巨子生物（02367.HK）热门股票分析：股份回购与机构评级调整引发市场关注

巨子生物（02367.HK）于2026年1月初成为港股市场热门股票，主要受两大因素驱动。首先，公司在2026年1月5日至6日连续进行股份回购，累计斥资约2725万港元回购80万股，回购价格区间为33.84-34.48港元[1][2]。这一持续的回购行动传递了管理层对公司价值的信心，并可能对空头仓位形成挤压压力。其次，多家机构分析师近期调整评级和目标价，其中招商证券国际将评级从"增持"大幅下调至"中性"，目标价从64港元下调45%至35港元，引发市场广泛讨论[3][4]。

从市场反应来看，股价在2025年12月30日下午曾跌超3%至33.54港元，但2026年初出现反弹，当前股价企稳于34.38港元附近[5]。值得注意的是，公司账上现金储备充足，约达90亿人民币，为回购计划和业务发展提供了坚实的财务基础[6]。

近期机构对巨子生物的态度呈现明显分化。招商证券国际持谨慎态度，将评级从"增持"下调至"中性"，核心观点认为公司正面临一系列声誉危机，核心品牌可复美在双11大促期间出现两位数下滑，投资逻辑已由增长转向战略调整，当前缺乏明显的反弹催化剂[3]。瑞银也将其评级从"买入"降至"中性"，目标价下调至39.5港元；摩根士丹利将目标价下调至42港元[4]。

然而，部分机构仍保持乐观。中金公司维持"买入"评级，虽然下调目标价至56港元，但看好公司中长期成长空间；汇丰研究维持"买入"评级，目标价46.4港元[4]。这种机构分歧反映出市场对公司短期困境与长期价值之间权衡的不同判断，也为投资者提供了多角度参考。

巨子生物是中国功效性护肤品和医用敷料领域的龙头企业，拥有独家"重组胶原蛋白"（Pure-重组胶原蛋白）技术，在医研共创方面建立了较高的技术壁垒[6]。公司的核心品牌可复美在功效护肤市场具有一定的品牌认知度，但近期销售表现承压。据社交媒体讨论，李佳琦渠道的新年礼赠产品销售表现尚可，部分抵消了双11下滑的负面影响[6]。

从估值角度看，当前市盈率约14.47倍，预测市盈率约10.52倍，市净率3.69倍，企业价值/收入比率4.10倍，EV/EBITDA约8.90倍，股息率约1.92%[0][4]。相较于港股消费必需品板块平均估值，公司当前估值已接近历史低位区间。

从技术分析角度观察，股价近期在接近五日线附近波动，部分投资者认为当前价位已接近"底部"区域[6]。值得关注的是，市场卖空比例相对较高，公司的持续回购行动可能对空头形成挤压效应。2025年12月30日单日成交额达2.46亿港元，显示市场关注度较高[3]。

方面，招商证券指出的声誉危机仍需关注，核心品牌可复美销售下滑趋势能否遏制存在不确定性。2026年销售费用率预期从36%上调至38%，可能对利润率形成压力[3]。持续存在，多家大行大幅下调目标价可能引发跟风抛售。同样不容忽视，胶原蛋白领域竞争日趋激烈，公司需持续投入研发和营销以维持市场地位。

：招商证券从"增持"大幅下调至"中性"并下调目标价45%，显示机构对短期前景存在重大分歧；当前缺乏明确的反弹催化剂可能限制股价上行空间[3]。

是公司最重要的护城河，约90亿人民币的现金储备为回购计划提供了充足弹药，也为应对行业竞争和业务转型提供了财务缓冲[6]。有望持续，根据回购授权决议，公司可回购股份总数为1.07亿股，目前已累计回购560万股，后续回购空间仍然充裕[1]。方面，重组胶原蛋白技术具有较高的进入门槛，医研共创模式有助于维持品牌专业形象。方面，Consumer Defensive板块今日表现较好（+1.33%），对股价形成一定支撑[7]。

价位类型	价位（港元）	说明
当前价格	~34.38	今日交易水平
上行目标	35	招商证券新目标价
上行目标	39.5-42	瑞银/大摩目标价区间
上行目标	46.4-56	汇丰/中金目标价区间
下行支撑	33	近期低点区域
关键支撑	31-32	部分投资者关注位

巨子生物近期成为热门股票的核心逻辑在于：股份回购活动与机构评级调整形成碰撞，造成市场关注度急剧上升。公司基本面方面，重组胶原蛋白技术仍具竞争力，现金储备充足为估值提供支撑，但短期面临品牌危机和销售增长放缓的挑战。机构评级分歧反映出市场对短期困境与长期价值的不同判断，投资者需密切关注可复美品牌销售恢复情况、回购计划执行进展以及2026年新产品矩阵拓展成效。Consumer Defensive板块的相对强势表现可能为股价提供一定的板块支撑。

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注：本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。港股通及跨境投资需注意汇率和交易规则差异。