香港科技探索(01137.HK)热门股票分析：业务数据疲软叠加多重挑战

香港科技探索有限公司是香港主要电商平台HKTVmall的母公司，同时经营电讯服务业务。公司股票代码为01137.HK（或1137.HK），于2026年1月7日收报1.38港元，当日下跌0.72%，成交307,000股，成交额约42.7万港元[2][4]。从技术指标来看，公司当前股价较年初高点1.93港元下跌约28.5%，市盈率约为-17倍（因持续亏损），市净率约0.70倍，每股账面资产净值约1.963港元，存在一定折让[4]。

HKTVmall于2025年12月公布的11月订单数据显示，订单总商品交易额(GMV)为6.36亿港元，按月下降7.56%，按年下降7.4%[5][6][7]。具体而言，平均每日订单交易额为2,120万港元，按月下降4.5%；平均订单值434港元，按年下降13.7%；独立客户数60.3万名，按月减少2.74%。尽管10月受"十月感谢祭"促销活动带动，GMV曾环比增长6%至6.88亿港元[8]，但整体增长趋势已明显放缓，反映出公司在香港电商市场面临增长瓶颈。

HKTVmall于2023年8月在英国曼彻斯特开设首家无人店"In:Five"，但该店于2025年12月初宣布停运，目前全英仅余曼彻斯特MediaCity分店仍在试业[5]。这一消息显示公司海外扩张战略遇到重大挫折，跨境拓展的雄心受挫。

2025年12月19日，公司宣布委任香港宽频(01310.HK)前执行副主席及集团行政总裁杨主光为独立非执行董事，自2026年1月1日起生效[5]。杨主光享有董事袍金每年30.88万港元。此举被市场视为公司引入具有电讯业背景的专业人士、加强公司治理的重要举措。

公司副主席兼行政总裁王维基于2025年11月在社交媒体公开批评京东(09618)的手机APP港澳市场页面设计抄袭HKTVmall[10]。这一争议不仅反映了香港电商市场的竞争加剧，也引发市场对公司竞争策略和市场地位的讨论。京东等内地电商巨头加速进入香港市场，对HKTVmall形成直接竞争压力。

根据市场消息，公司正在"聚焦主业"，结束京东运动式营销，转向HKMall持续营销模式[8]。同时，公司积极布局跨境电商业务，在小红书开设"HKTVmall跨境电商"账号，参加泉州跨境电商供应链煥新大会[9]。管理层表示明年广告投入将达2.5亿港元，冀月度用户增至200万。

公司于2025年3月派发特别股息0.38港元[4]，市场有声音批评此举主要让创始人王维基及张子建等大股东受益（合计约2.92亿港元），引发公司治理方面的讨论[11]。这种高股息分配方式的可持续性受到质疑。

公司2025年中期业绩显示，股东应占亏损2,320万港元（约23,205千港元），较去年同期亏损扩大15.55%，每股亏损0.03港元[4]。公司已连续多个报告期录得亏损，反映出电商业务盈利能力面临持续挑战。

从财务状况来看，公司处于亏损运营状态，市盈率为负说明市场对其未来盈利能力存在担忧。尽管通过派发特别股息显示公司仍具备一定现金能力，但当前亏损状态和激烈的市场竞争环境使财务前景不明朗。每股净资产1.963港元与当前股价1.38港元之间存在约30%的折让[4]，显示市场对公司的估值较为保守。

分析揭示了几个值得关注的风险因素。首先，

突出：公司已连续多个报告期录得亏损，2025年中期亏损进一步扩大，未来盈利能力存疑[4]。其次，加剧：京东等电商巨头加速进入香港市场，HKTVmall面临前所未有的竞争压力[10]。第三，：11月订单数据按年按月均下跌，显示市场增长乏力，可能预示市场份额萎缩[5][6]。第四，：英国无人店停运表明海外扩张受阻，可能影响公司多元化战略[5]。第五，：特别股息分配被认为有利于大股东，引发管理层与中小股东利益分歧的讨论[11]。

当前27.43%的股息率主要由特别股息贡献，不具有持续性，可能对追求稳定收益的投资者造成误导。此外，市盈率为负数的状态表明公司尚未实现稳定盈利，投资者需警惕估值陷阱。

尽管风险因素众多，公司仍存在若干潜在机遇。

是公司积极拓展的方向，符合国家政策发展方向[9]，可能为公司带来新的增长点。计划显示管理层对业务发展的承诺，明年广告投入预计达2.5亿港元，目标是月度用户增至200万[8]。引入杨主光等专业人才，可能提升公司治理水平和运营效率。作为香港本土电商龙头，HKTVmall在香港市场仍拥有一定的品牌知名度和用户基础。

从价格走势来看，股价年初至今从1.93港元下跌约28.5%至1.38港元，近一个月持续在1.38-1.40港元区间波动。当日成交量307,000股处于较低水平，反映市场关注度有限[2]。

：上行方面，若股价突破1.45港元，可能测试1.50港元阻力位；下行方面，1.30港元为重要心理关口支撑，失守可能下探年内低点0.956港元。投资者应关注2025年度全年业绩发布（预计2026年3月）以及后续月份订单数据变化。

香港科技探索(01137.HK)成为热门股票的核心原因是业务数据表现疲软叠加多重挑战：11月GMV下滑、英国业务收缩、与京东的竞争加剧，以及持续亏损和派息争议引发的公司治理讨论。公司基本面偏弱（持续亏损、增长放缓），技术面处于下降趋势，但跨境电商拓展和管理层调整可能成为潜在催化剂。该股票适合高风险偏好投资者关注，需密切跟踪业务转型进展和竞争格局变化。

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本报告基于公开市场信息整理分析，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，注意风险。