美国司法部针对美联储主席鲍威尔的刑事调查威胁央行独立性
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《华尔街日报》于2026年1月12日报道，特朗普政府已启动针对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的史无前例的刑事调查，并于2026年1月10日至11日周末向美联储官员发出大陪审团传票[1]。这一事态标志着政府为影响货币政策决策（尤其是利率设定）所做的努力大幅升级。鲍威尔于周日晚间发布公开视频声明，这可能标志着他此前对白宫压力保持谨慎回应的方式出现转折。
此次调查的核心是鲍威尔2025年6月就华盛顿特区美联储办公楼25亿美元翻新项目的参议院证词[1]。但鲍威尔明确拒绝这一理由，他在视频声明中表示：“这项新威胁与我去年6月的证词或美联储办公楼翻新无关……这些都是借口。刑事指控威胁是美联储根据我们对公众利益的最佳判断设定利率，而非遵循总统偏好的结果”[2]。这一定性将此次调查框定为对美联储独立决策的直接报复，而非合法的监督调查。
鉴于鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月届满，而其理事会任职资格可延续至2028年1月[2]，此次行动的时机尤为关键。分析师马克·斯平德尔（Mark Spindel）指出了这带来的不确定性：“我原本确定他会在5月离任，现在我没那么肯定了”[2]，这表明鲍威尔可能已准备好为维护机构独立性而斗争，而非悄然离任。
此次调查引发了关于权力分立和央行独立性的深刻问题，而自1913年《联邦储备法》以来，央行独立性一直是美国金融稳定的基石。宾夕法尼亚大学的彼得·康蒂-布朗（Peter Conti-Brown）教授将这一局面描述为“特朗普总统任期的低谷，也是美国央行历史的低谷”[2]，突显了当前制度挑战的严重性。
宪法层面的影响超出了此次调查本身。最高法院同时正在审理特朗普试图解除美联储理事米歇尔·库克（Michelle Cook）职务的案件，案件结果可能会为总统对独立监管机构的权限确立关键先例[1]。通过刑事调查和解职企图对多名美联储官员同时施压，表明这是一个旨在削弱机构独立性的协调策略，而非孤立的执法行动。
美国司法部对调查的框架阐述揭示了其法律理论。司法部发言人称：“司法部长已指示其下属联邦检察官优先调查任何滥用纳税人资金的行为”[2]，这确立了对监管决策刑事责任的潜在宽泛解释。这种做法可能会抑制未来的独立监管行动，因为官员若做出与行政部门偏好相悖的决策，将面临个人刑事风险，从根本上改变行政治理中的权力平衡。
金融市场对该消息反应强烈，恐慌指数（VIX）隔夜上涨13%，表明市场对动荡的预期上升[0]。消息公布前，标普500指数（S&P 500）接近历史高点，约为6966.29点，鉴于此次政治干预货币政策的史无前例性质，该指数面临显著下行风险[2]。美元指数也随消息走弱，反映出投资者最初对美国制度稳定性的担忧[2]。
消息公布后，市场对利率预期的定价相对稳定，交易员仍预计2026年将降息约两次[2]。但这种表面平静可能是暂时的，因为美联储前瞻性指引的可信度现在直接受到质疑。如果市场认为美联储的政策决策受制于政治胁迫而非经济基本面，美联储沟通的传统信号功能可能会受损，可能会给货币政策传导引入新的波动机制。
对利率敏感的板块，包括金融、房地产投资信托（REITs）和公用事业板块，在消息公布后的周一交易中显得尤为脆弱。政治不确定性与货币政策预期的相互作用产生了复合风险因素，可能会放大市场波动，超出纯粹经济基本面所能解释的范围。
针对此次调查的政治反应显示，共和党内部对政府处理美联储独立性问题的方式存在强烈抵制。北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯公开承诺，在调查解决前反对特朗普提名的所有美联储人选[2]。由于共和党控制着确认程序，这位参议院共和党人的反对为政府重塑美联储领导层的努力设置了重大障碍。
最初的国会反应呈现出两党性质，这表明此次调查可能会使原本对立的议员联合起来捍卫央行独立性。从历史上看，美联储独立性得到了两党的支持，因为两党都认可货币政策非政治化的制度价值，尽管有时会批评具体的政策结果。刑事调查的手段可能越过了一个阈值，使得联合反对不再可容忍。
国会举行听证会和监督调查的可能性对政府构成了直接的政治风险。如果调查被视为具有政治动机而非合法执法行动，声誉损害可能会超出美联储本身，延伸至监管治理中法治的更广泛问题。
