万润新能与宁德时代470亿订单及业绩前景分析

基于收集到的最新信息，我为您详细分析万润新能与宁德时代470亿订单及其业绩前景：

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万润新能于2025年5月19日与宁德时代签订《业务合作协议》，约定自2025年5月1日至2030年5月1日期间，向宁德时代供应磷酸铁锂产品

，订单金额高达[1][2]。

• 年均供货量
  ：约26.5万吨/年
• 对比2024年
  ：万润新能2024年磷酸铁锂出货量为22.82万吨，订单年供货量超出其2024年全年出货量[1]
• 5年锁定
  ：这意味着万润新能未来五年的业绩有较强保障
• 行业地位
  ：这是磷酸铁锂行业第二大订单，仅次于龙蟠科技的171.63万吨订单[2]

2025年以来，锂电产业链"长单潮"席卷整个行业。据统计，5家代表性企业在2025年公开披露的重大订单总量超过

，预计金额超过[2]。这种趋势反映出：

• 下游电池企业对供应链稳定性与安全性的迫切需求
• 产业链上下游通过长期协议进行深度绑定的趋势日益加强
• 宁德时代与楚能新能源两家企业占据了订单总规模的89.5%[2]

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截至2025年Q3，万润新能已

，累计亏损额高达[1]。

时间节点	碳酸锂价格	磷酸铁锂价格	跌幅
2022年11月（上市时）	约60万元/吨	17.3万元/吨	-
2025年5月	约5万元/吨	3.4万元/吨	碳酸锂跌幅超90%，磷酸铁锂跌幅80%[1]

从2023年到2025年Q3，5家头部磷酸铁锂上市公司（德方纳米、万润新能、安达科技、丰元股份、龙蟠科技）累计亏损超过

[1]。

2024年，磷酸铁锂业务占万润新能总营收的

，这导致公司抗风险能力极弱，盈利水平极易受行业周期影响[1]。

万润新能于2022年11月上市，正处在锂周期顶部，上市后即遭遇行业深度调整[1]。

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碳酸锂价格在2025年呈现**"W"形宽幅震荡**[3][4]：

时间	价格	备注
年初	7.52万元/吨	从高点下行
6月24日	5.99万元/吨	触及年内低点
12月25日	10.49万元/吨	快速反弹
12月30日	12.21万元/吨	持续上涨
期货最高	13.08万元/吨	创2023年11月以来新高[4]

• 上半年高成本产能持续出清，但供给仍偏宽松
• 下半年矿端减产事件频发，扰动市场情绪[3]
• 12月中旬，江西宜春市自然资源局公示拟注销27个过期锂矿采矿权，引发供应收缩担忧[4]

• 全球储能市场爆发式增长，成为主要引擎
• 2025年Q3中国储能锂电池出货量
  165GWh
  ，同比增长
  65%
  [3]
• 预计全年总出货量达到
  580GWh
  ，增速超过
  75%
  [3]
• AI数据中心（AIDC）储能需求成为新增长点，预计2030年出货量将突破300GWh[6]

2025年Q3，公司综合毛利率较上年同期

，业绩亏损逐步收窄[5]。

公司已与下游客户积极开展商务谈判，目前已取得较好效果[5]。

12月下旬，磷酸铁锂行业出现集体减产挺价潮：

• 湖南裕能
  ：12月25日公告检修，预计减少产量1.5-3.5万吨[6]
• 万润新能
  ：12月28日起减产检修一个月，预计减少产量0.5-2万吨[6]
• 德方纳米
  、
  安达科技
  ：同期宣布检修计划[6]

行业头部厂商5天内5家集体检修，是在多重压力下的

[6]。

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• 华安期货研报：2026年碳酸锂价格中枢将上移至
  10-15万元/吨
  区间[4]
• 行业将进入更稳健的发展阶段，供需双增[3]

1. 订单保障
   ：470亿长单锁定5年销量
2. 价格回升
   ：碳酸锂及磷酸铁锂价格持续上涨
3. 行业减产
   ：供给端收缩支撑价格
4. 需求旺盛
   ：储能+AI算力需求持续增长

1. 价格尚未超过成本线
   ：当前价格仍低于多数厂商成本线[5]
2. 产品单一
   ：96.6%营收依赖磷酸铁锂
3. 客户集中度高
   ：对宁德时代依赖度极高
4. 行业产能过剩
   ：4000亿大扩产可能带来过剩风险[2]

则言咨询总经理胡俊龙表示：“随着原材料价格上涨向终端传导，预计未来几个月磷酸铁锂价格将逐步回升至盈亏平衡线以上，企业有望实现扭亏。”[5]

深度科技研究院院长张孝荣认为：“碳酸锂行业经历深度调整后正迈入新周期，随着行业供需关系趋稳、技术门槛提升，2026年企业将从’拼产量’转向’拼资源、拼技术、拼产品’。”[3]

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1. 价格持续性
   ：碳酸锂价格能否稳定在10万元/吨以上
2. 产能利用率
   ：减产检修后开工率恢复情况
3. 调价落地
   ：与下游客户的商务谈判能否成功传导成本上涨
4. 成本控制
   ：能否在价格回升周期有效控制生产成本

从目前趋势看，万润新能最坏的时期可能已经过去，2026年有望实现扭亏，但投资者仍需密切关注行业供需变化和公司实际经营情况。

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[1] 搜狐 - 困在锂周期中的万润新能：手握"宁王"470亿大单苦等业绩反转 (https://m.sohu.com/a/971181965_116132)

[2] 新浪财经 - 爆单了！2025年磷酸铁锂材料厂商已斩获超321.94万吨订单！ (https://finance.sina.com.cn/roll/2025-12-19/doc-inhciykc7505717.shtml)

[3] 证券日报网 - 2025年碳酸锂价格宽幅震荡 明年行业发展有望更稳健 (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-12-25/doc-inhcznyc8777884.shtml)

[4] 证券时报 - 000408，唯一一只10倍有色股！碳酸锂价格突破13万元/吨 (https://www.stcn.com/article/detail/3560096.html)

[5] 上海证券报 - 锂电池异动！多股涨停 (https://www.xincai.com/article/nheautp2598212)

[6] 电池百人会 - 磷酸铁锂行业博弈加剧！5天内5家上市公司减产挺价 (https://www.itdcw.com/news/ycnews/1230152N52025.html)

[7] 生意社 - 12月30日碳酸锂(电池级)基准价为122066.67元/吨 (https://www.100ppi.com/news/detail-20251230-5126476.html)