天龙股份收购苏州豪米波：战略布局与估值影响分析

根据公开信息，天龙股份（603266.SS）拟以

收购苏州豪米波科技有限公司54.87%股权，具体结构如下[0]：

• 股权受让
  ：1.32亿元
• 增资投入
  ：1.00亿元
• 收购比例
  ：54.87%（控股）

苏州豪米波专注于

等传感器开发和多传感器融合技术，主要业务涵盖[0]：

• 4D成像毫米波雷达研发与生产
• 多传感器融合算法
• 智能驾驶感知解决方案

---

：天龙股份作为传统汽车零部件供应商，主要生产注塑件、模具等产品，属于汽车产业链的中游制造环节[0]。

：通过本次收购，公司战略性地进入领域：

• 产业链地位提升
  ：从传统零组件供应向核心感知部件集成延伸
• 技术含量跃升
  ：从制造驱动向技术驱动转型
• 客户层级升级
  ：有望切入更高端的智能汽车供应链

：

• 全天候工作
  ：相比激光雷达，毫米波雷达在雨雪雾等恶劣天气下性能更稳定[1]
• 成本优势
  ：成本显著低于激光雷达（约为激光雷达的1/5-1/10）
• 测速能力
  ：可直接测量目标速度，数据融合效率高
• 4D成像技术
  ：在传统距离、方位、仰角基础上增加高度维度，实现点云成像

：

• ADAS渗透率提升
  ：随着L2+/L3级自动驾驶普及，单车搭载雷达数量增加
• 多传感器融合趋势
  ：摄像头+毫米波雷达+激光雷达的融合方案成为主流
• 替代传统雷达
  ：4D成像雷达正逐步替代传统毫米波雷达

协同维度	预期效应
客户资源	利用天龙原有整车厂客户资源，加速豪米波产品导入
制造能力	天龙的精密制造经验可提升豪米波产品的生产良率
供应链	共享供应链体系，降低采购成本
资金支持	为豪米波研发投入提供资金保障

---

（截至2025年12月31日）[0]：

指标	数值	评价
股价	22.76元	-
市值	45.3亿元	-
P/E（TTM）	41.04倍	较高
P/B	2.88倍	合理
ROE	7.16%	偏低
净利润率	8.27%	中等水平

：

• 苏州豪米波54.87%股权估值：
  2.32亿元
• 100%股权对应估值：
  约4.23亿元

（行业近似案例）[1]：

• Arbe Robotics（纳斯达克上市4D雷达公司）：市值波动较大
• 国内未上市雷达公司：估值普遍在3-8亿元区间

：

• 2.32亿元收购54.87%股权处于
  合理区间
• 对价反映了4D雷达技术的溢价潜力

：

• 科技属性提升
  ：市场可能重新给公司定价，从传统零部件（PE 15-20倍）向智能驾驶标的（PE 30-50倍）靠拢
• 营收增速预期
  ：豪米波若能实现快速增长，将提升整体营收增速
• 估值溢价
  ：智能驾驶赛道享有估值溢价

：

• 盈利稀释
  ：豪米波可能处于研发投入期，短期或拉低净利率
• 整合风险
  ：业务协同需要时间，存在不确定性
• 商誉风险
  ：若豪米波业绩不达预期，可能产生商誉减值

：

情景	假设条件	对估值影响
乐观	豪米波年营收增长50%+，成功进入主流车企供应链	PE估值提升至50-60倍，市值有望翻倍
中性	豪米波稳健增长，年增速20-30%	PE维持在35-45倍区间
悲观	整合不顺利，市场竞争激烈	PE可能回落至25-30倍

：

• 德赛西威（002920）：PE约35-40倍
• 华阳集团（002906）：PE约30-35倍
• 经纬恒润（688326）：PE约40-50倍

天龙股份当前41倍PE处于

，若4D雷达业务成功落地，存在估值上行空间。

---

（2025年10月-12月）[0]：

• 期间最高价：25.27元
• 期间最低价：19.67元
• 波动幅度：25.86%
• 当前处于
  横盘整理
  阶段

指标	数值/状态	解读
趋势	横盘	等待方向选择
支撑位	21.23元	下方支撑较强
阻力位	23.12元	上方需放量突破
KDJ	多头	短期偏强
Beta	0.04	低波动性