针对在任美联储主席因政策相关行为发出刑事大陪审团传票，开创了一个超出直接相关方的令人担忧的先例。美联储官员的决策活动历来受到充分保护，这既反映了其职责性质，也体现了货币政策需免受胁迫的必要性。司法部显然愿意基于政策分歧提起刑事指控，从根本上改变了这一框架。
此次调查还引发了关于潜在责任范围的问题。如果关于办公楼翻新成本的证词可能引发刑事风险，那么各机构的监管官员可能会因做出招致政治不满的决策而面临类似风险。这种寒蝉效应可能会损害行政国家的运作，因为职业官员会变得不愿采取可能后来被定性为滥用职权的独立立场。
鲍威尔在视频声明中公开将此次调查定性为“借口”，这是美联储主席与政府之间罕见的公开对抗，偏离了他此前对特朗普抨击保持谨慎回应的方式[1]。这种转变表明，要么鲍威尔得出升级已不可避免的结论，要么他认为制度风险值得个人冒险。
对美联储独立性的攻击对国际社会对美国金融机构的信心具有重大影响。美联储作为全球主要储备货币的管理者，在全球金融体系中占据独特地位，其独立性的认知直接影响美元需求和国际资本流动。如果美国货币政策似乎受制于政治操纵，外国央行（尤其是那些处于经常账户盈余、积累美元储备的国家的央行）可能会重新考虑其外汇储备的构成。
七国集团（G7）央行协调机制在管理全球金融危机和维护货币稳定方面发挥了重要作用，如果美国政策可信度受损，该机制可能会受到影响。国际同行可能需要重新调整对美国货币政策一致性的假设，可能会导致外汇市场和跨境资本流动的波动性上升。
美国司法部对美联储主席鲍威尔的刑事调查是美国制度框架的一个分水岭，标志着在任美联储主席首次因政策相关行为面临潜在刑事起诉。这一事态将传统上围绕货币政策的政治冲突转变为宪法层面的对抗，其影响远超美联储本身。
鲍威尔将调查定性为“借口”，这使得行政部门与独立监管机构之间产生了不可调和的冲突。无论最终的法律结果如何，此次对抗造成的机构损害可能会在当前危机解决后长期存在，从根本上改变数十年来指导美国行政治理的监管独立性预期。
市场反应最初较为温和，但可能低估了央行独立性受损的长期影响。美联储政策决策反映经济因素而非政治因素的传统假设，是金融市场估值模型的重要基础，这种假设的削弱可能会随着风险评估的调整，引发多个资产类别的重新定价。
此次调查涉及就鲍威尔2025年6月办公楼翻新成本参议院证词向美联储官员发出的大陪审团传票，鲍威尔将其定性为施压降息的借口。鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月届满，其理事会任职资格可延续至2028年1月。消息公布后恐慌指数（VIX）上涨13%，表明市场对波动的预期上升。共和党参议员蒂利斯在事件解决前反对特朗普提名的美联储人选。最高法院同时正在审理特朗普试图解除美联储理事米歇尔·库克职务的案件，这将对总统解除独立机构官员职务的权限产生影响。
[0] 金力克斯信息流分析数据库（Ginlix InfoFlow Analytical Database）—— 涵盖VIX、标普500指数值及实时波动指标的市场数据
[1] 《华尔街日报》（The Wall Street Journal）—— 尼克·蒂米罗斯（Nick Timiraos）于2026年1月12日发表的《多年来鲍威尔一直避免与特朗普对抗，如今局面已改变》（“For years, Powell avoided fighting Trump. That’s over”）—— https://www.wsj.com/economy/central-banking/for-years-powell-avoided-fighting-trump-thats-over-27451d32
[2] 路透社（Reuters）—— 《美联储主席鲍威尔称特朗普政府以刑事起诉威胁他》（“Fed’s Powell says Trump administration has threatened him with criminal indictment”）—— https://www.reuters.com/business/finance/feds-powell-says-administration-has-threatened-criminal-indictment-over-his-2026-01-12/
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