吉因加资金压力分析报告

根据公开信息，吉因加（Gene+OncoBacter）作为华大基因前高管易鑫博士和杨玲博士联合创立的肿瘤精准医疗企业，当前正面临严峻的资金压力。以下从多个维度进行系统分析：

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吉因加成立于2015年，由时任华大基因COO、华大研究院副院长的

与华大基因临检中心负责人、天津华大总经理的共同创立[4]。公司聚焦肿瘤精准医疗领域，基于高通量测序NGS检测和肿瘤基因大数据平台，布局肿瘤防治全链条，打造临床检测服务、医疗器械制造、科技合作服务、肿瘤防治服务四大业务板块[2]。

在股权结构方面，华大基因目前持有吉因加

，此外公司股东还包括爱尔医疗（1.41%）、华盖资本、建银资本、达晨创业投资等知名机构[1]。创始人易鑫及其一致行动人持股36.01%，D轮投后估值达到[1]。

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财务年度	营业收入	归母净利润	经调整净利润
2022年	18.15亿元	3.72亿元	-
2023年	4.73亿元	0.54亿元	-3亿元
2024年	5.57亿元	-4.24亿元	-0.88亿元
2025年上半年	2.85亿元	-4.14亿元	-0.48亿元

2022年受益于疫情核酸检测红利，公司营收达到峰值18.15亿元，但此后出现断崖式下滑。2023年收入骤降至4.73亿元，仅为2022年的

；2024年虽小幅回升至5.57亿元，但仅为巅峰时期的三成水平[1]。

吉因加的亏损主要源于两方面因素：

1. 金融负债公允价值变动影响
   ：2022年及2023年，金融负债曾为公司分别贡献2.67亿元和3.56亿元的账面收益，掩盖了当时的实际经营压力。但自2024年起转为巨额损失，2025年上半年该类损失高达
   3.62亿元
   ，直接推高当期亏损[1]。

2. 核心业务增长乏力
   ：
   • 精准诊断解决方案（占总营收77.7%）2025年上半年收入2.22亿元，较2024年同期仅增2100万元
   • 临床科研与转化业务增长停滞
   • 药物研发赋能业务同比萎缩（2025年上半年仅1300万元）[1]

截至2025年上半年，公司账面现金仅剩

，而短期借款高达，现金储备已，面临严峻的流动性风险[1]。在IPO递表前夕，公司紧急引入由绍兴市越城区科创引智基金、北京昌平产业发展投资基金等主导的以缓解资金压力[1]。

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2025年公司营销费用率高达

，渠道代理商模式带来较高的营销成本。渠道代理商增长受外送政策及同行竞争限制，拓展速度缓慢，2025年6月较2024年底仅增加[1]。

尽管公司已采取节流措施：

• 研发费用从2023年1.8亿元压缩至2024年1.17亿元，2025年上半年进一步降至6278万元
• 行政开支从2023年1.41亿元降至2024年9716万元，2025年上半年为4000万元

但经营亏损收窄幅度有限：2023年全年经营亏损3亿元→2025年上半年4586万元，节流空间已接近边际[1]。

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公司核心营收高度依赖精准诊断解决方案，2025年上半年占比仍达

。新增长引擎（包括MRD检测、AI赋能业务）尚未完全成熟，业务结构有待优化[1]。

渠道销售存在价格体系混乱问题，包括直营与渠道、渠道与渠道之间的竞争，影响毛利率和品牌价值[1]。

吉因加是继海普洛斯、臻和之后第三家冲刺港股IPO的国内肿瘤基因检测公司，赛道内竞争激烈。行业从高营销成本的LDT模式向国产化、IVD产品化转型，公司面临注册申报、渠道拓展等多重压力[3]。

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面对资金压力，公司于2025年11月完成3亿元D轮融资后，于

，冲刺港股IPO[1][3]。募集资金将用于：

• 肿瘤大Panel基因检测、肿瘤早筛等产品的创新研发
• 推动管线中更多重磅产品完成研发与申报上市
• 加强与肿瘤领域创新药企的新药协同开发合作

然而，在资本市场遇冷的背景下，叠加持续亏损和现金流危机，IPO能否成功以及能否有效缓解资金压力，仍存在较大不确定性[3]。

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吉因加面临的资金压力是

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压力类型	具体表现
流动性压力	现金9600万元 vs 短期借款1.4亿元
盈利压力	2024年以来持续亏损，上半年亏损超4亿元
收入压力	营收从18亿元骤降至5.6亿元，降幅超70%
成本压力	营销费用率超50%，侵蚀利润空间
竞争压力	行业赛道拥挤，龙头竞争加剧

华大基因前高管创业的吉因加正经历从疫情红利到行业洗牌的剧烈调整，能否通过港股上市成功突围，将取决于公司能否在产品注册、市场拓展和成本控制上取得实质性突破。

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[1] 华大基因前高管带吉因加闯港股，从核酸检测回归肿瘤诊断后持续亏损 (https://4g.stockstar.com/detail/IG2026011000001160)

[2] 深圳华大基因股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书 (https://www.bgi.com/wp-content/uploads/2020/11/华大基因：向特定对象发行股票募集说明书.pdf)

[3] 吉因加IPO背后，挑战与机遇并存 (https://zhuanlan.zhihu.com/p/1992618230515271412)

[4] 我，为创业，主动放弃了上亿元期权 (https://finance.sina.com.cn/tech/it/2022-07-30/doc-imizmscv4143529.shtml)