Analysis: GAC Honda Fully Acquires Dongfeng Honda Engine Company

2025年12月31日，东风本田发动机有限公司发生工商变更，更名为广汽本田发动机有限公司。东风汽车集团及本田相关法人退出，广汽本田汽车有限公司以约9.7亿人民币注册资本全资持股，标志着发动机资产完全归入广汽本田体系[1]。
这一变化源于2025年9月广汽集团同意广汽本田通过公开受让完成对东风本田发动机50%股权的收购，并完成现金出资及股权增资，使该发动机公司转为广汽本田的全资子公司[1]。

• 供应链与运营控制
  ：发动机作为乘用车核心部件，其产能、品质与成本直接影响车型竞争力。现在广汽本田可通过内部协调整合发动机研发与采购计划，降低与外部伙伴协调的复杂度，有利于加快混动/燃油车型的研发迭代与成本管理。
• 营收结构优化
  ：发动机制造及配件销售成为广汽本田自主掌控的利润中心，利于提高整车毛利和零部件业务贡献度，对冲整车销量波动。
• 混动/新能源布局结合全球战略
  ：在本田全球“混动优先、纯电调整”背景下，广汽本田可更灵活调配发动机资源，支撑包括混动在内的多动力产品线（如CR-V、雅阁、皓影的混动版本），提升动力总成一致性与本地化程度[2]。
• 品牌自主性与协同
  ：将发动机业务纳入广汽品牌体系，有助于打破“依赖合资伙伴供应”的形象，对外树立更强的平台整合能力，并为未来与广汽集团其他自主品牌的技术协同（如共享混动平台）夯实基础。

• 资产聚焦与资源再部署
  ：东风汽车集团退出发动机股权释放出资金与管理资源，可继续聚焦新能源汽车、智能化平台与核心整车业务，并加快推进“东风本田新能源战略室”等本土化研发[2]。
• 降低运营冗余、强化自主研发
  ：发动机资产退出后，东风本田需加快与东风集团其他子公司（如东风零部件）在电驱、电控系统上的合作，实现从燃油向新能源系统的快速跳跃[2]。
• 政策与市场考量
  ：考虑到自主品牌与新能源渗透加速，东风集团可以将更多资本投向高增长的新能源与智能化领域，借助销量双突破（2025年新能源汽车、自主乘用车均破百万辆）的势能继续扩大份额[3]。

• 合资架构简化
  ：广汽本田收购发动机并独立运营，意味着本田在华合资业务逐步按照母公司“资源整合+本土化”方向调整，降低多方合资安排下的协调成本。
• 应对本田全球“混动优先”战略
  ：在纯电开发放缓、强化混动的背景下，本田正寻求在华市场稳固燃油/混动基本盘，发动机资源掌控权的转移使其更易同步调整生产节奏和产能供应，尤其是在芯片供应紧张、生产需灵活停产（广汽本田曾因安世半导体事件停产）的环境下[2]。
• 长远协同
  ：对东风本田发动机的整合也有助于本田控制核心动力总成（如1.5T涡轮与混动系统）的国产化进程，为未来中国市场的混动车型或输出车型提供稳定供给。

此次收购既是广汽集团提升整车价值链控制力、深化本地化的关键步骤，也为东风集团腾出资源加快新能源与智能化转型。同时，它反映了本田在中国市场围绕混动与燃油车基本盘的调整思路，通过资本层面重组推动双合资在不同战略任务中的差异化定位。面对中国市场快速发展的新能源汽车与智能出行竞争格局，广汽本田获取发动机业务可为其供应链稳定、成本优化及产品快速响应提供有力支撑，而东风集团则可将更多精力集中于新能源投入和自主研发，形成各自聚焦的战略态势。

[1] 东方财富 - “广汽本田完成收购东风本田发动机公司” (https://finance.eastmoney.com/a/202601043607864696.html)
[2] 36氪 - “前有关税、又遇‘缺芯’，利润‘腰斩’的本田如何破局？” (https://m.36kr.com/p/3600927112577283)
[3] 新浪财经 - “东风汽车：2025年度新能源汽车、自主乘用车销量均突破百万辆” (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-12-26/doc-inheayzp2757018.shtml)