泡泡玛特补货策略与产品二级市场溢价关系深度分析

基于搜索获得的信息，我将从多个维度为您深入分析泡泡玛特的补货策略及其对产品二级市场溢价的影响。

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2025年，泡泡玛特旗下IP

经历了从"一娃难求"到"价格腰斩"的市场剧变，这一过程深刻揭示了潮玩行业补货策略与二级市场溢价之间的核心关联。

时间	事件	市场影响
2025年6月初	LABUBU爆火，二手市场溢价达10倍	黄牛炒作达到顶峰
2025年6月18日	618期间全渠道大量补货，天猫单渠道售出100万+	二级市场价格应声腰斩
2025年下半年	持续多轮补货	二手价格进一步回落，部分款式跌破发行价

二级市场数据显示[1][2]：

• LABUBU前方高能系列
  ：从补货前的1500-2800元跌至650-800元，跌幅约50%
• 隐藏款价格
  ：从1000元以上回落至560元左右，跌幅超80%
• 整体溢价倍数
  ：从此前的10倍溢价逐步回归至1-2倍合理区间

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泡泡玛特在LABUBU爆火后采取了激进的产能扩张策略[3]：

指标	变化
毛绒玩具月产能	达到去年同期的 10倍以上
8月毛绒品类月产能	突破 3000万只
全球生产基地	增至 6个 （新增印尼、柬埔寨、墨西哥）

这种产能扩张使得泡泡玛特能够：

• 快速响应市场需求爆发
• 打破供应链瓶颈
• 有效挤压二级市场泡沫空间

泡泡玛特的补货策略已从传统的"控制总量"升级为

[3]：

产品类型	补货策略	目的
成熟爆款 （Labubu 3.0/4.0）	饱和式供给	打击黄牛，稳定价格
新兴IP （星星人等）	限量、分批次发售	维持市场热度
联名款	视市场反馈调整	平衡热度与供给

除补货外，泡泡玛特还采取了多项措施[3][4]：

1. 限购政策
   ：线上渠道每个ID限购1-2盒
2. 预约制度
   ：海外部分门店采用预约取号+现场放号
3. 积分规则调整
   ：取消积分兑换现金机制（12月起），打击黄牛积分套利
4. 验证试点
   ：部分门店尝试"人脸识别+手机绑定"双重验证

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潮玩产品二级市场高溢价的形成原因[2][4]：

稀缺性 → 抢购难度↑ → 投资属性↑ → 黄牛囤货 → 价格进一步上涨 → 进一步稀缺

指标	补货前	补货后	变化幅度
LABUBU系列二手均价	1500-2800元	650-800元	-50%至-70%
隐藏款溢价倍数	10-20倍	2-3倍	-70%至-80%
黄牛参与热情	极高	大幅下降	部分黄牛清仓离场
消费者购买成功率	<5%	大幅提升	回归正常购买

补货策略对不同IP产生了差异化影响[1][3]：

• LABUBU
  ：作为爆款，补货力度最大，价格回调最显著
• MOLLY
  ："Pocket Friends"系列未拆盒跌51%，隐藏款跌69%

• Hirono小野
  ：与歌手联名款仍保持较高热度
• CRYBABY
  ：因需求旺盛，仍处于供需紧张状态
• 星星人
  ：新品仍采用限量策略，价格坚挺

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泡泡玛特管理层明确表示[5]：

“我们的产品是为真正喜爱艺术、享受乐趣的人而制作的——我们很高兴看到这种热情。让这件艺术品变得触手可及，对我们来说是关键。”

“如果购买纯粹是为了’盈利’，这种模式最终会崩溃。”

公司明确表示其目标是：

• 卖好产品
  ，而非"理财产品"
• 打击黄牛，回归产品本质
• 重构渠道控制力与品牌长期价值

目标	实现路径	预期效果
消费者信心恢复	充足供应+合理价格	吸引真实消费者
品牌口碑维护	打击炒作+规范渠道	提升品牌美誉度
IP价值长尾	理性溢价+持续运营	穿越周期
海外市场拓展	产能保障+品质稳定	全球化布局

1. 产能过剩风险
   ：大规模扩产可能在热度下降后面临库存压力
2. 稀缺性稀释
   ：长期高产能可能削弱IP的收藏价值感知
3. 估值回调压力
   ：高溢价冷却后，资本市场对公司的估值逻辑可能调整
4. 海外市场验证
   ：新市场能否复制国内成功模式仍待观察

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维度	短期利益	长期价值
供给策略	控货保价（高溢价）	充足供应（品牌健康）
渠道策略	依赖二级市场	回归官方渠道
定价策略	投资属性溢价	消费属性价值
用户策略	投机性买家	真诚爱好者

当前潮玩市场正在经历深刻转向[6]：

• 二手市场价格回归理性
  ：从投机炒作转向价值投资
• 消费者行为转变
  ：从"追高"转向"按需购买"
• 市场供给稳定
  ：从长期缺货转向稳定供给

泡泡玛特的补货策略调整代表了潮玩行业从"野蛮生长"向"理性长红"的转型。从LABUBU案例可以看出：

1. 短期阵痛不可避免
   ：价格剧烈调整会导致部分投机者离场
2. 长期健康可期
   ：理性市场更有利于IP长效运营
3. 差异化策略持续
   ：成熟产品放量、新品限量将成为常态
4. 全球化布局加速
   ：海外市场有望成为新增长引擎

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泡泡玛特的补货策略对产品二级市场溢价产生了

：

1. 短期冲击
   ：大规模补货直接戳破价格泡沫，导致二级市场价格腰斩
2. 战略意图
   ：通过充足供应打击黄牛，恢复消费者信心，维护品牌长期价值
3. 差异化调控
   ：对成熟爆款饱和供给，对新兴IP限量发售，平衡市场热度
4. 行业转型
   ：代表潮玩行业从"稀缺性驱动"向"品牌价值驱动"的转型

泡泡玛特的策略调整虽然在短期内导致股价波动和二手市场价格剧烈回调，但长远来看，这种"自戳泡沫"的举措有助于建立更健康的品牌生态和可持续的商业模式。

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[1] 解放日报 - 《从十倍溢价到价格腰斩，泡泡玛特要凉？自戳泡沫暴露"野心"》(https://m.jfdaily.com/wx/detail.do?id=936466)

[2] CBNData - 《股价下跌、增速放缓，泡泡玛特下一张王牌是什么？》(https://www.cbndata.com/information/294766)

[3] 证券时报 - 《一娃难求→部分破发！"盲盒界的爱马仕"发生了什么？》(https://www.stcn.com/article/detail/3568949.html)

[4] 网易财经 - 《揭开"泡泡玛特五折甩卖"真相》(https://www.163.com/dy/article/KIH2VU0Q05149DTH.html)

[5] CNBC - 《Fever to fatigue? Pop Mart welcomes the fall in Labubu resale prices》(https://www.cnbc.com/2025/09/26/fever-to-fatigue-pop-mart-is-actually-happy-that-labubu-resale-prices-are-dropping.html)

[6] 羊城晚报 - 《泡泡玛特马年新品线上秒罄，线下提货大排长龙，潮玩市场走向何方？》(https://news.ycwb.com/ikimvkjtkb/content_53899608.htm)

[7] KrASIA - 《Pop Mart pricks Labubu’s resale bubble in bid to outlast the hype》(https://kr-asia.com/pop-mart-pricks-labubus-resale-bubble-in-bid-to-outlast-the-hype)