：股价在收购消息后经历了充分整理，当前处于选择方向的关键位置，若能突破23.12元阻力，有望打开上行空间。

---

：

1. 智能化渗透率提升
   ：L2+/L3级自动驾驶渗透率快速提升
2. 政策推动
   ：各国对汽车安全性能要求不断提高
3. 成本优势
   ：相比激光雷达，毫米波雷达性价比优势明显
4. 技术成熟度
   ：4D成像技术逐步成熟，商业化加速

：

• 全球汽车雷达市场预计以15-20%年复合增长率增长
• 4D毫米波雷达作为升级产品，增速高于行业平均水平

：

• Arbe Robotics（以色列）：4D雷达芯片技术领先
• Continental（德国）：传统Tier 1供应商
• Bosch（德国）：汽车雷达领域龙头

：

• 华为、经纬恒润等公司也在布局4D雷达
• 苏州豪米波需要建立技术和客户壁垒

---

风险类别	具体风险	影响程度
技术风险	4D雷达技术路线可能被新技术（如太赫兹）颠覆	中
市场风险	智能驾驶渗透率不及预期	高
竞争风险	头部厂商强势进入，价格战	中高
整合风险	文化差异、团队融合困难	中
财务风险	研发投入大，短期盈利压力	中
商誉减值	标的公司业绩不达预期	中

：

1. 订单落地情况
   ：豪米波是否获得主流车企定点订单
2. 技术突破
   ：4D雷达性能参数是否达到行业领先
3. 财务数据
   ：并表后对公司营收、利润的实际贡献
4. 客户拓展
   ：是否进入头部车企供应链
5. 行业政策
   ：自动驾驶相关政策支持力度

---

：

1. 转型方向正确
   ：4D毫米波雷达符合智能驾驶大趋势
2. 对价相对合理
   ：2.32亿元收购54.87%股权在合理区间
3. 协同潜力可观
   ：传统制造与新技术结合有望产生1+1>2效果
4. 估值存在提升空间
   ：成功转型有望重塑估值体系

• 观望为主
  ：等待更多订单和业绩兑现信号
• 技术面关注
  ：股价是否有效突破23.12元阻力
• 催化剂
  ：豪米波获得主流车企定点公告

• 乐观预期
  ：若整合成功，市值有望向80-100亿元迈进
• 关键验证点
  ：2025-2026年豪米波业绩兑现情况
• 估值重构
  ：成功转型将支撑PE估值向50倍+靠拢

---

天龙股份本次收购苏州豪米波是

。通过2.32亿元的战略投资，公司获得了4D毫米波雷达这一智能驾驶核心传感器的技术入口。

：

• ✅ 符合汽车电动化、智能化大趋势
• ✅ 产业链地位从零部件制造向核心感知技术延伸
• ✅ 有望重塑估值体系，从传统制造向科技股转型

：

• 短期关注整合进展和订单落地
• 中长期看好4D雷达在智能驾驶中的渗透提升
• 存在估值上行空间，但需警惕整合和业绩兑现风险

：这是一次的收购。能否真正创造价值，取决于后续整合效果和豪米波的市场竞争力。建议投资者，重点跟踪订单落地和业绩兑现情况。

---

[0] 金灵API数据 - 天龙股份（603266.SS）股价、财务数据、技术分析
[1] Yahoo Finance - “China-based State-owned Automaker Selects Hirain and Arbe’s…” (https://uk.finance.yahoo.com/news/china-based-state-owned-automaker-140000984.html)
[2] Forbes - “Terahertz Imaging Is Finally Here - Exploiting The LiDAR…” (https://www.forbes.com/sites/sabbirrangwala/2026/01/01/terahertz-imaging-is-finally-here--exploiting-the-lidar-radar-gap/)