希腊电信（OTE）股票回购计划分析：规模、时机与投资价值影响

基于收集到的数据，我现在为您提供希腊电信股票回购计划的全面分析。

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希腊电信（Hellenic Telecommunications Organization S.A.，OTE）作为希腊最大的电信运营商，其股票回购计划呈现出规模化和系统化的特点[1][2]。2025年全年，公司通过分阶段实施回购策略，累计购回

自家股票，总支出约**€86.07百万欧元**，平均回购价格为**€15.97**[1][3]。

截至2026年1月初，公司持有

库存股，占总流通股份的[2]。这一比例表明公司采取了持续性的资本返还策略，而非一次性大规模回购。

回购阶段	时间区间	股份数量	平均价格	支出金额
第一阶段	2025年1月1-10日	116,369股	€14.89	€1.73M
第二阶段	2025年2月28日-6月30日	3,885,990股	€16.08	€62.49M
第三阶段	2025年7月1日-8月5日	1,268,454股	€15.54	€19.70M
第四阶段	2025年12月29日-2026年1月2日	120,420股	€16.89	€2.03M
全年合计	—	5,390,233股	€15.97	€86.07M

2025年6月23日，希腊电信股东大会批准了新的

，该计划具有以下特点[1]：

• 回购规模
  ：覆盖不超过公司股本的
  10%
• 价格区间
  ：每股€1.0至€30.0
• 执行期限
  ：2026年1月12日至2028年1月12日（24个月）
• 回购目的
  ：一是注销已购回股份；二是根据"OTE股份奖励激励计划"向公司管理人员及关联公司员工授予股份

希腊电信的回购时机选择体现了

[1][3]：

• 2025年股价区间：
  €14.08 - €17.89
• 回购均价：
  €15.97
  ，占股价均值的
  99.8%
• 回购价格整体处于中等偏下水平，显示出公司在价格回调时积极入场

• Q1（1-3月）
  ：€14.89 - €16.08（相对低位区间）
• Q3-Q4（7-12月）
  ：€15.54 - €16.89（价格温和上涨期）

公司明显在

（如Q2期间以€16.08均价回购近390万股），在股价回升后适度减少回购规模（Q4仅回购12万股），展现了良好的。

特征	分析结论
执行频率	持续性执行，无长时间中断
单次规模	灵活调整，小至11.6万股，大至388万股
累计效应	全年多批次回购，平滑市场冲击
与财务周期匹配	与季度财报发布节奏协调

这种

的回购策略有效降低了市场冲击成本，同时保持了公司向市场传递信心的持续性。

股票回购通过减少流通股份数量，直接提升每股收益。根据希腊电信的财务数据[4][5]：

• 2024年净利润
  ：€4.788亿欧元
• 2024年总股本
  ：约4亿股
• 2025年回购股份
  ：539万股（占总股本约
  1.35%
  ）

假设净利润保持稳定，回购将使EPS提升约

。虽然单次影响看似有限，但持续多年的回购将产生显著的。

指标	计算/分析
2025年回购支出	€86.07百万
2024年调整后EBITDA	€13.46亿欧元
回购支出/EBITDA比率	约6.4%
股东回报强度	中等偏高，体现积极的资本回报政策

希腊电信的回购规模相对于其现金流生成能力处于

的水平，表明公司拥有充裕的经营现金流来支撑股东回报计划。

根据希腊电信2024年财务报告[4][5]：

• 净债务
  ：€6.434亿欧元
• 净债务/12个月调整后EBITDA比率
  ：
  0.5倍
• 债务到期安排
  ：2026年9月前无债券到期（€5亿0.875%票据）
• 信用状况
  ：稳健，杠杆率处于行业较低水平

低负债水平为希腊电信持续实施大规模股票回购提供了

。

股票回购被市场普遍视为

的信号[2][3]。希腊电信持续大规模的回购计划向市场传递了以下信息：

1. 管理层信心
   ：认为当前股价未能反映公司真实价值
2. 现金流充裕
   ：证明公司具备稳定的现金生成能力
3. 股东导向
   ：将股东回报置于短期扩张之上

