毛戈平家族套现与高分红策略分析

根据收集到的信息，我来为您系统分析毛戈平家族的套现行为及其高分红策略的利弊影响。

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2026年1月6日晚间，毛戈平化妆品股份有限公司（01318.HK）发布减持公告，公司控股股东及执行董事

、其配偶、姐姐、汪立群弟弟及执行董事共6人，拟在未来6个月内通过大宗交易方式合计减持不超过，占公司已发行股份总数的。按当日收盘价82港元计算，拟套现约[1][2][3]。

公告显示，减持所得款用途包括但不限于美妆相关产业链的投资、改善个人生活等[1]。

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值得注意的是，在赴港上市之前，毛戈平公司进行了

：

• 2024年2月
  ：派息5亿元
• 2024年4月
  ：再次派息5亿元
• 合计
  ：10亿元人民币

按照当时创始人毛戈平及其家族成员持股近**90%**计算，绝大部分分红流入了家族口袋[1][3]。

指标	2025年1-6月	同比变化
营业收入	25.88亿元	+31.28%
净利润	6.7亿元	+36.11%
整体毛利率	84.2%	轻微下滑

渠道方面，线上渠道营收12.97亿元，占比51.4%；线下渠道营收12.24亿元，占比48.6%[1][4]。

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"轻研发"一直是毛戈平高端定位下的隐忧：

年份	研发成本（万元）	研发费用率
2021年	1,370.3	0.87%
2022年	1,454.8	0.80%
2023年	2,397.5	0.83%
2024年	3,231.1	0.83%
2025年上半年	1,525.7	0.58%

，毛戈平的研发投入远低于同业竞争对手[1][4]。在高端美妆领域，研发能力直接决定产品竞争力和品牌长期生命力。

与招股书数据对比可以发现，毛戈平的业绩增幅较最高峰时期已有所放缓：

• 2024年1-6月
  ：总收入同比增加
  41%
• 2025年1-6月
  ：总收入同比增加
  31.28%
  [1]

增速下降约10个百分点，显示出增长动能有所减弱。

2025年上半年，毛戈平彩妆产品销量达到近

，同比增长36.8%，但平均售价却从上年同期的，降幅超过，呈现"以价换量"的趋势[5]。

2025年上半年，毛戈平销售及分销开支达

，对应费率为；其中营销及推广开支同比增长24%达[5]。高昂的营销成本进一步压缩了盈利空间。

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尽管套现消息传出，1月7日毛戈平股价

，涨幅一度超过8%，最终收涨，报87.95港元/股[1][2]。市场将此解读为"利空出尽"。

从历史高点来看：

• 2025年6月
  ：股价最高达
  130港元
  ，市值突破
  624亿港元
  ，被誉为"美妆茅台"
• 2026年1月7日
  ：市值
  431.1亿港元
• 蒸发幅度
  ：约
  193亿港元
  [5]

从积极角度看，本次减持具有以下特征：

1. 有序安排
   ：明确额度上限、时间安排及平缓交易方式
2. 保持控制权
   ：创始人团队仍保持控股地位
3. 信息披露规范
   ：降低市场不确定性[6]

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高分红策略在短期内为创始家族带来了丰厚回报，14.1亿港元的套现计划本身不会对公司日常经营造成直接影响。

风险维度	具体表现
研发投入不足	研发费用率长期低于1%，远低于行业平均2%-3%，削弱产品竞争力
增长动能减弱	营收增速从41%降至31%，平均售价下滑4%
品牌护城河削弱	高端定位依赖产品力和研发创新，而非仅靠创始人IP
投资者信心	频繁大额分红配合减持，可能引发市场对公司未来发展的担忧

毛戈平作为中国高端美妆品牌的代表，其核心竞争力在于创始人毛戈平40年积累的专业声誉和品牌溢价能力。然而，

。若公司不能持续投入研发、保持产品创新，仅靠营销驱动和创始人IP，难以支撑长期的高端化战略。

"美妆茅台"之名能否持久，最终取决于

，而非资本市场故事或家族套现安排。

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[1] 蓝鲸新闻 - 《套现14亿港元！毛戈平家族减持"毛戈平"，用来投资、改善个人生活》(https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260107204005296415430)

[2] 21世纪经济报道 - 《毛戈平家族套现14亿，高端国货进入"价值收获期"？》(https://www.21jingji.com/article/20260108/herald/5d3ae796c1a98ab9d3ccc71a38b8b88b.html)

[3] 澎湃新闻 - 《套现14亿港元！毛戈平家族减持"毛戈平"，用来投资、改善个人生活》(https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_32338366)

[4] 凤凰网财经 - 《毛戈平拟减持"毛戈平"，与妻子、姐姐等将套现超10亿元》(https://finance.ifeng.com/c/8pil2XwDv6M)

[5] 国际金融报 - 《市值蒸发超190亿港元后，毛戈平家族"套现"改善生活》(https://news.qq.com/rain/a/20260107A07M5R00)

[6] Investing.com - 《毛戈平（01318）控股股东结构性减持解析：有序资本运作下的…》(https://cn.investing.com/news/stock-market-news/article-3153942)