腾讯控股获南向资金净买入分析：AI小程序生态驱动港股互联网情绪转向

现在我将为您呈上完整的专业分析报告。

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2026年开年至今，南向资金呈现显著加速流入态势。元旦节后港股通业务恢复的首个交易日（1月5日），南向资金全天净流入约

，创下近两个半月以来单日流入新高[1]。2026年前三个交易日累计净买入，港股成交额约1436.05亿港元，其中港股通成交占比重回升至50%以上，达50.67%，显示港股流动性大幅回暖[1][2]。

[2]。这一预期基于以下核心逻辑：当前AH股溢价仍高达37%，港股估值性价比优势凸显；国内利率持续走低，资产配置需求增加；政策鼓励长期资金入市，内资对港股定价权持续提升。

港股AI核心资产——港股互联网ETF（513770）规模持续攀升。截至1月8日，该基金规模达

，续刷历史新高[3]。值得注意的是，即使在港股短线回调日（1月7日港股互联网ETF场内价格收跌2.54%），仍实现资金逢跌净流入，近3日连续获资金净流入超[3][4]。资金"越跌越买"的行为表明机构投资者对港股互联网板块的长期配置价值已形成共识。

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，其背后最直接的催化因素是微信于2026年1月5日正式推出**“AI应用及线上工具小程序成长计划”**[5][6]。该计划提供全方位扶持，覆盖开发、运营、变现全链路：

扶持类别	具体内容
云开发资源	新开发者免费创建6个月个人版云开发环境，已有开发者可领大额抵扣券
AI算力支持	提供总计 1亿Token 的腾讯混元文生文模型混元2.0额度，及1万张文生图模型额度
数据分析能力	免费开放We分析专业版一年，助力精准运营
流量激励	公众号带话题发布内容有机会获得公域流量，小程序专属曝光入口
商业化变现	开放全终端虚拟支付与会员订阅能力，广告变现支持"免开发智能接入模式"

该计划激励期为2026年全年，所有线上类应用均可参与，包括线上工具、AI原生及娱乐类小程序[5][6]。

腾讯此举具有深远的战略意义。中国移联教科院执行院长陈晓华指出：

[7]。

目前，小程序生态内已涌现众多标杆AI原生应用：

• 《猜盐》
  ：利用大模型将信息游戏化，实现用户自发口碑传播
• 《传图加画框》
  ：通过AI生图能力为艺术作品加框美化
• 《风格转换器》
  ：凭借AI绘画功能成为社交平台热门内容源头
• 《配音神器》《写作鹅》《作文说》
  ：深入视频创作、教育、文字工作等垂直场景

资深电信行业分析师马继华认为：

[7]。

，看好其在企业和用户应用方面的AI发展前景[4]。根据彭博一致预期，2026年恒生科技指数EPS预测增速高达，这种显著增长主要得益于AI技术对腾讯核心业务效率的根本性重塑[2]。

腾讯股价表现亦印证了市场信心。从2024年8月至2026年1月，腾讯控股股价从378港元上涨至611港元，

，当前交易价格略低于20日均线（609.52港元）和50日均线（620.31港元），但仍显著高于200日均线（566.49港元），呈现典型的高位整理格局[0]。

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从南向资金流向来看，互联网科技板块内部出现显著分化：

股票代码	股票名称	南向资金流向	主要逻辑
0700.HK	腾讯控股	净买入14.12亿港元	AI小程序生态升级，混元大模型落地
1810.HK	小米集团-W	净买入31.48亿港元	硬件AI升级，人车家全生态战略
1024.HK	快手-W	持续增持	可灵AI海外爆火，移动端收入暴增102%
9988.HK	阿里巴巴-W	净卖出	面临竞争压力，等待AI云服务兑现
3690.HK	美团-W	净卖出跌超3%	外卖补贴战影响短期业绩
0941.HK	中国移动	净卖出	传统电信业务估值承压

中信证券指出，

，但投资者更关注模型迭代、应用落地以及业绩兑现带来的叙事强化[4]。腾讯凭借微信生态的12亿用户基础和成熟的小程序分发渠道，其AI应用能够实现快速落地和规模化推广；快手的可灵AI移动端日均收入较2025年12月暴增102%，海外市场反响热烈[4]。

兴业证券表示，

[4]。摩根大通将快手评价为**“全球最便宜的AI股之一”**，看好其可灵AI海外爆火+广告AI赋能的"双击增长"[4]。相比之下，阿里巴巴和美团面临的竞争格局更为复杂，AI对核心业务的效率提升尚未充分反映在财务报表中。

市场资金开始偏好更具确定性的配置策略。广发证券指出，

[2]。在此背景下，兼具高弹性和高股息特征的"科技+红利"哑铃策略受到关注，香港大盘30ETF（520560）重仓腾讯、阿里等科技股，同时配置建设银行、中国平安等高股息标的[2][4]。

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2025年全年南向资金买入港股金额创下历史新高，超过

[2]。2026年开年加速流入的趋势表明，内地投资者对港股市场的信心持续增强。南向资金与港股通的深度绑定，使港股逐步摆脱外资离岸视角下的过度压制，估值逻辑更贴合国内产业趋势与资金偏好。

