宁德时代与福特合作项目暂停深度分析：技术输出模式的战略困境与前景研判
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现在我将基于收集到的信息，为您撰写一份详尽的分析报告。
宁德时代与福特汽车的合作项目始于2023年2月14日（美国情人节），双方宣布在密歇根州马歇尔市投建一座磷酸铁锂电池工厂。该项目总投资额达35亿美元，由福特汽车100%出资并拥有工厂全部股权，宁德时代则负责提供电池专利技术许可、筹建和运营服务支持[1][2]。
这一被称为"LRS"（Licence Royalty Service，技术授权服务）的合作模式，其核心特点包括：
- 资本结构分离：福特承担全部资本开支，宁德时代不持有项目股权
- 技术输出导向：宁德时代负责建设电池产线、搭建供应链、调试设备和管理制造流程
- 收益模式：宁德时代通过一次性设备销售费用和按电池产量收取的专利授权费获取收入
- 就业承诺：项目原计划创造2500个制造业岗位，年产能达35GWh[3][4]
福特选择宁德时代的磷酸铁锂（LFP）技术，主要基于以下考量：
2023年9月25日，福特汽车宣布暂停密歇根州马歇尔电池工厂的建设工作，暂停理由包括：
- 劳资谈判压力：美国汽车工人联合会（UAW）罢工持续发酵，电池厂工人的薪资待遇和工会代表权成为核心争议焦点
- 运营成本担忧：福特表示需要确认项目能够以"有竞争力"的方式运营
- 政策不确定性：美国《通胀削减法案》（IRA法案）的外国实体限制条款带来潜在风险[8]
UAW主席肖恩·费恩当时批评福特此举是"可耻的、毫不掩饰的裁员威胁"，工会仅要求在向电动车转型的过程中获得合理过渡保障[9]。
在暂停两个月后，福特于2023年11月宣布重启项目，但进行了重大调整：
| 指标 | 原计划 | 调整后 |
|---|---|---|
| 年产能 | 35GWh | 20GWh（↓43%） |
| 可供应车辆数 | 40万辆 | 约23万辆 |
| 员工规模 | 2500人 | 1700人 |
福特将此归因于
截至2026年初，该项目呈现以下特征：
- 建设仍在推进：工厂主体建筑已基本完工，预计仍将于2026年投入运营
- 政策风险加剧：2026年1月6日美国国防部将宁德时代列入"中国军事企业清单"
- 税收优惠争取：福特正推动美国财政部批准工厂生产的电池获得IRA法案下的税收抵免资格
- 战略价值权衡：尽管福特整体电动汽车业务亏损扩大（2025年Q3亏损达13亿美元），但仍选择保留该项目[11]
2022年8月美国国会通过的《通胀削减法案》设立了"受关注外国实体"（FEOC）规则，对中国电池企业进入美国市场构成第一道壁垒：
- 禁止使用由"外国敏感实体"制造或组装的电池组件获取税收抵免
- 所有在中国注册成立或中国政府持有25%及以上股份的公司均可能被认定为FEOC
- 关键电池矿物和组件须逐步实现本土化采购比例要求[12]
2025年7月，美国总统特朗普签署"大而美法案"（One Big Beautiful Bill Act），对中国锂电产业形成更为严峻的围堵态势：
- 现行新能源汽车购置税收抵免（新车7500美元、二手车4000美元）提前至2025年9月30日终止
- 逐步取消IRA中针对电池制造商的尖端制造生产税收减免（AMPC）[13]
- 如果企业与FEOC签订的技术许可协议金额超过100万美元，将导致项目失去税收抵免资格
- 从股权结构、供应链、技术授权、资金流等多维度全面界定"中资背景"[14]
- 2026年起，使用限制实体提供的关键矿物、组件、技术授权或设备，将无法享受税收抵免
- 项目中使用来自中国的组件须确保非中国组件比例达到至少60%，2030年前逐步提高至85%
- 通过子公司或合资企业参与项目，股权穿透后持股超过25%仍将被认定为FEOC[15]
2026年1月6日，美国国防部将宁德时代、腾讯等134家中国企业列入《1260H清单》（中国军事企业清单），这是对技术输出模式的最新打击：
- 法律依据：根据《2021财年国防预算法案》第1260H条款
- 核心指控：认定这些企业与中国军方存在"直接或间接"合作关系
- 后续影响：自2026年6月起，美国国防部将禁止直接向清单企业采购商品或服务；自2027年6月起禁止间接采购
- 宁德时代回应：称这一认定是"错误"，强调"未从事任何与军事有关的活动"[16][17]
宁德时代与福特的LRS合作模式，本质上是在中美政策博弈夹缝中寻找的"第三条道路"：
