2026年值得长期持有的低估值高股息游戏股分析

根据近期机构研报和市场分析，2026年游戏板块被普遍看好，可能迎来业绩和估值的戴维斯双击。在低估值高股息的游戏股选择中，机构偏好头部公司及具备分红能力的传媒游戏标的。腾讯、网易等头部公司凭借海外业务拓展和稳健的基本面被重点推荐；分众传媒作为股息率超过5%的传媒标的亦受到关注。游戏行业2026年预测市盈率约为16倍，处于合理估值区间，具备长期配置价值[1][4]。

2026年游戏板块的投资价值获得多家机构的一致认可。中泰证券等机构认为，2026年A股传媒投资机会有两个最确定的方向，一是游戏，二是AI应用，游戏板块将是一个长线逻辑，至少持续到2026年上半年[1]。这一判断基于以下几个核心逻辑：

首先，从行业景气度来看，游戏行业经历前期调整后，用户消费意愿回升，版号常态化发放为行业发展提供了稳定的政策环境。其次，从估值角度分析，游戏行业2026年预测调整后市盈率（P/E）为16.0倍，市销率（P/S）为2.8倍，较行业长期均值高出0.7/0.2个标准差，估值处于合理区间[4]。更重要的是，A股的几个二线龙头公司流水、市占率、收入市占率在板块中持续提升，有望迎来业绩和估值的双重提升，即所谓的戴维斯双击[1]。

从资金流向来看，2025年港股回购收官数据显示，腾讯独揽3191亿港元回购的四分之一，连续四年位居港股回购榜首，回购金额巨大显示出公司对自身价值的信心，也为股价提供了有力支撑[2]。

作为游戏行业龙头，被国信证券、西部证券等多家券商推荐。海外业务已成为腾讯游戏与云业务明确的第二增长曲线，前期战略投入正进入成果兑现期[3][4]。从估值角度看，腾讯2026年预测市盈率约为16倍，低于历史中枢，叠加持续的大额回购，对长期投资者具有较强吸引力。

被中金公司等机构重点推荐。公司游戏业务基本面稳健，产品矩阵迭代能力突出，海外市场拓展成效显著，具备较强防御性[1][4]。网易2026年预测市盈率约为15.4倍，在头部游戏公司中估值相对较低，具备较好的安全边际。

被财通证券列为有潜力的小市值公司，代表了港股市场中游戏板块的高弹性标的[4]。

中金公司的配置偏好涵盖多个二线龙头公司，包括世纪华通、巨人网络、吉比特和完美世界[1]。这些公司在2025年表现突出，世纪华通和巨人网络年度股价涨幅均超过200%，显示出市场对其价值的重新认知[5]。吉比特近期值得关注的产品包括《枕木》等，有望为2026年贡献业绩增量[3]。

三七互娱在小游戏赛道表现活跃，新产品"生存三天"受到市场关注，代表了游戏行业细分领域的创新方向[3]。

在游戏及传媒领域，分众传媒是被机构明确点名股息率达到5%以上的标的。近期回调后股息率提升至五个点以上，明年消费广告主由于欧洲杯、奥运会、美洲杯等三大赛事的影响，基本盘相对稳健[1][6]。分众传媒虽主营广告媒体，但与游戏行业的广告投放需求高度相关，可作为游戏产业链的配置选择。

愷英网络（002517.SZ）作为游戏板块标的，远期股息率约为0.91%，市盈率25.63倍，在游戏行业中属于中等估值水平[6]。

从估值维度来看，游戏行业整体估值处于合理区间：

公司	2026年预测市盈率	行业地位	股息率特征
腾讯控股	16.0倍	行业龙头	回购为主，分红持续[2]
网易	15.4倍	头部公司	分红稳定，防御性强[4]
世纪华通	较高	二线龙头	涨幅较大，估值修复[5]
巨人网络	较高	二线龙头	产品驱动，弹性较大[5]
吉比特	中等	二线龙头	产品周期关注[3]
分众传媒	较低	广告龙头	股息率5%以上[1]
愷英网络	25.63倍	中型公司	股息率0.91%[6]

