小米SU7定价策略与市场表现对集团估值影响分析

基于收集的市场数据、新闻资讯和财务信息，我为您撰写这份

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小米SU7采用**"低开高走"的阶梯式定价策略**，覆盖21.59万至52.99万元的价格区间：

版本	定价（万元）	核心定位	竞品对标
标准版	21.59	主流走量车型	极氪007（20.99万）、特斯拉Model 3
Pro版	24.59	中高端智能化	特斯拉Model 3长续航版
Max版	29.99	高性能轿跑	宝马5系新能源、智界S7
Ultra版	52.99	极致性能/品牌向上	特斯拉Model S Plaid（81.49万）

小米SU7 Ultra的定价堪称行业典范。预售阶段，纽北限量版定价

，树立"高端、稀缺"形象；正式发布时以亮相，差价高达28.5万元，几乎相当于一台SU7 MAX的价格。这种"先高后低"的策略制造了巨大的心理落差和话题效应：

• 发布10分钟订单突破
  6,900台
• 2小时订单破万
• 3天大定近
  2万台
• 远超雷军原定"年销1万台"的目标[1]

在20-30万元的主流电动轿车市场，小米SU7通过**“性能普惠”**策略建立差异化优势：

• 800V高压平台
• 800km超长续航（Max版）
• 2秒级百公里加速（Ultra版）
• 350km/h极速（Ultra版）

这些性能参数在传统燃油车时代需千万级超跑才能实现，小米将其门槛降至20-50万元区间，直接对标特斯拉Model S Plaid（81.49万）和极氪001 FR（76.9万），但价格仅为竞品的

[1]。

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时间节点	交付量/订单量	里程碑意义
2024年4月（首月）	约7,000辆	产能爬坡期
2024年12月（首年）	136,854辆	完成首个完整交付年
2025年1月	月交付超2.3万辆	产能突破
2025年6月（YU7上市）	3分钟大定 20万台	SUV市场突破
2025年全年	超41万辆	超额完成30万辆目标
2025年12月	单月交付 4.1万辆	创历史新高

雷军最新披露数据显示，小米SU7

，月均交付超过1.7万辆，成为[2]。

2025年6月26日，小米第二款车型YU7正式上市，定价

：

• 3分钟大定突破
  20万台
• 1小时大定突破
  28.9万台
• 18小时锁单量突破
  24万台

YU7的市场表现超越首款车型SU7，证明小米汽车品牌已获得消费者认可，产品线扩展策略成功[2]。

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小米汽车的出色表现成为集团估值重构的

：

时间点	股价（港元）	市值（亿港元）	估值驱动因素
2024年初	~12	~3,000	手机+IoT传统业务
2024年3月	~16	~4,000	SU7发布预期
2024年6月	~18	~5,000	SU7即将交付
2025年2月	50.9	12,700	交付超预期、汽车盈利
2026年1月	~49.7	~11,500	估值消化、YU7上市

股价从2024年初的

飙升至最高，涨幅超过；市值突破，首次进入全球市值100强[3]。

传统上，市场对小米采用**"硬件公司"估值逻辑**（市盈率15-20倍）。汽车业务的成功使其获得**“生态型科技公司”**估值溢价：

• 收入结构变化
  ：汽车业务占比从0提升至约
  15%
  （2025年估算）
• 增长引擎切换
  ：汽车业务2024年Q3同比增长
  199%
  ，成为最强劲增长极
• 盈利验证
  ：2024年Q3汽车业务首次单季度经营盈利
  7亿元
  [2]

目前共有

对小米集团做出评级，平均目标价，较当前股价约有[4]：

机构	评级	目标价（港元）	上行空间
浦银国际	买入	75	+51%
中银国际	买入	71.9	+45%
里昂	高度确信跑赢	69	+39%
大和	买入	68	+37%
摩根大通	中性	60	+21%

然而，市场对估值分歧较大。部分分析师认为当前估值已将未来盈利充分反映，需持续业绩验证[3]。

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小米汽车的成功标志着其**"人车家全生态"战略**正式闭环：

