乐动机器人研发投入下降对技术优势的影响分析

根据最新公开信息，乐动机器人研发投入持续下滑确实可能对其技术优势产生显著影响。以下从多个维度进行深入分析：

根据招股书数据，乐动机器人研发支出占营收比例呈现断崖式下跌态势**[1]**：

年份	研发支出占比
2022年	41%
2024年	持续下降
2025年上半年	仅13%

这一降幅在技术密集型机器人行业中极为罕见，反映出公司在研发资源配置上正面临严重约束**[1][2]**。

石头科技、追觅科技等头部整机厂商正加速技术自研进程。石头科技在CES 2025推出的搭载机械臂扫地机器人，已放弃激光雷达传感器，采用自主研发的"StarSight Autonomous System 2.0"系统**[1][2]**。这直接削弱了对乐动机器人这类供应商的产品需求。

禾赛科技、速腾聚创等车载激光雷达巨头正大举进入机器人市场。2025年第三季度，禾赛科技机器人领域交付量达6.06万台，同比暴涨1311.9%；速腾聚创同期机器人领域收入达1.42亿元，同比增长157.8%。

乐动机器人毛利率从2022年的27.3%降至2024年的19.5%，传感器主业毛利率更降至仅15.2%，远低于奥比中光等可比公司**[1][2]**。低价竞争策略虽能维持市场份额，但进一步压缩了研发投入空间，形成恶性循环。

在视觉感知及割草机器人这一高度技术驱动的领域，持续的研发投入是维持技术优势的关键。研发占比从41%骤降至13%，将直接影响：

• 新产品开发速度
• 核心技术迭代能力
• 算法优化与升级
• 专利技术储备

乐动机器人正积极拓展割草机器人业务作为第二增长曲线。2023年至2025年上半年，割草机器人相关收入分别为0元、2327.2万元和7745.9万元，保持较快增速**[1]**。但该领域同样面临激烈竞争。

公司拟将IPO募集资金用于加强智能机器人视觉感知技术研发、优化产品、品牌建设与国际拓展等**[1][2]**。然而，在持续亏损、负债率攀升（从2022年的16%升至2025年6月末的49%）的背景下，资本市场对其研发持续性的信心值得关注。

1. 短期影响：
   在技术迭代快速的光学感知领域，研发投入骤降可能导致产品竞争力下滑，难以应对客户自研和巨头跨界带来的双重压力。

2. 中期影响：
   技术优势一旦被削弱，将进一步影响客户粘性和市场份额，形成"研发投入下降→技术落后→订单流失→营收下降→研发投入进一步下降"的恶性循环。

3. 长期影响：
   在智能机器人行业23.6%年复合增长率的背景下（全球智能机器人市场规模预计2029年达10058亿元），研发投入不足可能使公司错失行业发展红利**[2]**。

乐动机器人能否通过IPO成功融资扭转研发投入下滑趋势，以及割草机器人业务能否成为真正有效的第二增长曲线，将是其维持技术优势的关键。若无法有效解决研发投入问题，公司在视觉感知领域的技术领先地位恐难以持续。

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[1] 新浪财经 - “乐动机器人’带伤’再闯港交所：连年亏损、研发占比逐年下滑债务承压” (https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2025-12-08/doc-inhaavuy3485232.shtml)

[2] 腾讯新闻 - “毛利率连年下滑乐动机器人如何向港股讲新故事？” (https://news.qq.com/rain/a/20251227A016GE00)