昆仑芯D轮融资与AI芯片技术壁垒分析

昆仑芯的融资历程反映了资本市场对其发展前景的持续关注。根据公开信息，昆仑芯的融资轨迹如下[1]：

• 首轮融资
  ：2021年独立时完成首轮融资，由CPE源峰领投，IDG、君联资本、元禾璞华等跟投，公司估值约
  130亿元人民币
  [1][2]
• A轮至D轮
  ：2022-2025年期间，昆仑芯完成了从A轮到D轮的多轮融资，引入了包括
  比亚迪、中信建投资本、君联资本、中关村科学城、北京市人工智能产业投资基金
  等多家知名投资方[1][2]

• 百度仍为昆仑芯第一大股东，持股
  59.45%
• 北京昆仑传奇科技合伙企业持股约4.61%
• 天津九章昆仑企业管理合伙企业持股约3.57%[2]

百度已确定分拆昆仑芯赴，目前正进行上市申请程序。外界预期其估值可能达到级别，这主要基于其在中标中国移动10亿级大单等商业化进展[2][3]。

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昆仑芯采用

，已历经多代迭代。根据市场调研反馈：

技术指标	昆仑芯表现	行业地位
CUDA兼容性	达到甚至超越行业头部企业	竞争优势明显[2]
2024年出货量	6.9万片	约为寒武纪的2.65倍[1]
产品迭代速度	按年推出新产品	保持技术更新节奏[1]

• 昆仑芯M100
  （2026年上市）：针对大规模推理场景优化，关注性价比
• 昆仑芯M300
  （2027年上市）：面向超大规模多模态模型训练和推理需求
• 天池超节点产品
  （2026年）：单个天池512超节点可完成万亿参数模型训练[1]

• 2025年8月，在中国移动2025-2026年人工智能通用计算设备集采项目中，基于昆仑芯的AI服务器产品在标包1、标包2中拿下
  70%份额
  ，标包3中
  100%份额
  ，显示其商业化路径取得实质性突破[1][2]

• 中银国际研报指出，昆仑芯在诸多方面已达到甚至超越行业不少头部企业，
  尤其是在CUDA兼容方面
  具有明显优势[1][2]
• 这降低了开发者的迁移成本，有利于生态建设

• 根据IDC 2024年中国加速计算芯片出货报告，昆仑芯出货量达6.9万片，位居国内AI芯片前列[1]

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昆仑芯所处的赛道竞争异常激烈，全球市场面临英伟达与AMD的强势竞争[3]：

• 国际竞争
  ：英伟达凭借GPU生态构建了极高的竞争壁垒
• 国内竞争
  ：华为昇腾、寒武纪、摩尔线程、沐曦等企业各有侧重
• 云厂商自研
  ：阿里巴巴旗下平头哥等大型云厂商也在自研AI芯片[3]

• 长期以来，昆仑芯主要服务于百度生态，外界对其感知度不高
• 与昇腾等已形成较完整产业生态体系的竞争对手相比，昆仑芯的生态建设仍需加强[2]

• 华为昇腾910B已基本可对标A100，910C预计性能可对标H100
• 寒武纪、海光信息等企业的新一代产品也在追赶，替代竞争激烈[2]

• 商业化进展显著（中标10亿级大单）
• 出货量领先行业
• 按年推出新产品的技术迭代能力
• 百度生态的支撑作用

• 估值是否已充分反映竞争加剧的风险
• 独立上市后能否保持技术领先优势
• 生态建设能否追赶行业头部企业

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昆仑芯的AI芯片技术壁垒，但并非完全高估。其CUDA兼容性和商业化能力是其核心竞争优势，但生态建设和市场竞争仍是需要持续关注的挑战。

开源证券研报指出，考虑到昆仑芯有望驱动估值提升，对百度维持"买入"评级[1]。若昆仑芯能够成功在港上市并持续保持技术迭代和商业化优势，其千亿港元级别的估值可能得到市场认可。

• 市场竞争加剧可能导致市场份额被侵蚀
• 生态建设进度可能不及预期
• 技术迭代速度需要保持行业领先

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[1] 时代财经 - 《百度确定分拆昆仑芯在港独立上市，股价已创两年内新高》 (https://www.tfcaijing.com/article/page/746667453236743947494a366c522b4a726537424b773d3d)

[2] 新浪财经 - 《百度昆仑芯高调出圈：对标寒武纪，估值或达千亿港元？》 (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-09-06/doc-infpqkky1110458.shtml)

[3] 新浪财经 - 《百度昆仑芯保密提交赴港上市申请，AI芯片业务分拆提速》 (https://finance.sina.com.cn/stock/t/2026-01-02/doc-inhewqny9428276.shtml)