需要注意的是，大部分游戏股的具体股息率数据在公开信息中披露有限，投资者在决策时需关注公司分红政策的持续性和现金流状况。

机构普遍认为1月市场有望在强势震荡中展开春季行情，游戏作为科技成长主线有望持续占优[3]。从配置策略来看，投资者可关注以下几个维度：

：关注2025年年报业绩增速较高、低估值的游戏公司，这类公司在业绩验证后有望获得市场价值重估[3]。

：2026年上半年的新产品发布情况将是决定下半年和2027年行业发展的关键变量，具备强大产品储备的公司值得重点关注[1]。

：当前游戏行业整体估值处于合理区间，对于具备基本面支撑的标的，估值修复空间值得关注。

游戏板块与AI应用的联动效应值得密切关注。AI技术正在缩短游戏研发周期、提升研发效率，头部公司在AI应用方面的投入有望转化为竞争优势[1]。同时，AI应用板块的整体热度提升，也为游戏板块带来了资金关注度和估值溢价预期。

游戏公司出海战略的持续推进是另一个重要趋势。腾讯、网易等头部公司的海外业务增长确定性较高，海外市场已成为明确的第二增长曲线[4]。这一趋势不仅降低了单一市场风险，也为公司打开了新的增长空间。

从市值风格来看，机构对不同市值规模的游戏公司均有配置建议。头部公司如腾讯、网易具备更强的安全边际和流动性；二线龙头如世纪华通、巨人网络等则提供了更高的弹性空间；小市值公司如心动公司则代表了高风险高回报的选择[4]。

从产业链角度来看，分众传媒等广告媒体公司虽然主营并非游戏，但与游戏行业的广告投放需求高度相关，且具备更高股息率的特征，可作为游戏产业链的配置补充[1]。

腾讯连续四年位居港股回购榜首，2025年回购金额高达3191亿港元的四分之一，这一数据释放了强烈的估值信号[2]。大规模回购通常表明公司认为自身股价被低估，同时也为二级市场提供了流动性支持。

：游戏行业竞争可能再度加剧，影响行业整体利润率。新产品密集发布期可能出现获客成本上升、用户分流等情况。

：海外扩张可能遭遇地缘政治因素阻碍，影响游戏公司出海战略的实施效果。

：短期涨幅较大后，部分公司可能面临调整压力。2025年世纪华通、巨人网络等公司股价涨幅超过200%，需要关注估值回调风险[5]。

：AI相关投资过度或商业化落地不及预期，可能影响公司业绩表现和估值水平。

：机构普遍看好1月的配置机会，游戏作为科技成长主线有望持续占优[3]。

：2025年年报披露期临近，业绩超预期的公司有望获得市场价值重估。

：2026年上半年的新产品发布潮将为相关公司带来业绩增量预期。

：当前游戏行业整体估值处于合理区间，具备基本面支撑的标的有望迎来估值修复行情。

综合评估，当前游戏板块的风险收益特征相对有利。机构的一致看好多基于行业基本面的改善和估值的合理性，而非纯粹的乐观预期。投资者在参与时宜保持适度分散，关注具备扎实基本面支撑的标的，避免过度追逐短期涨幅过大的品种。

本分析基于证券时报、券商中国、新浪财经、AASTOCKS.com、老虎证券、Yahoo财经、发现报告、Investing.com等多渠道信息综合而成[1][2][3][4][5][6][7][8]。

：2026年游戏板块具备长期配置价值，低估值高股息的选择应综合考虑公司基本面、行业地位、分红能力和估值水平。腾讯、网易等头部公司提供较强的安全边际；分众传媒等高股息标的提供稳定的现金回报；二线龙头公司则提供更高的弹性空间。

：大部分游戏股的具体股息率数据未在公开信息中明确体现，投资者在决策时需进一步查阅公司分红政策公告及财务报表。

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[1] 证券时报 - 摩尔沐曦寒武纪市值1.1万亿，科技与高端制造怎么投？

[2] 券商中国 - 狂砸3191亿港元！2025港股回购收官，腾讯独揽1/4，连续四年"称王"

[3] 新浪财经 - 2026年首月券商金股来了

[4] AASTOCKS.com - 2026港股市场投资展望PDF

[5] 老虎证券 - 年终复盘｜2025年游戏股，你都买对了吗？

[6] Yahoo财经 - 愷英網絡(002517.SZ)股價、新聞、報價和記錄

[7] 发现报告 - 传媒月月谈2026年展望政策赋能新周期AI出海与I

[8] Investing.com - 錨定恆生科技優質標的財通證券推薦了這20只股