【国泰海通：维持腾讯音乐-SW(01698)“增持”评级 合理估值96港元】国泰海通发布研报称，维持腾讯音乐-SW(01698)“增持”评级。该行预计腾讯音乐25-27年营收为327.6/370.8/415.8亿元，经调整净利润为96.8/108.9/121.6亿元。给予26年25xPE，对应每股合理估值96.0港元。公司25Q3实现营收84.6亿元，同比+20.6%。毛利率43.5%，同比+0.9pct。经营利润27.1亿元，同比+26.4%;经营利润率32.0%，同比+1.5pct。经调整净利润24.1亿元，同比+32.6%;经调整净利率28.4%，同比+2.6pct。