Tissue Regenix退出AIM市场分析：Asset Match二级市场交易安排

基于我收集的详细信息,现为您提供关于Tissue Regenix退出AIM市场后通过Asset Match建立二级市场交易的全面分析。

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Tissue Regenix Group plc是一家专注于再生医疗设备的公司,其普通股于2026年1月7日上午7:00正式从伦敦另类投资市场(AIM)退市,并重新注册为私人有限责任公司[1]。退市的决定源于多重因素叠加:

: 公司在2024财年经历了收入重述问题,导致股价大幅下跌,董事会认为继续维持在AIM市场的上市地位已无法为公司股东创造最优价值[2]。2025年10月22日,公司已宣布暂停其普通股在AIM的交易,以便新任高级领导团队完成对2024财年收入重述的详细审查,并评估H125调整后EBITDA的影响以及公司现金状况[3]。

: 董事会经过审慎评估后认为,维持AIM上市地位所需的监管合规和财务报告成本已超出其带来的潜在收益,这是退市的另一重要考量因素[2]。

: 作为退市过程的一部分,公司从Harwood Private Equity VI L.P.获得了1750万英镑的担保可转换贷款票据融资,这为公司的私有化提供了资金支持并标志着私募资本对公司长期发展的承诺[3]。

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Asset Match是一个受英国金融行为监管局(FCA)授权监管的电子场外交易平台(FRN 579310),专门为英国私营公司提供股份交易服务[4]。该平台自2011年运营以来,已完成了超过200场私营公司股份拍卖,帮助循环了约3000万英镑的锁定股权[5]。Tissue Regenix是Asset Match平台上交易的第45家公司。

Asset Match采用

,其核心特点如下:

: 平台以透明的方式展示不同价格水平的买卖委托量及拍卖截止日期,股东可在拍卖截止前随时提交或撤回委托[1]。这种机制确保了价格发现过程的公平性和竞争性。

: 交易价格由市场供需力量决定,平台不进行主观价格干预,而是根据买卖双方的订单匹配情况确定均衡价格并完成交易分配[1]。

: 股东必须通过在Asset Match平台注册的股票经纪商进行交易,有意参与交易的股东需联系Asset Match获取合作经纪商完整名单(邮箱:dealing@assetmatch.com)[1]。

时间节点	事项
2025年10月22日	暂停AIM交易
2025年12月22日	股东大会批准退市
2026年1月7日上午7:00	AIM交易准入正式取消,Asset Match平台页面上线
最低一年期	平台承诺提供至少一年的定期拍卖服务

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退市后,股东持有的Tissue Regenix股份将从高流动性的上市股票转变为流动性较低的私人公司股份,面临以下挑战:

: 从AIM市场的连续交易转变为Asset Match平台的定期拍卖(通常为季度或年度),股东无法随时变现[1]。

: 私人公司股份的交易受众限于成熟的机构投资者和高净值个人,潜在买家池显著收窄[4]。

: 拍卖驱动的价格形成机制可能无法像公开市场那样快速反映公司基本面的变化,存在信息不对称风险[1]。

: 股东必须通过在Asset Match注册的特定经纪商进行交易,这增加了交易的复杂性和潜在成本[1]。

尽管流动性不及公开市场,但Asset Match平台仍为股东提供了以下流动性支持:

: 平台承诺至少提供一年的定期拍卖服务,允许股东在拍卖窗口期间买卖股份[1]。根据公开数据,Asset Match平台在过去五年已成功完成超过200场拍卖[5]。

: 开放式拍卖系统确保所有市场参与者可实时观察买卖订单簿,提高价格形成的透明度[4]。

: 平台的算法订单匹配系统能够撮合买卖双方,提高交易效率[4]。

: 股东可继续以无纸化形式(通过CREST系统)持有股份,无需进行繁琐的证书转换[1]。

股东在参与Asset Match交易前需注意以下事项:

• 咨询现有经纪商是否愿意或能够交易未上市股票[1]
• 在www.assetmatch.com注册并添加Tissue Regenix至关注列表以获取拍卖信息[1]
• 持续关注公司官网www.tissueregenix.com以获取最新动态[1]
• 了解《收购守则》退市后仍继续适用于公司[1]

