CPI数据出炉后市场回落，交易员上调美联储6月降息概率，摩根大通业绩压制市场情绪

本分析基于彭博电视台2026年1月13日播出的《The Close》节目[1]，内容围绕市场对2025年12月CPI数据的反应以及不断演变的美联储政策预期展开。

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美国劳工统计局（BLS）公布了喜忧参半但整体向好的通胀数据[2][3]：

指标	月度	年度	较预期
整体CPI	+0.3%	+2.7%	符合预期
核心CPI	+0.2%	+2.6%	低于0.1个百分点

核心CPI年率为2021年初以来的最低水平，表明通胀压力持续缓解[2][3]。住房成本年率仍维持在3.2%的高位，是服务通胀持续的主要原因。

尽管通胀数据向好，但1月13日美股仍出现回落[0]：

指数	收盘价	日涨跌幅
标普500指数	6,963.75	-0.20%
道琼斯工业平均指数	49,192.00	-0.86%
纳斯达克综合指数	23,709.87	-0.11%

板块间出现显著分化[0]：

房地产(+1.61%)、必需消费品(+0.83%)、能源(+0.70%)

非必需消费品(-1.07%)、医疗保健(-0.72%)、科技(-0.29%)

房地产板块上涨反映了市场对降息的预期升温，因为低利率有利于利率敏感型板块。

摩根大通因收购高盛旗下苹果卡产生22亿美元费用，导致第四季度业绩不及预期，股价下跌4.19%，至310.90美元[2]。尽管业绩不及预期，但交易收入同比增长15%，超出市场预期。

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高盛于1月12日调整了降息预期，将时间从2026年3月/6月推迟至6月/9月[4][5]：

• 当前联邦基金利率：
  3.50%-3.75%
• 高盛2026年目标利率：
  3.00%-3.25%
• 6月降息概率：
  根据CME FedWatch，约为50%
• 下一次FOMC会议：
  2026年1月27日至28日

市场对向好CPI数据反应平淡，原因包括：

1. 获利了结：
   1月12日市场创下历史新高后，投资者进行获利了结
2. 业绩季布局：
   更多银行业绩公布前的仓位调整
3. FOMC会议不确定性：
   市场对1月FOMC会议的政策走向存在疑虑

美国司法部（DOJ）大陪审团传唤美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发了关于央行独立性的治理担忧[4]。美国最高法院将于下周审理此案。

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1. 服务通胀粘性：
   住房成本年率维持在3.2%，可能放缓美联储向2%通胀目标推进的步伐
2. 业绩质量担忧：
   摩根大通的苹果卡相关费用凸显了金融板块的潜在整合风险
3. 政治干预：
   美国司法部对鲍威尔的调查引发了机构层面的不确定性
4. 估值水平：
   标普500指数在进入业绩季时处于历史高位，下行敏感性上升

1. 利率敏感型板块：
   房地产和公用事业板块可能从升温的降息预期中受益
2. 通缩交易：
   核心CPI的改善对债券和成长股形成支撑
3. 银行业绩：
   强劲的交易收入表明聚焦资本市场的金融机构存在上行潜力

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因素	下次更新时间	重要性
FOMC决议	2026年1月27日至28日	利率政策走向
1月CPI数据	2026年2月	通胀走势
银行业绩	2026年1月期间	信贷质量、交易趋势

12月CPI数据为通缩趋势持续提供了支撑，但向2%目标迈进的「最后一英里」仍具挑战性。美联储面临两难困境：既要维持限制性政策以锚定通胀预期，又要应对劳动力市场走弱的局面（12月新增非农就业5万人，失业率接近4.4%）。

资金向房地产和防御型板块轮动，同时周期股遭到抛售，表明投资者正为增长放缓、最终货币政策宽松的环境布局。