Baird's Key Assumptions Analysis of Tesla's 2026 Forecasts

根据Baird分析师Ben Kallo的最新研究报告，该机构维持对特斯拉的

$548（相对于当前股价$449.72有约21.9%的上涨空间）[0, 1]。Baird将特斯拉视为2026年的"核心持仓"，认为该年将是多个战略催化剂密集发布的关键时期。

Baird预测2026年将是"关于robotaxi服务的多次公告的一年"[1, 2]。核心假设包括：

• 商业化时间表：
  付费robotaxi服务预计于
  2027年开始
  ，2026年将是关键准备年
• 技术验证：
  FSD v14已通过Nvidia机器人团队所谓的"物理图灵测试"，该版本被描述为"第一个通过该测试的真实世界AI系统"[3]
• 性能数据：
  根据众包数据，FSD版本14.1.7在关键干预之间行驶超过
  9,000英里
  ，显示出显著的技术进步[4]
• 部署策略：
  Tesla已开始在奥斯汀进行完全无人监管的robotaxi测试[4]

Baird预计2026年将披露Optimus的关键商业化细节[1, 2]：

• 生产更新：
  2026年将提供Optimus生产的详细更新
• 商业化时间表：
  首批商业Optimus销售预计在
  2027年末
  [2]
• 战略意义：
  这标志着特斯拉从汽车制造商向AI/机器人公司的战略转型

在放弃"Model 2"低价轿车项目后，Baird预计[1, 2]：

• Tesla Semi扩产：
  2026年将实现更高产量的Semi卡车生产
• 产品线强化：
  Tesla正在加强其产品阵容，专注于高利润率细分市场
• 中国市场扩张：
  继续扩大在中国市场的存在和影响力
• 欧洲市场策略：
  在竞争激烈的欧洲市场推动增长

Baird预测2026年能源业务将保持强劲增长势头[1, 2]。这与特斯拉整体战略一致，通过多元化收入来源降低对汽车业务的依赖。

根据Baird的报告[1]：

• 尽管年初表现较为缓慢，TSLA在2025年仍上涨了
  21%
  ，过去一个月上涨了
  7%
• 这两项表现均优于标普500指数
• Baird建议"在进入新年时持有TSLA"，将其作为核心配置

根据券商API数据[0]：

指标	TSLA当前值	市场共识
当前股价	$449.72	-
Baird目标价	$548	+21.9%
市场共识目标价	$483.00	+7.4%
目标价区间	$300 - $600	-
市值	$1.45万亿	-
P/E比率（TTM）	275.48x	-
P/B比率	18.15x	-

[0]：

• 趋势：横盘/无明确趋势，交易区间参考[$441.59, $464.70]
• 支撑位：$441.59
• 阻力位：$464.70
• Beta：1.88（相对于SPY），表明高波动性

根据DCF分析[0]：

情景	公允价值	vs当前价格
保守	$141.08	-68.6%
基准	$147.21	-67.3%
乐观	$188.14	-58.2%

• 收入增长率：32.7%（基准情景）
• EBITDA利润率：16.7%
• WACC：17.5%（考虑1.88的Beta系数）

注意：传统DCF模型难以准确捕捉特斯拉在自动驾驶和机器人领域的潜在价值创造。

Baird $548目标价的

反映了对以下因素的溢价定价：

• AI/机器人期权价值：
  约占特斯拉市值显著比例的隐含价值来源于FSD/Robotaxi和Optimus
• 先发优势：
  在自动驾驶和电动汽车领域的技术领先地位
• 生态系统价值：
  超越传统汽车制造商的平台经济模式

• Robotaxi服务商业化时间表的任何延误都可能影响估值
• Optimus从研发到大规模生产的过渡充满挑战
• 汽车销量增长可能继续承压

• P/E比率275.48x远高于传统汽车制造商
• 任何宏观经济放缓都可能冲击高估值成长股
• 竞争加剧，特别是在中国市场和欧洲市场

Baird维持

并建议将特斯拉作为"核心持仓"[1, 2]，建议投资者：

• 战略定位：
  将特斯拉视为AI/机器人公司，而非纯汽车制造商
• 关注催化剂：
  2026年的robotaxi公告和Optimus更新是关键股价驱动因素
• 风险管理：
  考虑到高Beta（1.88）和估值波动，适度配置

Baird对特斯拉2026年的预测基于一个核心假设：特斯拉正在从一家电动汽车公司转型为AI驱动的自动驾驶和人形机器人平台公司。该机构认为，2026年的关键催化剂（robotaxi公告、Optimus商业化细节、Semi扩产）将为2027年的收入多元化奠定基础。

在当前估值水平下，投资者需要在以下两种观点中权衡：

• Bull视角：
  Robotaxi和Optimus的期权价值被低估，$548目标价可实现
• Bear视角：
  传统DCF显示估值过高，汽车业务基本面难以支撑当前市值

建议投资者密切关注2026年上半年FSD的技术进展和robotaxi商业化公告，这些将成为验证Baird假设的关键数据点。

图表说明：特斯拉股价技术分析（2025年7月-12月），显示当前横盘交易模式，支撑位$441.59，阻力位$464.70[0]

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[0] 金灵API数据 - 特斯拉实时报价、财务数据、技术分析和DCF估值
[1] Yahoo Finance - “Tesla Set for 2026 Catalysts as Baird Reaffirms Outperform Rating” (https://finance.yahoo.com/news/tesla-set-2026-catalysts-baird-150413178.html)
[2] Yahoo Finance - “Tesla stock forecast: Baird previews 2026” (https://ca.finance.yahoo.com/news/tesla-stock-forecast-baird-previews-125408343.html)
[3] Yahoo Tech - “Nvidia Says Tesla’s Self-Driving Is Starting to Feel Uncomfortably Human, Passes a Real-World Turing Test” (https://tech.yahoo.com/transportation/articles/nvidia-says-tesla-self-driving-170012410.html)
[4] CoinCentral - “Tesla (TSLA) Stock: The Self-Driving Update That Changes Everything for Investors” (https://www.coincentral.com/tesla-tsla-stock-the-self-driving-update-that-changes-everything-for-investors/)