吉利汽车(0175.HK)美国市场战略投资分析报告

基于收集的全面数据，我现在为您提供关于吉利汽车通过极氪和领克进入美国市场的战略可行性和投资价值的深度分析报告。

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吉利控股集团在全球传播总监Ash Sutcliffe于2026年国际消费电子展（CES 2026）期间接受Autoline Network采访时明确表示，公司正在积极评估进入美国市场的可行性，并可能在

[1][2]。这一声明标志着吉利汽车全球化战略的重要里程碑，尽管目前尚未提交美国监管文件、宣布美版车型或建立经销商网络[3]。

Sutcliffe强调：“我们正在审视所有可以扩张的全球市场，对我们来说最大的问题是何时以及何地进入美国”[2]。他指出，极氪（Zeekr）和领克（Lynk & Co）这两个高端品牌最有可能率先进入美国市场，因为它们已经在欧洲市场证明了自身的产品竞争力[1][4]。

根据吉利汽车2025年上半年业绩数据，集团销量表现强劲，为美国市场扩张奠定了坚实基础：

品牌	2025年上半年销量	2026年全球目标销量	同比增长
极氪（Zeekr）	90,740辆	300,000辆	+3%
领克（Lynk & Co）	154,137辆	400,000辆	+22%
吉利主品牌	615,895辆	-	-
集团总计	超过300万辆	345万辆	-

极氪品牌创下了"最快达成50万辆纯电动汽车销售"的行业记录，其豪华MPV车型Zeekr 009在多个市场保持细分市场领导地位[5]。领克品牌累计销量已突破150万辆，九款车型在各自细分市场位列销量前十[5][6]。

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极氪和领克的产品线展现出显著的技术竞争力。在CES 2026展会上展出的Zeekr 7X和Lynk & Co 08两款插电混动跨界车型代表了行业领先水平[4]：

• Zeekr 7X
  ：采用800伏高压平台，支持400千瓦快充技术，在充电效率和动力性能方面处于行业前沿
• Lynk & Co 08
  ：与大改款沃尔沃XC70共享平台，配备大容量电池，电动续航里程可达200公里（124英里），插混系统综合性能卓越

这些技术特点使极氪和领克产品能够满足美国消费者对高性能电动汽车的期待，特别是在"价格亲民的高端豪华"细分市场具有明显优势[3]。

吉利汽车通过收购沃尔沃汽车获得了宝贵的美国本土制造能力。沃尔沃位于南卡罗来纳州里奇维尔的工厂累计投资达13亿美元，已成为北美市场的插电式混合动力汽车制造中心[4]：

车型	生产状态
沃尔沃EX90	正在生产
Polestar 3	正在生产
沃尔沃XC60	预计2026年底投产

通过沃尔沃工厂进行本地化生产，吉利可以有效规避高额关税壁垒，同时满足《通胀削减法案》（IRA）规定的电动汽车税收优惠条件[1][2]。Sutcliffe表示，作为沃尔沃的主要股东，利用其美国工厂设施是"自然而然的选择"[1]。

极氪和领克已在欧洲市场建立了稳固的市场地位和品牌认知度[5][6]：

• 极氪在全球40多个国家和地区拥有超过70家门店，在香港和哈萨克斯坦等市场位居电动车销量榜首
• 领克在欧洲拥有7个Co-Club体验中心和58家经销商，并在欧洲以外的新市场（如多米尼加共和国、老挝）持续扩张
• 两个品牌2025年上半年海外销量均实现显著增长

欧洲市场的成功证明了极氪和领克产品能够满足西方消费者的品质要求和设计偏好。

美国政府对中国电动汽车征收的关税已大幅提升至100%以上，有效阻止了直接从中国进口电动汽车的可能性[1][2]。根据最新数据，部分中国电动车产品面临高达245%的综合关税[7]。这意味着：

• 直接从中国进口极氪和领克车型在经济上不可行
• 本地化生产（KD散件组装或全散件组装）成为必要选择
• 初期投资规模和时间周期将显著增加

中美关系的持续紧张为吉利美国市场战略带来了不确定性。美国政府对中国科技企业（特别是涉及数据安全和自动驾驶技术的企业）实施严格审查[1]。Sutcliffe在CES期间表示，吉利已熟悉GDPR（欧盟通用数据保护条例）和CCPA（加州消费者隐私法案）等全球数据安全标准，并将确保产品符合未来美国软件和数据主权相关规定[1]。

尽管极氪和领克在欧洲取得成功，但在美国市场仍需建立品牌认知度和完整的销售服务网络。吉利目前尚未宣布美国经销商网络建设计划，这意味着需要数年的前期投入才能实现规模化销售[3]。

