美国司法部对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查引发机构独立性担忧

美国司法部已对美联储主席杰罗姆·鲍威尔启动刑事调查，这一事件标志着美国货币政策史上前所未有的时刻。该调查于2025年11月获批，并于2026年1月9日（周五）正式送达大陪审团传票，核心是鲍威尔2025年6月就美联储大楼翻新项目向参议院银行委员会所作的证词[1][4]。鲍威尔在2026年1月11日（周日晚）的声明中证实了调查的存在，称此次调查是“借口”，并声称其真实动机源于美联储面临的降息政治压力[5]。

此次调查由哥伦比亚特区美国检察官办公室负责，该办公室由特朗普政府任命的珍妮·皮罗（Jeanine Pirro）领导。这一细节加剧了人们对此次调查潜在政治动机的担忧，尤其是考虑到特朗普政府与美联储在货币政策决策方面的公开紧张关系[4][6]。大陪审团传票可能导致鲍威尔因国会证词面临刑事起诉，引发了在任美联储主席因公务发言而被起诉的担忧。

前美联储主席、前财政部长珍妮特·耶伦于2026年1月12日（周一）发表尖锐言论，对此次调查对美国机构完整性的影响表示深切担忧。鉴于她同时担任过美联储主席和财政部长的独特视角，她将此次调查描述为“极具寒蝉效应”的言论具有特殊分量[1]。

耶伦阐述了三个值得市场参与者和政策制定者关注的主要担忧。首先，她对金融市场未对这一事件表现出更大的担忧表示惊讶，并直接表示“市场应感到担忧”[1]。这位深谙市场动态的前美联储主席的评估表明，当前市场定价可能未充分反映此次调查带来的系统性风险。其次，耶伦将其与新兴市场的状况进行了鲜明对比，警告称“这就是机构薄弱的新兴市场制定货币政策的方式”，并强调此类做法“在以法治为最大优势的美国绝无立足之地”[1]。这种将其与央行独立性受损的发展中经济体进行的类比，严肃提醒了此事涉及的重大利害关系。

此次调查引发了跨政党政府的前高级经济官员异乎寻常的统一回应。前美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）、艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan），以及前财政部长蒂莫西·盖特纳（Timothy Geithner）、亨利·保尔森（Henry Paulson）共同签署声明，谴责此次调查是“利用检察攻击破坏美联储独立性的前所未有的企图”[1]。这一联盟涵盖民主党和共和党政府，凸显了对央行独立性的担忧超越党派政治。

这种反对的广度表明，此次调查触及了美国经济治理的基本原则，而这些原则历来得到两党的支持。美联储不受政治压力影响的独立性被认为是其能够从经济长远利益出发而非短期政治考量制定货币政策的关键。多位前美联储主席和财政部长参与谴责表明，这一原则被视为足够重要，值得介入原本可能被视为党派争端的事件。

市场对此次调查的初步反应是出现明显但相对温和的波动，这可能反映了投资者对调查最终影响的不确定性，或是采取了观望态度等待进一步发展。市场数据显示，调查披露后，美元走弱，黄金价格因避险资金流入而上涨，同时股指期货面临小幅下行压力[0][2]。1月12日，道琼斯工业平均指数下跌约0.27%，而标准普尔500指数和纳斯达克指数则小幅上涨，表明市场反应喜忧参半且存在不确定性[0]。

耶伦对市场未表现出更大担忧的惊讶之情表明，投资者对此次调查全部影响的认知可能会随着时间推移而逐步加深。美联储的独立性是美国全球经济信誉的基石，任何对其独立性受损的认知都可能对外国投资、美元需求以及国际交易对手参与基于可预测货币政策的金融安排的意愿产生连锁影响[1][2]。

美国司法部对鲍威尔的调查是对自1913年《联邦储备法》以来美国经济治理核心的分权与机构独立性的根本挑战。美联储作为独立央行运作，正是因为货币政策决策比典型政府职能需要更长远的视野，并需更大程度地脱离政治周期。当央行受到政治压力时，往往会在选举年推出通胀性货币政策，随后采取紧缩政策，造成损害普通民众的经济不稳定[1][2]。

此次调查表面上聚焦于大楼翻新相关证词，引发了关于检察机关对官方证词的适当权限范围的疑问。历史上，联邦官员的国会证词虽受监督，但极少受到刑事调查，这引发了人们对该行动为政府各平等部门未来互动所开创先例的担忧[4][5]。法律学者指出，将向国会作出的虚假陈述列为刑事事项会对官员提供坦诚证词的意愿产生重大影响，可能会抑制美联储与立法部门之间的合法沟通。

此次调查创下了多项历史第一，凸显了其特殊性。此前从未有在任美联储主席面临刑事调查，且来自两党的前美联储主席都参与谴责这一行动，进一步凸显了其前所未有的性质[1][4]。美联储在其历史上曾多次承受政治批评，包括自尼克松政府以来多位总统的直接挑战，但该机构的独立性通常是通过非正式规范和机构抵制而非正式法律保护得以维护的。