估值指标	当前水平	回购的潜在影响
P/E（市盈率）	约16-17倍	通过EPS提升，可能推动P/E下降
P/B（市净率）	约1.2-1.5倍	通过减少净资产，降低每股净资产
股息收益率	稳定	回购替代部分现金股息功能
市值管理	积极	支撑股价，减少股价波动性

根据雅典证券交易所数据[6]：

• 2025年股价表现
  ：€14.08至€17.89区间运行
• 2025年累计涨幅
  ：约**+15.42%**
• 表现对比
  ：优于部分欧洲电信同行
• 波动性
  ：日波动率约1.33%，相对稳定

希腊电信的股价表现体现了市场对其

的认可。

根据希腊电信和邮政委员会（EETT）数据[7]：

市场领域	OTE市场份额	竞争地位
固网业务	约62.2%	绝对主导
移动业务（COSMOTE）	约47.8%	市场领导者
FTTH覆盖	170万家庭和企业	行业领先

公司	回购规模/营收比	特点
希腊电信（OTE）	约6.4%	持续、稳定
欧洲同业平均	约4-8%	视现金流状况而定
全球电信平均	约3-6%	受债务水平限制

希腊电信的回购力度处于

，体现了其的竞争优势。

1. 稳健的现金流生成能力
   ：2024年调整后EBITDA达€13.46亿，为回购提供可持续的资金来源
2. 市场份额领导地位
   ：在希腊电信市场占据绝对主导地位
3. 持续股东回报
   ：多批次回购计划体现对股东利益的重视
4. 网络基础设施优势
   ：FTTH覆盖170万用户，5G覆盖99%人口
5. 合理的估值水平
   ：P/E约16-17倍，处于历史估值区间中值

1. 希腊宏观经济风险
   ：作为区域性公司，受希腊经济环境影响
2. 监管政策风险
   ：电信行业受EETT价格监管影响
3. 竞争加剧风险
   ：Vodafone、NOVA等竞争对手持续发力
4. 技术迭代成本
   ：5G和光纤网络建设需要持续资本支出

希腊电信的股票回购计划对公司投资价值产生

的影响：

• 短期
  ：通过减少流通股份和信号传递效应支撑股价
• 中期
  ：持续提升每股收益，增强股东回报
• 长期
  ：彰显公司财务健康和管理层信心

结合公司

、和，希腊电信对于寻求的投资者具有。

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[1] Athens Stock Exchange - OTE S.A. Financial Report (2025 Six-Month Statement) (https://www.athexgroup.gr/sites/default/files/hermes_3/2025-08/en/80c34231-1306-4323-8342-311306b323bd/Financial report OTE S.A. (2025%2CSix-Month Statement%2CConsolidated).pdf)

[2] The Globe and Mail - OTE Buys Back 120,420 Shares Under 2025 Share Repurchase Programme (https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/HLTOY/pressreleases/36898761/ote-buys-back-120-420-shares-under-2025-share-repurchase-programme/)

[3] London Stock Exchange - Purchase of own shares (https://www.londonstockexchange.com/news-article/OTES/purchase-of-own-shares/17398377)

[4] OTE Group Reports 2024 Fourth Quarter and Full Year Results (https://www.athexgroup.gr/sites/default/files/hermes/2025-02/a08190b1-0cd7-4f98-a62d-a3ac39d858e7/99_1355_2025_English_2.pdf)

[5] LinkedIn - OTE Group Financial Results Q4 & FY 2024 (https://www.linkedin.com/posts/ote-group-of-companies-hto_ote-group-financial-results-q4-fy-2024-activity-7300824570507227137-xcbG)

[6] Yahoo Finance - OTE.F Performance Overview (https://finance.yahoo.com/quote/OTE.F/)

[7] 中国商务部 - 对外投资合作国别（地区）指南：希腊（https://www.mofcom.gov.cn/dl/gbdqzn/upload/xila.pdf）

[8] Investing.com - OTE purchases 120,420 own shares as part of 2025 buyback program (https://za.investing.com/news/company-news/ote-purchases-120420-own-shares-as-part-of-2025-buyback-program-93CH-4045904)