佛山照明存货创新高与半导体业务战略转型分析

根据我获取的财务数据和公告信息，我来为您深入分析佛山照明存货创新高与半导体业务战略转型之间的关系。

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根据佛山照明2024年年报数据[0][1]，公司存货情况如下：

指标	2024年末	2023年末	同比变化
存货账面余额	22.05亿元	21.46亿元	+2.75%
存货跌价准备	1.79亿元	1.74亿元	+0.05亿元
存货账面价值	20.25亿元	19.71亿元	+2.74%

分类	金额（亿元）	占比	同比变化
库存商品	12.49	56.6%	+3.8%
原材料	3.15	14.3%	+5.7%
发出商品	2.91	13.2%	+8.6%
在产品	2.30	10.4%	-2.1%
自制半成品	1.04	4.7%	+12.3%

佛山照明2021年收购燎旺车灯后，车灯业务成为公司重要增长引擎[1]：

• 车灯业务收入
  ：2024年实现营收21.07亿元，同比增长
  15.1%
  ，是所有业务板块中增速最快的
• 产能扩张
  ：2024年在苏州投资设立全资子公司，投资汽车车灯生产建设项目，投资金额约
  5.8亿元
• 库存增加原因
  ：新产能投产前需要储备更多的原材料和库存商品，以应对产能扩张后的市场需求

通过控股国星光电（股票代码：002449），佛山照明已构建完整的LED产业链垂直整合[1][2]：

业务板块	子公司	主要产品	应用领域
LED外延片及芯片	国星半导体	外延片、芯片	消费电子、显示、汽车
LED封装及组件	国星光电	SMD LED、COB LED	通用照明、显示、车用
集成电路封测	风华芯电	SOP、DFN/QFN系列	消费电子、汽车电子、工业
第三代化合物半导体	国星光电	SiC-SBD、SiC-MOS、氮化镓	光伏逆变、充电桩、轨道交通

从存货分类来看：

• 原材料增长5.7%
  ：为半导体和车灯业务扩张储备材料
• 发出商品增长8.6%
  ：反映订单增加，发货周期延长
• 自制半成品增长12.3%
  ：半导体封测业务产能爬坡

公司在年报中明确提出"

"的总体发展思路[1]：

“以技术和服务为主线，聚焦品牌和价值，向’中高端智能制造’升级，向’提供产品及整体解决方案’转型，向’智慧、健康、绿色的人本照明’跨越，向物联网生态圈和细分领域拓展。”

公司在新赛道业务中重点布局[1]：

• 新型显示
  ：Micro-LED、4K/8K超高清显示
• 车用半导体
  ：车用大功率陶瓷LED封装技术
• 深紫外半导体
  ：倒装结构高性能深紫外LED

2024年研发费用投入

，同比增长13.5%，重点投向半导体相关技术研发[1]：

• 高亮度、高对比度Micro-LED显示器件全彩化与集成封装技术
• 4K/8K超高清全彩Micro-LED显示关键技术
• 车用大功率陶瓷LED关键封装技术（助力国产替代）

通过收购和整合，佛山照明已构建覆盖LED全产业链的布局[1]：

上游：国星半导体(外延片及芯片)
    ↓
中游：国星光电(LED封装及组件)
    ↓
下游：燎旺车灯(汽车车灯总成)、沪乐电气(海洋照明)

判断维度	证据	结论
业务协同性	存货增长与车灯(+15.1%)、半导体业务扩张同步	高度相关
产能布局	苏州车灯项目(5.8亿)、半导体封测产能爬坡	需要库存支撑
原材料储备	原材料增长5.7%，为新业务备货	转型信号
订单预期	发出商品增长8.6%，反映订单增加	需求驱动

1. 存货周转效率
   ：库存商品占比高达56.6%，需关注周转效率
2. 跌价风险
   ：存货跌价准备1.79亿元，需持续监控
3. 半导体周期
   ：行业周期波动可能影响存货价值

1. 存货创新高是战略转型的必然结果
   ，而非经营恶化的信号
2. 公司通过控股国星光电，已从传统照明企业转型为覆盖LED全产业链+汽车照明的综合科技企业
3. 车灯业务(同比+15.1%)和半导体业务是公司未来主要增长极
4. 存货结构优化反映了公司从"照明产品供应商"向"LED及半导体综合解决方案提供商"的战略升级

• 车灯业务客户拓展进度（上汽通用五菱、赛力斯、长安等）
• 国星光电在第三代半导体领域的突破
• 苏州车灯项目的投产进度

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[0] 佛山电器照明股份有限公司2024年年度报告（巨潮资讯网）
[1] 佛山电器照明股份有限公司2024年年度报告摘要（巨潮资讯网）
[2] 佛山市国星光电股份有限公司2024年年度报告（巨潮资讯网）
[3] 佛山电器照明股份有限公司2025年半年度报告（巨潮资讯网）