此次调查恰逢一个特别敏感的时期，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月届满，这给美联储未来的领导层和方向带来了额外的不确定性。调查的时机引发了人们的疑问：此次调查是否旨在影响鲍威尔继任者的选择，或是向美联储施压以使其做出对现任政府有利的政策决策[2][5]。这种时间上的巧合，加上鲍威尔称此次调查是政治压力的“借口”，加剧了对调查真实动机的审视。

鉴于美国作为全球主要储备货币发行国的地位，耶伦将此次事件与新兴市场状况进行的类比具有特殊意义。美元的特殊地位部分源于对美国机构完整性和美国货币政策可预测性的信心。任何关于美联储决策受政治压力而非经济考量影响的认知，都可能影响对美元计价资产的需求以及美国在借贷成本方面享有的优势[1][2]。

国际投资者和央行历来将美国国债视为终极安全资产，部分原因是对美联储独立性的信心。围绕央行独立性的长期宪法对抗可能会影响这一认知，进而可能对美国国债收益率以及美国经济的整体资本成本产生影响。外国官方机构（包括外国央行和主权财富基金）的反应，可能会为评估这一事件对国际信誉的影响提供参考。

此次调查带来了多个相互关联的风险，值得市场参与者和经济观察人士密切关注。首先，货币政策轨迹的不确定性风险大幅增加。美联储可能面临通过政策决策展示独立性的压力，可能导致货币政策比原本更趋鹰派或更不可预测[2][5]。或者，对潜在政治后果的担忧可能会影响联邦公开市场委员会的决策过程，不过美联储独立的机构文化使这种结果的可能性较低。

其次，对官方证词进行刑事调查的先例风险是一个超越本案的结构性担忧。如果检察调查成为解决行政部门与独立机构之间争端的常规工具，政府各部门之间坦诚沟通的成本可能会大幅上升。这可能会损害国会监督的运作，以及政策制定者和公众可获取的信息质量[4][6]。

第三，存在市场长期波动的可能性，尤其是如果调查出现使司法部与美联储之间对抗明朗化或升级的进展。黄金价格和美国国债波动率可能对新闻流特别敏感，而股票市场可能会因利率敏感性出现板块特定影响[0][2]。VIX指数和其他市场不确定性指标值得关注其是否升高。

第四，机构信誉受损的风险虽在更长期限内显现，但可能是影响最深远的后果之一。美联储的独立性并非由宪法保障，而是基于法定基础和机构规范。若美联储主席被成功起诉，甚至只是长期调查损害了货币政策的运作，都可能削弱人们对这些安排的信心，并引发未来的挑战。

尽管当前环境主要以风险为主，但当前形势下可能会出现某些机遇。如果初步定价被证明不充分，准确评估调查影响的市场参与者可能会在后续市场调整中获利。耶伦对市场的担忧表明，当前市场反应可能低估了风险，随着投资者认知的加深，可能会出现头寸调整的机会[1]。

此次调查还提高了人们对美联储独立性这一政策议题的关注度，可能会加强两党对旨在增强机构韧性的立法保护或改革的支持。具有长期投资视野的市场参与者可通过关注这一领域的发展，了解其对未来货币政策框架稳定性的影响，从而从中受益。

当前形势还可能为美联储、国会与公众之间加强关于央行独立性的本质及其对经济稳定重要性的透明度和对话创造机遇。如果这能提升公众对那些促成了数十年相对宏观经济稳定的机构安排的理解和支持，将是有益的。

美国司法部对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的刑事调查是美国货币政策治理的一个分水岭事件。此次调查与鲍威尔就美联储大楼翻新事宜所作证词相关，已招致跨政党政府的前美联储主席和财政部长前所未有的谴责。前美联储主席珍妮特·耶伦将此次调查描述为“极具寒蝉效应”，并对市场未表现出更大担忧表示惊讶，这凸显了资深经济政策制定者对这一事件严重性的看法[1]。

此次调查是历史上首次对在任美联储主席展开的刑事调查，由特朗普政府任命的官员领导的哥伦比亚特区美国检察官办公室负责。鲍威尔称此次调查是对美联储降息施压的“借口”，鉴于前高级经济官员的一致反对，这一说法更具可信度[1][4][5]。

截至目前，市场反应较为温和，美元走弱、黄金上涨以及股市小幅波动反映了初步的不确定性。不过，资深政策制定者表达的担忧表明，市场对此次调查影响的充分消化可能需要时间。这一形势值得密切关注，包括法律进展、国会回应以及对美联储政策轨迹和信誉的潜在影响[0][2]。

此次事件的宪法与治理影响超越了本案本身，触及了货币政策与政治压力分离的根本性问题。国际信誉考量增加了另一层面的影响，因为美元的储备货币地位部分取决于对美国机构完整性的信心。未来几周和几个月可能会厘清调查的发展轨迹及其对美国经济治理的最终影响。