• 手机
  作为智能中枢（全球第三大手机厂商）
• IoT
  设备矩阵（智能家居、可穿戴设备）
• 汽车
  作为移动智能终端

三大业务形成

：

• 澎湃OS系统打通手机、汽车、智能家居
• 超过1亿MIUI用户可无缝迁移至汽车生态
• 品牌忠诚度在汽车业务上延续

• 季度收入：
  283亿元
• 经营利润：
  7亿元
  （首次盈利）
• 毛利率：
  约10-12%
• 业务占比：
  约10%

• 预计汽车收入：
  超1,000亿元
• 业务占比：
  约15%
• 交付目标：
  55万辆
  （同比增长34%）[2]

• 北京工厂产能持续爬坡
• 第二工厂规划中
• 2026年交付目标55万辆，2027年有望突破
  80万辆

• SU7（轿车）+ YU7（SUV）覆盖主要市场
• 预计2026-2027年推出更多车型
• 全球化布局（欧洲、东南亚市场潜在进入）

• L2级辅助驾驶能力持续升级
• 澎湃座舱生态整合优势
• AI大模型赋能智能驾驶

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小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上表示，2026年小米汽车毛利率。原因包括：

• 国补政策调整
• 原材料成本波动
• 价格竞争加剧[2]

当前市盈率约40-50倍，已将汽车业务高增长预期充分反映。若交付量或毛利率不及预期，可能面临估值回调。

• 比亚迪、特斯拉持续价格战
• 新势力（理想、蔚来、小鹏）产品迭代加速
• 传统车企电动化转型提速

• 智能驾驶技术路线不确定性
• 固态电池等新技术可能颠覆现有格局
• 芯片供应自主可控仍需努力

• 摩根大通预计2025年智能手机业务增速仅
  5%
• IoT业务下半年增速将显著放缓[4]

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维度	评估
定价策略	成功 — 兼顾主流市场与品牌高端化，订单数据验证
市场表现	超预期 — 交付量连续超目标，YU7接力热度
估值影响	显著驱动 — 股价涨幅320%，估值逻辑重构
业务前景	积极 — 第二增长曲线确认，生态协同效应显现

基于DCF估值模型和专业机构观点，小米集团合理估值区间为：

情景	估值（港元/股）	驱动因素
乐观	70-75	汽车交付超预期、毛利率提升
中性	60-65	达成交付目标、保持盈利
保守	50-55	竞争加剧、毛利率下滑

关注汽车交付量数据和毛利率表现，若数据持续超预期，股价有望突破前高。

关注新产品发布节奏、智能化功能升级、以及手机业务的稳定表现。

小米汽车有望成为继手机业务之后的，"人车家全生态"协同效应将持续释放价值。

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[1] 新浪财经 - “3天大定近2万台 小米SU7 Ultra究竟做对了什么？” (https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-03-07/doc-inenvmwi2532748.shtml)

[2] 界面新闻 - “雷军正式官宣：新一代小米SU7预计4月份上市” (https://www.jiemian.com/article/13851446.html)

[3] 证券时报 - “盘中小米集团股价再创新高，分析师对公司估值现分歧” (https://stcn.com/article/detail/1534770.html)

[4] 华盛资讯 - “财报前瞻丨小米财报在即！小摩、里昂等大行集体唱多，汽车毛利率成关注焦点！” (https://news.hstong.com/post/content/25081417071055125)

[5] 百度汽车 - “小米SU7定价是否合理？多维解读背后的市场逻辑！” (https://db.m.auto.sohu.com/model_7492/a/889849786_122143629)

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上图展示了小米SU7的定价策略与市场表现，包括：1）与竞品的价格对比；2）月度交付量增长趋势；3）各版本的订单表现；4）集团市值的演变路径。

上图分析了小米集团的业务收入结构及各业务板块的增长贡献，清晰展示汽车业务已成为集团新的增长引擎。