2025年第四季度银行业财报季及12月CPI数据成焦点，美股期货小幅下行

受即将到来的关键一周影响，美股期货小幅下行，投资者持谨慎立场，本周将测试市场估值并决定2026年初风险资产的走势[1]。目前标普500指数（S&P 500）徘徊于历史高位附近，报约6,966点，略低于其6,965点的历史纪录，为2025年第四季度财报季奠定了关键背景[2]。这种高位定位意味着投资者将以更高的关注度审视企业财报，以验证当前估值是否合理，以及市场动能能否延续至新的一年。

今日各板块表现呈现显著分化，金融服务板块跌幅达**-1.01%**，成为表现最差的板块之一[0]。金融股的走弱或反映了财报发布前的仓位调整，或是交易员对本周将公布的银行财报持普遍谨慎态度[0]。相比之下，房地产板块（+1.36%）、工业板块（+1.32%）及基础材料板块（+1.27%）领涨，表明资金正在转向有望受益于增长预期改善的经济敏感型板块[0]。道琼斯工业平均指数上涨0.34%，报49,504点；纳斯达克指数表现更为强劲，涨幅达0.75%（报23,671点）；罗素2000小盘股指数也跑赢大盘，涨幅为0.36%（报2,624点）[0]。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的预估及分析师的全面覆盖，美国大型银行预计将公布强劲的第四季度业绩，受益于投资银行业务活动的复苏及交易业务的持续强劲表现[3][4]。投资银行业务的复苏尤为值得关注，2025年全球投资银行业务收入同比增长15%，达到1030亿美元，为2021年以来的第二高年度总额[4]。2025年全球并购（M&A）交易总额达5.1万亿美元，同比大幅增长42%，为投资银行业务手续费收入提供了显著支撑[4]。

花旗集团（Citigroup）预计将成为大型银行中盈利增长最强劲的一家，预期每股收益（EPS）为1.77美元，同比

[3][4]。这一表现得益于资本市场收益及投资银行业务活动的激增，后者重振了该行的交易业务渠道。富国银行（Wells Fargo）紧随其后，预期每股收益为1.68美元，同比，支撑因素包括净利息收入增长、投资银行业务表现强劲，以及近期解除了限制该行增长的监管资产上限[3][4]。

美国银行（Bank of America）预期每股收益为0.96美元，同比

，得益于稳定的净利息收入及强劲的交易收入[3][4]。摩根大通（JPMorgan Chase）预期每股收益为4.96美元，同比，交易业务及投资银行业务的强劲表现被投资者担忧的高成本压力所抵消[3][4]。高盛集团（Goldman Sachs）的前景更为复杂，预期每股收益为11.37美元，同比，原因是私人银行业务收入下降及同比基准较高[3][4]。

银行正受益于大宗商品、固定收益及股票市场的活跃交易活动，为其提供了稳定的收入基础，尽管不同业务线的环境存在差异[4]。摩根大通（JPMorgan Chase）预计市场收入将实现低两位数的增长，彰显了其交易业务的持续强劲[4]。美国银行（Bank of America）预计交易收入将实现高个位数至10%的增长，反映了固定收益及股票交易业务的全面强劲[4]。

美联储（Federal Reserve）2025年实施的三次降息显著改善了净利息收入（NII）前景，这支持了贷款增长并提供了息差扩张的机会[5]。对于在加息周期中面临净利息收入压力的银行而言，这是一个重大利好，因为融资成本的企稳并最终下降改善了净息差前景。美联储的鸽派转向为银行的贷款业务创造了更有利的环境，并缓解了2024年困扰该板块的净利息收入恶化担忧[5]。

定于1月12日发布的12月消费者物价指数（CPI）报告是本周核心经济数据亮点，将为美联储政策预期提供关键背景[1][5]。经济学家预计，该报告将显示整体通胀率同比约为2.7%-2.8%，与11月的2.7%持平[5][6]。核心CPI预计约为2.7%，略高于此前的2.6%，整体CPI环比增长0.3%，核心CPI环比增长0.26%[5][6]。

多个因素推高了通胀读数，包括影响食品、服装及汽车等品类商品价格的关税压力，以及尽管整体通胀趋势放缓但仍持续存在的住房及租金价格压力[5]。分析师预计，随着这些临时性因素的消退及此前降息的全面影响传导至经济，通胀压力将在2026年下半年缓解[5]。

然而，解读12月CPI报告时需注意重要的数据质量警告。政府停摆导致通胀数据出现人为扭曲，影响了读数的准确性[5][6]。由于停摆期间错过假日折扣数据收集，商品价格可能被人为压低；而住房价格则基于2025年10月租金数据无变化的假设，而非当前市场状况[5][6]。预计要到2026年年中，美国劳工统计局更新其六个月租金预估并恢复正常数据收集后，才能获得清晰、未扭曲的CPI数据[5][6]。

美联储政策预期相对明确，市场定价显示2026年1月联邦公开市场委员会（FOMC）会议

[5]。美联储预计将维持基准利率在3.50%-3.75%区间，2025年已实施三次降息，标志着重大的鸽派转向[5]。市场参与者将密切关注CPI数据发布后美联储官员的任何评论，以寻找2026年货币政策路径的信号。

大型银行财报发布与核心通胀数据同时出现，为本周市场波动率上升创造了完美条件。银行预计将公布强劲业绩，受益于投资银行业务复苏、强劲的交易收入及改善的净息差，但当前接近历史高位的市场估值意味着