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私有化退市为Tissue Regenix提供了更大的战略空间:

: 免除了季度业绩披露、分析师预期管理和短期股价波动干扰,使管理层能够专注于长期战略执行[3]。公司新任执行董事长Jay LeCoque表示,退市将确保公司"走上正确的道路"[1]。

: 节省了维持AIM上市地位所需的审计、法律和投资者关系费用,可将资源重新配置于核心业务发展[2]。

: 私有化后,公司可更灵活地进行并购谈判和战略整合,而无需担心公开市场的即时反应[6]。

Tissue Regenix正在推进以下增长战略(4S战略):

战略支柱	内涵
Supply(供应)	投资于组织供应能力,确保充足原材料支撑业务增长[6]
Sales Revenue(销售收入)	聚焦收入增长以实现运营杠杆和盈利能力[6]
Sustainability(可持续性)	管理销售收入与支出,成为无需外部资本即可运营的盈利实体[6]
Scale(规模)	通过有机增长和战略收购扩大业务规模[6]

公司在美国德克萨斯州圣安东尼奥市拥有一个13,650平方英尺的生产设施,利用BioRinse®和dCELL®技术平台生产再生医疗产品,包括DermaPure®同种异体移植物[7]。近期通过Harwood Private Equity融资支持的CellRight Technologies也获得了私募资金,用于支持商业增长计划[7]。

公司新任CEO兼董事长Jay LeCoque领导的管理团队专注于:

• 恢复收入增长和盈利能力
• 执行新的商业计划,扩大直接销售和分销网络
• 获取更多临床数据以强化产品优势声明[7]

尽管前景积极,股东仍需关注以下风险:

: 私有化后,公司若需大规模融资将面临更多限制,可能需依赖私募资本或银行贷款[3]。

: 缺乏公开市场定价,股东难以实时评估持股价值[1]。

: 《收购守则》退市后继续适用,表明公司仍存在被要约收购的可能性[1]。

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Tissue Regenix通过Asset Match建立的二级市场交易安排代表了英国小型上市公司私有化的典型路径。这种安排在提供有限流动性支持的同时,使公司能够:

: 获得了部分流动性(虽然远低于公开市场),但也需接受更低的交易频率和更高的信息不对称风险。股东应积极利用Asset Match的定期拍卖机会,并持续跟踪公司基本面变化。

: 获得了战略灵活性、降低了合规成本、并得到了Harwood Private Equity的长期资本承诺。这将支持公司执行其4S增长战略,专注于再生医疗技术的商业化扩展。

从更广泛的行业角度看,Tissue Regenix的案例反映了英国医疗技术领域中小型公司面临的典型挑战:公开市场融资成本上升、短期业绩压力与长期研发投入的矛盾,以及私募资本在支持行业整合中的关键作用。随着PISCES(私人间歇性证券和资本交易系统)等新交易框架的发展,私人公司股份的交易流动性和透明度有望进一步提升[4]。

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[1] Investegate - “Secondary Trading Following Cancellation” (https://www.investegate.co.uk/announcement/rns/tissue-regenix-group--trx/secondary-trading-following-cancellation/9337657)

[2] Tissue Regenix - “Project Cactus Circular” (https://www.tissueregenix.com/media/lhtlmam2/project-cactus-circular-web.pdf)

[3] Research Tree - “Tissue Regenix Group - Proposed £17.5m CLN raise, cancellation of trading” (https://www.research-tree.com/newsfeed/article/tissue-regenix-group-proposed-17-5m-cln-raise-cancellation-of-trading-3093894)

[4] Asset Match - “PISCES Private Intermittent Securities and Capital Exchange System” (https://assetmatch.com/pisces)

[5] Asset Match - “How does Asset Match unlock shareholder equity” (https://www.assetmatch.com/media/34796/Asset_Match_Infographic.pdf)

[6] Tissue Regenix - “Annual Report and Financials 2024” (https://www.tissueregenix.com/media/h3omqs0t/267801-tissue-regenix-web.pdf)

[7] Morningstar - “CellRight Tech: Private Equity Funding Secured” (https://www.morningstar.com/news/accesswire/1124849msn/cellright-tech-private-equity-funding-secured)