DeepSeek 2025年初AI模型引发的市场狂热与其后续对科技股（NVDA、AVGO、ASML）的平淡影响

本分析整合了内部来源[0]、原始CNBC报告[1]和2025年《纽约邮报》报道[2]的数据。2025年1月27日，中国AI初创公司DeepSeek发布了其R1推理模型，该模型在性能上与西方领先的大语言模型（如OpenAI的GPT-4）相当或更优，而训练成本仅为其一小部分（约29.4万美元）[0][3]。这一突破挑战了市场关于美国AI主导地位的叙事，引发了对NVIDIA等公司高端AI基础设施需求下降的担忧[2]。结果导致单日抛售：NVDA下跌17%（市值损失约6000亿美元），AVGO下跌17%，ASML下跌8.9%[2]。然而，DeepSeek在2025年后续发布的7次模型更新（包括Math-V2、单GPU运行的R1和V3优化版本）均为增量更新，未造成类似的市场动荡[3]。受影响的股票在2025年全年强劲反弹：NVDA上涨37.13%（2025年10月估值达到5万亿美元），AVGO上涨46.55%，ASML（美股上市）上涨51.68%[0]。随着未观察到AI基础设施支出放缓[1]，且西方实验室发布了先进模型（OpenAI GPT-5、Anthropic Claude Opus 4.5、Google Gemini 3）重申美国AI领导地位[1]，市场情绪趋于稳定。

1. 市场情绪敏感性
   ：2025年的抛售事件凸显了市场对AI竞争叙事突然转变的脆弱性，随后随着基本面（持续支出、西方创新）占据主导地位，市场迅速复苏[1][2]。
2. 增量更新与突破性影响
   ：只有范式转换的AI模型发布（如DeepSeek R1）才会引发重大市场动荡；增量更新不会改变长期情绪[3][1]。
3. 美国科技股韧性
   ：尽管面临竞争，美国和欧洲领先科技股（NVDA、AVGO、ASML）仍表现出韧性，这得益于强劲的AI长期增长基本面[0][1]。
4. 基础设施需求持续性
   ：DeepSeek在模型效率方面的突破并未减少对AI基础设施的需求，因为企业仍在持续投资以扩大AI能力[1][0]。

• 竞争风险
  ：中国企业未来发布的突破性AI模型可能会周期性地扰乱全球科技市场[1]。
• 出口管制风险
  ：美国芯片出口政策的变化可能会影响全球AI发展和供应链，进而影响NVIDIA和ASML等公司[1]。
• 估值风险
  ：AI股票的高估值可能使其容易受到突然的情绪转变影响，正如2025年DeepSeek R1引发的抛售事件所示[2]。

• AI基础设施增长
  ：对AI基础设施的持续支出继续惠及半导体及相关行业，支持NVDA、AVGO和ASML的长期增长[0][1]。
• 西方AI创新
  ：西方领先实验室（OpenAI、Google DeepMind、Anthropic）的进步推动了行业持续需求，并维持了投资者信心[1]。

DeepSeek于2025年1月发布的R1 AI模型因市场担忧美国AI主导地位被打破而引发科技股大幅单日抛售。然而，这家初创公司在2025年后续发布的7次增量模型更新并未造成类似的市场影响。所有受影响的股票在2025年强劲反弹，市场情绪因持续的AI基础设施支出和西方AI实验室进步而趋于稳定。这一事件凸显了市场对AI竞争叙事的敏感性以及成熟科技领导者的韧性。