速增长的工业需求，形成了独特的增长动力。
3. 情绪脱节
   : 尽管全年回报率为正，但未出现圣诞老人行情，表明投资者在获利了结或对2026年市场状况保持谨慎。

• 贵金属回调
  : 黄金和白银的大幅上涨可能因获利了结导致短期回调。
• 石油市场波动
  : 地缘政治紧张局势可能逆转石油下跌趋势，影响能源股和全球通胀。
• 美元疲软
  : 美联储持续降息可能进一步削弱美元，影响全球贸易和货币市场。
• 中小盘股停滞
  : 如果经济增长持续低迷，2025年的表现不佳可能会持续。

• 国际股票顺风
  : 非美国市场的强劲增长可能继续支撑国际股票回报率。
• 白银工业需求
  : 绿色能源领域的扩张可能维持对白银的高需求。

资产类别	2025年年初至今回报率	来源
SPY (美国大盘股)	~17-19%	[0][1]
国际股票（ACWX）	~26%	[2]
Russell 2000 (IWM)	~13.5-14.3%	[3]
S&P MidCap 400 (MDY)	~7.2-7.4%	[4]
黄金	~65-68%	[5]
白银	~158-181%	[6]
石油（WTI）	~-18-20%	[7]
比特币	~-5.7-13.1%	[8]
美元指数（DXY）	~-9.4%	[9]

2025年结束时未出现圣诞老人行情，反映出在全球增长趋势、美联储政策和供需动态驱动的资产表现分化下，投资者情绪谨慎。