超讯通信(603322)控股股东质押解除式减持估值影响分析

根据公告，超讯通信控股股东梁建华于2026年1月6日与广州康祺资产管理中心（有限合伙）签署《股份转让协议》，拟以

的价格转让788万股股份，占公司总股本的5%，转让总价款达[1][2]。本次权益变动后，梁建华及其一致行动人持股比例由20.48%降至15.48%[1]。

指标	数值
协议转让价格	35.82元/股
当前股价（2026-01-06）	39.90元/股
折价幅度	10.23%
折价金额	4.08元/股
转让股份数量	788万股
转让总价款	2.82亿元

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本次股权转让以35.82元/股进行，较二级市场当前价格折价约10.23%，这一折价幅度具有以下市场含义：

1. 受让方谨慎态度
   ：约10%的折价表明专业私募机构（康祺资管管理规模10-20亿元）对当前估值持谨慎态度[2]，认为市场价格存在一定高估风险。

2. 市场短期压力
   ：折价转让可能对短期股价形成一定心理压力，投资者需关注消息公布后的市场反应。

3. 估值合理性参考
   ：协议转让价格可视为机构投资者对公司内在价值的参考判断，为市场提供一定的估值锚定。

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本次减持的核心目的是"

"[1][2]。从财务角度分析：

影响维度	分析结论
质押风险降低	预计涉及本次转让的230.67万股需在解除限制后办理过户[1]，有助于降低控股股东质押风险
财务成本改善	解除质押可减少利息支出，改善公司整体财务负担
股权结构优化	引入专业机构投资者，优化股东结构，提升治理水平
控制权稳定性	转让后仍持股15.48%，控股股东及实际控制人不变[1]，确保公司经营稳定

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梁建华在2024-2026年间已进行多次减持：

时间	转让对象	减持比例	套现金额
2024年11月	上海九益（私募基金）	6.35%	2.43亿元
2026年1月	广州康祺资管	5.00%	2.82亿元
累计	-	11.35%	约5.25亿元

连续两次向私募机构协议转让显示控股股东存在持续的资金需求，但均为

而非主动减持套现，对公司经营层面的负面影响有限。

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当前超讯通信基本面呈现以下特征[0]：

财务指标	数值	评价
P/E（TTM）	-230.19倍	亏损状态
P/B（TTM）	21.82倍	较高
ROE	-9.98%	负收益
净利润率	-1.46%	亏损
债务风险评级	高风险	需关注

• 公司当前处于亏损状态，财务健康状况欠佳
• 高市净率（21.82倍）显示市场对公司未来成长性有一定预期
• 10.23%的折价幅度与公司高风险特征相匹配
• 机构投资者折价受让反映对其短期估值偏高的谨慎判断

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影响类别	评估结果
短期影响	中性偏空——折价转让可能引发短期股价小幅调整
中期影响	中性——质押风险解除有助于改善公司治理
长期影响	偏正面——引入专业机构投资者，优化股权结构
控制权影响	无影响——控股股东地位稳固

本次质押解除式减持对估值的，主要因为：①折价幅度可控（10.23%）；②受让方为专业机构投资者，长期投资可能性较大；③资金用途为解除质押而非套现消费。但投资者需关注公司和，基本面改善仍是估值修复的关键。

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[1] 南方财经网 - “超讯通信：梁建华及其一致行动人持股比例已降至15.48%” (https://finance.eastmoney.com/a/202601063610348794.html)

[2] 新浪财经 - “为解除自身持股质押，超讯通信实控人梁建华拟再协议转让5%股份” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-07/doc-inhfkwsf6893219.shtml)

[3] 上海证券报 - “超讯通信股份有限公司关于控股股东协议转让部分股权的提示性公告” (https://paper.cnstock.com/html/2026-01/07/content_2167430.htm)

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