- 规避直接设厂限制：通过技术授权而非直接投资，避免触发外国实体审查
- 满足美国制造要求：工厂由福特全资拥有，产品可被视为"美国制造"
- 保持技术控制权：宁德时代无需出让核心技术和专利所有权
- 降低资本风险：无需承担大规模固定资产投入[18]
"大而美法案"中新增的"许可协议金额限制"条款，直接针对技术授权合作模式。100万美元的阈值门槛，意味着任何涉及实质技术转让的合作都可能触发丧失税收抵免资格的风险[19]。
美国国会议员持续对福特-宁德时代合作提出质疑：
- 共和党议员卢比欧（现任美国国务卿）曾带头阻止该项目，称技术授权模式是"让中国公司获得美国纳税人补贴的渠道"
- 众议院中国特设委员会主席加拉格尔表示，福特"需要永远取消这笔交易"
- 弗吉尼亚州州长杨金曾拒绝福特在该州建设类似电池工厂的计划[20]
即便技术授权本身不直接触发制裁，"大而美法案"对供应链的严格限制也构成实质性障碍：
- 电池材料、设备、零部件供应须满足非中国成分比例要求
- 宁德时代派驻工程师的技术支持可能被认定为"受限制实体参与"
- 长期来看，技术迭代和工艺优化将受到信息隔离的影响[21]
福特-宁德时代项目面临的困境，已在行业内引发广泛的战略调整：
| 企业 | 应对措施 | 影响评估 |
|---|---|---|
| 远景动力 | 暂停南卡罗来纳州电池工厂（投资16亿美元） | 工厂主体已完工，关键设备难进场 |
| 国轩高科 | 密歇根州电池材料工厂被州政府终止合作 | 拟投资24亿美元项目停摆 |
| LG新能源 | 终止与福特65亿美元电池供应协议 | 转向储能业务 |
| 亿纬锂能 | 重新评估北美投资计划 | 持谨慎态度 |
| 海辰储能 | 美国第一大客户Powin申请破产 | 冲击在美业务[22] |
- 福特-宁德时代项目已获美国财政部初步认可，有望继续推进
- 现有技术授权协议签署于"大而美法案"之前，可能获得豁免
- 福特官方表态：项目"完全符合所有法律要求"，对获得税收抵免"充满信心"
- "1260H清单"认定带来的声誉风险和潜在法律后果
- UAW劳资关系的不确定性持续存在
- 美国电动汽车市场需求增长放缓的宏观环境[23]
2025年12月，福特宣布与宁德时代扩大合作，在肯塔基州建设储能电池工厂。这一动向表明：
- 储能领域税收抵免退坡幅度相对较小（至2033年才逐步取消）
- 储能电池对磷酸铁锂技术需求更刚性（中国产储能电池占美国市场90%以上）
- 储能业务可脱离电动汽车销量波动的直接影响[24]
宁德时代在欧洲的产能布局：
- 德国工厂：2024年已实现盈亏平衡
- 匈牙利一期工厂：2025年6月投产
- 匈牙利二期/西班牙工厂：2026年计划投产
- 欧洲总产能2026年将超过100GWh
欧洲产能可作为向美国出口的"中转站"，利用美欧自贸协定规避部分限制[25]。
- 摩洛哥：国轩高科等企业建厂，借助美摩自贸协定条件
- 墨西哥：宁德时代此前考察的潜在建厂地点
- 利用离岸公司架构规避股权穿透审查（但合规风险较高）[26]
在更严格的政策环境下，LRS模式可能演变为：
- 仅提供基础专利许可，不涉及工艺指导和现场支持
- 通过设备销售一次性获取收益，减少持续性技术服务的依赖
- 建立更隔离的信息安全架构，降低数据泄露风险
韩国电池企业受到"大而美法案"的冲击可能更大：
- LG新能源估计：失去补贴后，北美电池成本将比中国高35%
- 三星SDI、SK On同样面临补贴退坡的利润压力
- 在成本劣势加剧的情况下，中国技术的吸引力反而可能上升[27]
福特等美国车企的终极目标是培育本土电池能力，但从宁德时代获得的技术并非最先进水平。美国本土电池产业链的培育仍需较长时间，在此期间对外部技术的依赖难以完全消除[28]。
- "1260H清单"认定导致股价短期波动（深圳市场一度下跌6%）
- 技术授权收入模式的可扩展性受到政策压制
- 在美业务拓展的战略空间收窄
- 品牌声誉受损，影响与其他国际车企的合作谈判
- 赴港上市计划可能受到估值压力
- 加速向欧洲、东南亚等市场战略倾斜
- 继续推进项目需承受政治压力和潜在法律风险
- 放弃项目则意味着电动汽车成本控制目标难以实现
- 在美国电动汽车市场整体收缩的背景下，电池战略的容错空间有限
- 产能缩减已导致单位成本上升
- 税收抵免资格的不确定性影响项目经济性测算
- 与宁德时代的合作仍是其最具成本竞争力的电池供应方案
| 风险类型 | 风险等级 | 风险描述 |
|---|---|---|
| 政策风险 | 高 | 美国对华技术限制持续升级 |