优势 (Strengths)	挑战 (Challenges)
• 800V高压快充技术领先	• 高额关税壁垒（100%+）
• 全球化品牌协同效应	• 地缘政治不确定性
• 沃尔沃美国工厂资源	• 数据安全监管审查
• 高性价比产品定位	• 经销商网络建设周期
• 欧洲市场成功验证	• 美国消费者品牌认知

机遇 (Opportunities)	风险 (Threats)
• 美国电动汽车市场增长（年复合增长率15.2%）	• 特斯拉主导地位稳固（41%市场份额）
• 25-35万元"价格亲民的高端"市场空缺	• 通用、福特等本土车企竞争
• 《通胀削减法案》本地化生产激励	• 政策风险可能进一步收紧
• 沃尔沃/Polestar品牌背书	• 中国同业竞争者同步进入

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美国电动汽车市场正处于快速增长期，预计2023-2030年间将保持15.2%的年复合增长率[8]。2025年第三季度数据显示，尽管面临短期波动，电动汽车整体渗透率仍在持续提升[9][10]。

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品牌/厂商	Q3 2025市场份额	2025年销量	同比变化
特斯拉	40.9%	约18万辆	市场份额持续下降
通用汽车	15.2%	169,887辆	+48%
福特	7.0%	84,113辆	落后于GM
现代/起亚	约7%	约8万辆	销量下滑
本田	5.1%	22,236辆	快速增长

值得注意的是，特斯拉的市场份额已从2022年的75%下降至2025年的约41%，表明市场竞争正在加剧[9][10]。这为新进入者提供了市场空间。

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1. 雪佛兰Equinox EV：57,945辆（+100.7%）
2. 福特Mustang Mach-E：51,620辆（-0.2%）
3. 现代Ioniq 5：47,039辆（+6%）
4. 本田Prologue：39,194辆（+18.7%）[10]

这些数据表明，美国市场对价格适中的电动SUV存在强劲需求，而这类产品恰恰是极氪和领克的核心产品线定位。

美国电动汽车市场呈现以下竞争特征：

• 特斯拉主导但份额下滑
  ：尽管仍是市场领导者，但特斯拉面临来自传统车企和新进入者的双重压力
• 传统车企加速转型
  ：通用、福特、现代等巨头加大电动化投入，但进展不一
• 价格竞争加剧
  ：Chevy Equinox EV以约3.5万美元的定价取得成功，证明性价比是关键因素
• 细分市场空白
  ：25-40万元价格区间的优质电动SUV选择相对有限

极氪和领克的产品定位恰好契合这一市场机会——提供"价格亲民的高端"选择，在品质与技术配置上超越传统合资品牌，在价格上低于特斯拉和豪华品牌[3]。

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（截至2026年1月9日）：

指标	数值	行业对比
股价	$17.19	-
市值	$1,733亿	-
市盈率 (P/E)	10.33倍	低于行业平均
市净率 (P/B)	1.77倍	合理区间
市销率 (P/S)	0.55倍	显著低估
ROE	17.38%	表现优秀
净利润率	5.41%	稳健

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情景	公平价值	相对当前价格涨幅
保守情景	$95.18	+453.7%
基准情景	$119.16	+593.2%
乐观情景	$182.63	+962.4%
概率加权价值	$132.32	+669.8%

DCF估值显示，在基准情景下吉利汽车存在约

，即使在保守情景下也超过450%[11]。当前10.33倍的市盈率显著低于全球汽车制造商平均水平，反映了市场对地缘政治风险的担忧，但可能已过度定价。

根据财务分析结果[11]：

• 财务态度
  ：中性，公司保持平衡的会计实践
• 债务风险
  ：中等风险
• 现金流
  ：自由现金流234.75亿元人民币，现金流状况健康
• 盈利能力
  ：ROE达17.38%，表明股东回报能力较强

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期间	营收	每股收益	表现
Q2 FY2025	$975.1亿	$0.42	持续增长
Q4 FY2024	$1,413.7亿	$0.60	历史高点
Q2 FY2024	$1,152.4亿	$1.12	-
Q4 FY2023	$1,173.5亿	$0.41	-

根据技术分析结果[11]：

• 当前趋势
  ：横盘整理（$16.95-$17.43区间）
• Beta系数
  ：0.83（相对于标普500波动性较低）
• 主要指标
  ：
  • MACD：无交叉信号，偏多
  • KDJ：K值31.9，D值48.0，显示短期超卖
  • RSI：正常区间

当前股价处于近期交易区间底部，技术指标显示短期可能存在反弹机会。

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1. 估值修复潜力
   ：当前P/E仅10.3倍，显著低于历史平均和美国同业，若美国市场战略取得进展，估值有望大幅提升
2. 美国市场增量
   ：成功进入美国市场将打开新的收入来源，预计可贡献10-15%的增量收入
3. 产品竞争力
   ：极氪和领克在技术和性价比方面具有显著优势
4. 规模效应
   ：极氪与领克已完成合并（2025年7月），将产生显著的协同效应，降低研发、生产和运营成本[5][6]
5. 股息回报
   ：港股通机制下提供稳定的股息收益