，而任何业绩指引不及预期的情况都可能引发更剧烈的负面反应[2][4]。这种不对称风险状况表明，正面财报可能反应平淡，而负面意外则可能引发大幅波动。

12月CPI数据将为美联储政策预期提供重要背景，并将影响市场对2026年利率路径的假设[5]。高于预期的通胀可能重置降息预期并打压风险资产，而温和的读数将强化美联储的鸽派叙事并支撑股市估值[5][6]。财报与CPI数据的二元结果叠加，为交易员和投资者创造了一个波动尤为剧烈的环境。

2025年并购活动激增42%，全球投资银行业务收入增长15%至1030亿美元，这代表了一次有意义的复苏，且似乎具有结构性支撑，而非纯粹的周期性复苏[4]。多个因素推动了这一趋势，包括利率企稳降低了交易融资成本、大选后CEO信心改善，以及经过一段时期的重新定价后交易估值回归正常。如果这一趋势延续至2026年，将为大型银行的投资银行业务收入提供持续支撑。

进入2026年，交易渠道依然充足，摩根士丹利（Morgan Stanley）指出创纪录的活动将支撑咨询费收入持续强劲[4]。然而，投资者应谨慎过度推断，因为并购活动本质上具有周期性，如果经济增长放缓或利率高企持续时间长于预期，可能面临阻力。投资银行业务复苏的可持续性将是本次财报电话会议的重点关注领域。

与政府停摆相关的CPI数据扭曲给投资者带来了重大的分析挑战，需谨慎应对[5][6]。由于数据收集缺失导致的商品价格人为压低，以及过时的住房价格假设，使得潜在通胀趋势的图景不完整。这意味着，在恢复正常数据收集并消除扭曲之前，12月CPI读数及后续报告都应持怀疑态度解读[5][6]。

这种情况为市场创造了潜在陷阱，因为交易员可能对由数据失真而非真实经济趋势驱动的CPI正负意外反应过度。成熟的投资者应关注潜在的经济基本面及前瞻性指标，而非过度依赖可能失真的整体读数。

由于股市价格已计入较高预期且接近历史高位，任何显示动能减弱或业绩指引不及预期的迹象都可能引发大幅回调，尤其是在财报发布前已表现疲软的金融板块[0][2]。摩根大通（JPMorgan Chase）股价上月下跌，因高管表示2026年成本将上升，这表明投资者对前瞻性评论较为敏感[4]。

12月报告中高于预期的通胀可能重置市场对美联储政策的预期，并重新引发对利率将长期维持高位的担忧，可能引发风险资产抛售[5][6]。反之，低于预期的读数可能部分由数据收集问题导致的失真所致。

今日金融服务板块下跌-1.01%，可能表明财报发布前的谨慎态度，如果银行财报不及预期，这种谨慎可能加剧，鉴于该板块的系统重要性，可能引发更广泛的市场走弱[0]。

2025年并购活动激增42%是异常强劲的一年，投资者应评估交易流能否延续至2026年，或2025年是否是2024年低迷后的补涨年[4]。2026年交易渠道的指引将是财报电话会议的重点。

特朗普政府的宽松监管立场可能通过降低合规成本及拓展业务机会使银行受益，但也引入了政策不确定性，使前瞻性规划复杂化[4]。银行可能在本次财报季提供其监管预期的最新情况。

新政府可能实施的关税可能重新引发通胀压力并使美联储政策复杂化，可能降低降息预期并维持高利率[4]。财报电话会议中应询问银行对经济前景的假设。

进入财报季时，每股收益上调且交易收入趋势强劲的银行可能超出预期，并引发积极的股价反应，尤其是花旗集团（Citigroup）等具有显著投资银行业务敞口的银行（预期每股收益增长32%）[3][4]。

2025年的三次降息改善了银行的净利息收入前景，任何关于净利息收入轨迹的正面指引都可能推动该板块估值倍数进一步扩张[5]。

银行财报发布后，奈飞（Netflix，1月20日）及随后的科技巨头（包括微软（Microsoft）、特斯拉（Tesla）及苹果（Apple），1月27-29日）将提供额外的财报催化剂，如果银行业绩正面，可能延续市场动能[4]。

未来一周是市场的关键拐点，大型银行财报将成为检验美国企业2025年第四季度表现的首次重大测试。银行预计将公布强劲业绩，受益于投资银行业务活动的复苏、强劲的交易收入及改善的净息差[3][4]。花旗集团（Citigroup）的预期增幅领先，为32%，其次是富国银行（Wells Fargo）的17.5%及美国银行（Bank of America）的17%[3]。

12月CPI数据将为美联储政策预期提供重要背景，但鉴于政府停摆相关的数据收集扭曲，投资者解读数据时需谨慎[5][6]。预计要到2026年年中才能获得清晰的通胀读数[5][6]。

各银行个股技术层面显示：摩根大通（JPMorgan Chase）报329.19美元（较前一交易日收盘价低0.18%），美国银行（Bank of America）报55.85美元（-0.59%），富国银行（Wells Fargo）报95.95美元（+0.37%），花旗集团（Citigroup）报121.32美元（+0.60%），高盛集团（Goldman Sachs）报938.98美元（+0.44%）[0]。所有大型银行均接近其52周高点，表明投资者对该板块前景持续抱有信心[0]。

财报日程方面，本周大型银行将陆续发布财报（摩根大通1月13日，美国银行/富国银行/花旗集团1月14日，高盛/摩根士丹利1月15日），随后几周非必需消费品及科技巨头将发布财报，为市场提供额外催化剂[4]。投资者应关注银行关于2026年前景的前瞻性指引，尤其关注成本轨迹、净利息收入指引、投资银行业务渠道能见度及信贷质量指标。

银行财报与CPI数据的叠加使本周市场波动率上升的可能性增加。仓位应考虑财报与CPI数据的二元结果，尤其关注银行关于2026年前景的任何前瞻性指引。数据质量问题意味着解读通胀读数时需谨慎。