| 贸易风险 | 高 | 关税壁垒和供应链审查 |
| 合规风险 | 中 | 股权穿透和外国实体认定 |
| 市场风险 | 中 | 美国电动汽车需求增长放缓 |
| 技术风险 | 低 | 技术泄露和数据安全争议 |
"大而美法案"对技术授权金额的限制、"1260H清单"的认定、以及美国国会持续的政治压力，共同构成了对LRS合作模式的系统性围堵。这一曾被寄予"曲线入美"厚望的创新模式，正面临前所未有的政策寒流。
考虑到：
- 现有合作项目已获得部分政策豁免
- 福特等美国车企对低成本电池的刚性需求
- 完全切断技术合作将显著延缓美国电动化进程
- 韩国竞争对手的替代能力不足
因此，技术输出模式不会完全被掐断，但规模和范围将显著收缩。
宁德时代的技术输出模式正从"美国主导"转向"欧洲中转+储能优先"的双轨策略。欧洲产能的释放、储能业务的拓展、以及第三方国家布局的深化，将成为中长期的增长新引擎。
| 情景 | 概率 | 假设条件 | 技术输出模式前景 |
|---|---|---|---|
| 基准情景 | 50% | 中美关系维持现状，"大而美法案"严格执行 | 收缩但维持，以储能为主 |
| 乐观情景 | 25% | 中美关系阶段性缓和，技术限制有所松动 | 恢复部分动力电池合作 |
| 悲观情景 | 25% | 美国进一步升级限制，全面禁止技术授权 | 完全转向非敏感领域 |
对于关注宁德时代及中国锂电产业的投资者，建议重点关注：
- 欧洲业务进展：德国、匈牙利工厂的产能爬坡和盈利改善
- 储能业务增长：全球储能市场的需求韧性
- 技术授权模式转型：从动力电池向储能、商业出行的场景延伸
- 供应链安全布局：上游关键矿物和材料自主化率提升
- 政策对冲能力：海外产能的地理多元化程度
[1] 36氪 - 授权电池技术，宁德时代夹缝中赴美｜36氪深度 (https://zhuanlan.zhihu.com/p/608865026)
[2] 财富号 - 全球围剿中国锂电｜独家 (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260113095330551187520)
[3] 电子工程专辑 - 宁德时代技术授权：帮美国造出更便宜的电动车 (https://www.eet-china.com/mp/a303944.html)
[4] DoNews - 传宁德时代与通用汽车洽谈技术授权合作 (https://www.donews.com/news/detail/1/4122198.html)
[5] 证券时报 - 福特与宁德时代合作的电池工厂重启建设 (https://www.stcn.com/article/detail/1044569.html)
[6] Energy Connects - Why Ford Is Expanding a Partnership With Top Chinese Battery Maker (https://www.energyconnects.com/news/renewables/2025/december/why-ford-is-expanding-a-partnership-with-top-chinese-battery-maker/)
[7] Detroit News - Why Ford is expanding Its partnership with top Chinese battery maker (https://www.detroitnews.com/story/business/autos/ford/2025/12/23/why-ford-is-expanding-its-partnership-with-top-chinese-battery-maker/87894691007/)
[8] 美国之音 - 劳资纠纷缠身福特暂停建设与中国宁德时代合作的汽车电池厂 (https://www.voachinese.com/a/ford-pauses-work-on-chinese-battery-factory-in-michigan-20230926/7284079.html)
[9] 新浪财经 - 多个电池项目延期中资新能源
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供投资者参考，不构成投资建议
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