百福控股(01488.HK)可转换债券转换事件分析

百福控股(01488.HK)是一家在香港上市的餐饮公司，旗下拥有和合谷、新辣道、遇见小面、西少爷等知名品牌[2]。2026年1月5日，公司发布证券变动月报表[1]，宣布2016年发行的3%年息可转换债券（2025年11月23日到期）已完成转换：610,676,480份债券转换为517,522,440股股票。这一事件成为该股当日成为港股热门的主要催化剂。

从价格与估值来看，截至2025年12月30日，百福控股股价为0.60港元[2]，市值约94.7亿港元（总股本157.9亿股[2]）。52周价格范围为0.44-1.10港元，当前股价较低点上涨36.36%，较最高点下跌45.45%。公司目前处于亏损状态，动态/静态市盈率均为负值，市净率-3.12[2]，市场对其盈利前景存在疑虑。

1. 转换价格与市场信心的矛盾
   ：债券转换价格约为1.18港元，远高于当前0.60港元的市价。这可能被市场解读为债券持有人对公司长期发展的信心，但同时也反映出当前股价与债券发行时预期的差距。
2. 有限的稀释效应
   ：转换后新增的5.175亿股将使总股本增至约163亿股，稀释比例约为3.28%，短期对股价的压力有限，但需关注市场对稀释影响的反应。
3. 行业复苏预期的叠加
   ：百福控股所处的餐饮行业是消费复苏的重要板块，这一宏观背景可能放大了债券转换事件对股价的影响。

1. 股本稀释风险
   ：新增股份将稀释每股收益，对股价构成短期压力。
2. 持续亏损风险
   ：公司每股收益为-0.15港元[2]，持续亏损可能削弱投资者信心。
3. 财务稳健性风险
   ：公司每股净资产为-0.19港元[2]，资产负债状况需持续关注。

1. 消费复苏红利
   ：作为餐饮行业企业，百福控股可能受益于国内消费复苏的趋势。
2. 品牌矩阵优势
   ：旗下拥有多个知名餐饮品牌，具有一定的市场竞争力。

本报告总结了百福控股(01488.HK)因可转换债券转换事件成为港股热门的情况。转换事件涉及6.107亿份债券转为5.175亿股股票，转换价格远高于当前市价。公司目前处于亏损状态，存在股本稀释和财务风险，但也可能受益于餐饮行业复苏趋势。投资者应基于自身风险偏好和对公司长期前景的判断进行决策。