2026年港股科技股与往年最大的差异在于：

[1]。随着AI产业的盈利兑现周期开启，腾讯、阿里巴巴等互联网龙头的盈利增长迎来新引擎，这为估值提供了坚实的业绩支撑。

2025年12月港股单月解禁规模高达约1260亿港元，对市场流动性形成压制，成为11月中旬以来港股加速调整的重要因素[1]。2026年1月解禁规模预计回落至500亿港元以下，市场面临的资金压力有望得到显著缓解。

经过此轮调整，港股科技板块的估值已逐步接近2024年以来的历次低位区间，

[1]。AH股溢价高达37%意味着港股相较A股存在明显的估值洼地。

尽管腾讯等龙头企业的AI战略清晰，但从技术研发到规模化商业变现仍需时间验证。若AI应用的用户增长和货币化效率不及预期，可能影响市场信心。

美联储降息节奏的不确定性仍可能对港股流动性产生影响。虽然市场普遍预期2026年美联储将进入降息周期，但短期内政策预期的波动仍可能引发资金外流。

AI手机等新形态产品的出现可能对现有互联网生态形成冲击。马继华指出，

[7]。对于腾讯而言，如何将AI能力与小程序、公众号等既有优势相结合，避免被外部力量替代，是需要持续关注的命题。

机构	核心观点	投资建议
花旗	首选腾讯控股、阿里巴巴-W为核心AI概念股	关注AI应用落地进度
摩根大通	快手是"全球最便宜的AI股之一"	看好可灵AI+广告AI双击增长
中信证券	AI仍是估值上行核心催化	关注模型迭代与业绩兑现
兴业证券	互联网龙头有望迎来内、外资共振做多	上调长期盈利增长预期
广发证券	港股将从流动性驱动转向盈利+流动性双驱动	关注消费复苏与AI商业化

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，主要原因包括：

1. 战略层面
   ：微信"AI小程序成长计划"的发布标志着腾讯AI战略从技术研发向规模化应用落地加速转型，1亿Token的混元大模型额度提供了强大的开发者激励
2. 生态层面
   ：小程序生态成为AI应用验证和推广的重要阵地，12亿用户的社交分发路径使AI应用能够实现快速破圈
3. 业绩层面
   ：AI技术对核心业务效率的重塑正在显现，2026年恒生科技指数EPS预期增长34%为估值提供了业绩支撑
4. 机构层面
   ：花旗等国际投行将腾讯列为首选AI概念股，分析师一致看好其AI发展前景

，主要体现在：

1. 南向资金持续大规模流入，2026年开年即加速抢筹
2. AI从概念叙事转向财务变现，盈利兑现周期开启
3. 港股互联网ETF规模创新高，资金配置热情高涨
4. 机构观点从"流动性驱动"转向"盈利+流动性双驱动"

展望2026年，港股互联网板块的投资逻辑已从2024年大范围估值修复迈向实质产业升级阶段。**“流动性宽松托底+产业盈利改善”**的组合使港股具备了"跌不深、涨有底"的特征。

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• 偏软件方向
  ：港股互联网ETF（513770）覆盖腾讯、阿里、美团、小米等核心标的，能够充分享受AI应用生态的红利
• 偏硬件方向
  ：港股信息技术ETF（159131）聚焦中芯国际、华虹半导体等算力核心标的，与互联网ETF形成产业链互补
• 稳健配置方向
  ："科技+红利"哑铃策略产品如香港大盘30ETF（520560），兼顾高弹性与高股息

：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者根据自身资金状况和风险承受能力理性投资，注意仓位和风险管理。

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• 左上
  ：南向资金日净买入趋势，1月5日单日流入187.23亿港元创近两个半月新高
• 右上
  ：主要互联网龙头南向资金净买入对比，小米（31.48亿港元）和腾讯（14.12亿港元）位居前列
• 左下
  ：港股互联网ETF规模持续攀升，从130亿元增至133亿元创历史新高
• 右下
  ：港股互联网板块投资情绪驱动因素，AI盈利兑现、估值洼地、流动性改善、产业升级四大因素共振

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[1] 新浪财经 - “南向资金重回’抢筹’模式！1月5日净流入187亿港元” (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-01-06/doc-inhfiqwu6077759.shtml)

[2] 新浪财经 - “阿里巴巴最新宣布！盈利+流动性双驱动，港股互联网ETF连续吸金超5亿元” (https://finance.sina.com.cn/money/fund/etf/2026-01-08/doc-inhfqyhi5238945.shtml)

[3] 华盛通 - “市场绝对第一，阿里巴巴最新宣布！盈利+流动性双驱动” (https://www.hstong.com/news/detail/26010819374961449)

[4] 新浪财经 - “南向资金大举加仓腾讯、小米！港股互联网ETF再揽2.7亿元” (https://finance.sina.com.cn/money/fund/etf/2026-01-08/doc-inhfqcax6804015.shtml)

[5] InfoQ - “1亿混元token额度！腾讯重磅推出AI小程序成长计划” (https://www.infoq.cn/article/ylOYgIWfCZ6LOuAd6XwN)

[6] 腾讯新闻 - “携手开发者开启AI小程序元年” (https://news.qq.com/rain/a/20260105A04LDB00)

[7] 搜狐 - “事关AI应用！腾讯官宣大动作” (https://m.sohu.com/a/973540232_121118712)

[8] 知乎专栏 - “2026港股新周期：三大力量共振，AI主线迎盈利兑现” (https://zhuanlan.zhihu.com/p/1992305946140095951)

[9] 东方财富财富号 - “2026年AI投资首站：如何抢占先机？” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260106111837819555360)