美联储面临2026年挑战：领导层过渡、政治压力与经济不确定性

美联储在经历了"艰难的2025年"[1]后，于2026年面临政治、政策和经济层面的多重紧张局势，可能伴随着白宫持续的批评和政策审查[2]。核心挑战之一是领导层过渡：鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普预计将在2026年1月初宣布继任者[2]。潜在候选人包括前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh，现任美联储领导层的直言批评者）[2]和国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）[4]。与此同时，特朗普要求将基准利率大幅下调至1%以"推动经济增长"[2]，且他历来对鲍威尔有个人批评——鲍威尔是他2017年最初任命的[2]。

法律不确定性加剧了美联储的困境：最高法院将于2026年1月21日举行听证会，裁决特朗普是否有权罢免名为库克（Cook）的美联储官员，而联邦公开市场委员会（FOMC）将在一周后举行2026年首次利率投票[1]。经济方面，截至2025年11月，美国制造业已连续7个月流失岗位[4]，而特朗普的关税政策和计划中的企业减税（通过《一项伟大美丽法案》）带来了相互矛盾的压力——关税可能加剧通胀，减税则可能提振企业利润和资本支出[3]。尽管存在政治噪音，华尔街仍预计2026年将逐步降息[1]。

1. 美联储主席人选是对美联储独立性的关键考验：鸽派任命（如沃什或哈塞特）可能符合特朗普的降息要求，潜在破坏美联储基于数据的政策方针[2][4]。
2. 将利率大幅下调至1%可能重新引发通胀，尤其是在关税相关价格压力下，这将抵消2024-2025年稳定物价的努力[2][3]。
3. 最高法院的裁决可能重新定义美联储的自主性：若裁决对特朗普有利，白宫将能够控制货币政策官员，打破数十年来的机构独立性[1]。

• 风险
  ：美联储独立性受损可能削弱市场对长期物价稳定的信心[1]；大幅降息加上关税通胀和制造业岗位流失，可能在2026年末引发滞胀风险[3][4]；法律不确定性可能扰乱美联储的政策规划[1]。
• 机遇
  ：逐步降息可能暂时降低企业借贷成本并提振股市[3]；若美联储主席与经济议程良好契合，可能支持有针对性的增长，但这取决于平衡通胀和就业目标。

• 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月结束；前总统特朗普将在2026年1月初宣布继任者[2]。
• 最高法院关于罢免美联储官员"库克"的听证会定于2026年1月21日举行；联邦公开市场委员会（FOMC）将在一周后举行2026年首次利率投票[1]。
• 截至2025年11月，美国制造业已连续7个月流失岗位[4]。
• 特朗普要求美联储将基准利率下调至1%；潜在的美联储主席候选人包括前美联储理事凯文·沃什和国家经济委员会主任凯文·哈塞特[2][4]。
• 特朗普的关税政策和计划中的企业减税给美联储带来了相互矛盾的通胀和增长压力[3]。