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1. 政策风险
   ：美国对华关税政策可能进一步收紧
2. 地缘政治不确定性
   ：中美关系恶化可能影响战略执行
3. 执行风险
   ：本地化生产和渠道建设需要大量时间和资本投入
4. 竞争加剧
   ：特斯拉和传统车企的竞争可能压缩利润率

评估维度	评级	说明
战略可行性	★★★☆☆	中高
估值吸引力	★★★★☆	高
增长潜力	★★★★☆	高
风险回报比	★★★☆☆	中高

：

• 入场时机
  ：待股价回落至$16.50以下区间可逐步建仓
• 目标价
  ：
  • 短期（12个月）：$25-30（基于估值修复）
  • 中期（24个月）：$50-70（基于美国战略明朗化）
  • 长期（36个月）：$80-100（基于美国市场贡献）
• 仓位建议
  ：初始仓位不超过组合的5-8%，可根据美国战略进展分批加仓
• 止损位
  ：$14.00（较当前价格下跌约18%）

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时间节点	潜在催化剂	影响程度
2026年Q1-Q2	美国监管文件提交	★★★☆☆
2026年Q2-Q3	与沃尔沃南卡工厂生产协议签署	★★★★☆
2026年H2	美国经销商网络合作伙伴公布	★★★☆☆
2027年Q1-Q2	首款美国版车型亮相	★★★★☆
2027年H2	美国工厂试生产启动	★★★★★
2028年	美国市场正式发售	★★★★★

时间节点	风险事件	潜在影响
2026年1月	特朗普就职典礼	对华政策可能趋紧
2026年Q2	美国商务部审查结果	可能影响数据安全合规
2026年H2	中期选举	贸易政策不确定性
2027年	IRA法案修订讨论	税收优惠可能调整

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1. 战略可行性
   ：吉利汽车通过极氪和领克进入美国市场在技术和生产层面具备可行性，但面临显著的关税壁垒和政策风险。24-36个月的时间框架符合汽车行业从规划到量产的一般周期。

2. 投资价值
   ：当前估值处于历史低位，DCF模型显示存在593%以上的潜在上涨空间。美国市场战略的成功执行将成为股价的重要催化剂。

3. 风险管理
   ：建议投资者密切关注中美贸易政策走向、吉利与沃尔沃美国工厂的生产协议进展，以及极氪领克合并后的协同效应释放情况。

要点	内容
标的	吉利汽车（0175.HK）
当前价格	$17.19
目标价	$50-100（36个月）
上涨空间	591%-982%
入场时机	回落至$16.50以下
主要催化剂	美国市场战略明朗化
主要风险	政策风险、地缘政治风险
投资评级	逢低买入（BB）

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[1] Hypebeast - “China’s Geely Plots Zeekr and Lynk & Co Entry Into US EV Market” (https://hypebeast.com/2026/1/geely-plots-zeekr-and-lynk-co-push-into-us-ev-market)

[2] InsideEVs - “‘The Question Is When’: China’s Geely On Zeekr, Lynk & Co Brands In America” (https://insideevs.com/news/783515/geely-lynk-zeekr-coming-us/)

[3] Dealership Guy - “Chinese-owned Geely signals interest in U.S. market, but faces significant barriers” (https://news.dealershipguy.com/p/chinese-owned-geely-signals-interest-in-u-s-market-but-faces-significant-barriers-2025-01-07)

[4] Electrek - “Chinese auto giant Geely to announce entry into US EV market within 2-3 years” (https://electrek.co/2026/01/05/chinese-auto-giant-geely-to-announce-entry-into-us-ev-market-within-2-3-years/)

[5] Geely Global - “Geely Auto 2025 H1 Revenues Exceed 150B RMB” (https://global.geely.com/en/news/2025/geely-auto-2025-h1-revenues)

[6] Dongfeng South - “Auto Sales Update: June 2025 Performance of Leading Chinese Automakers” (https://www.dongfengsouth.com/Auto_Sales_June_2025_Performance_of_Leading_Chinese_Automakers)

[7] Global-IMI - “US-China Tariffs Infographic” (https://www.global-imi.com/sites/default/files/inline-images/US-China-Tariffs.jpg)

[8] GM Insights - “US Electric Vehicle Market Size by Propulsion 2023-2032” (https://cdn.gminsights.com/image/rd/automotive-and-transportation/us-electric-vehicle-ev-market-size-by-propulsion-2023-2032.png)

[9] CarEdge - “Electric Vehicle Sales and Market Share (US - Q3 2025 Updates)” (https://caredge.com/guides/electric-vehicle-market-share-and-sales)

[10] Electrek - “These were the best-selling EVs in the US in 2025 outside of Tesla” (https://electrek.co/