美国大型银行业绩前瞻：美国银行、富国银行及花旗集团即将公布2025年第四季度业绩

本分析基于《华尔街日报》2026年1月14日发布的实时报道，该报道指出美国银行、富国银行及花旗集团为下一批即将公布季度业绩的大型金融机构[1]。这些业绩报告的时点尤为关键，因为它们为美国大型银行表现亮眼的一年画上句号——2025年这三家机构的股价平均涨幅约为40%，跑赢大盘同期涨幅。

业绩公布前的市场情绪呈现分化特征。尽管金融服务板块在1月13日表现温和走强，录得0.21%的涨幅，但三家银行的个股在盘前交易中均面临显著抛售压力[0]。这种分化态势表明，投资者的谨慎情绪主要针对单个银行的表现，而非整个板块的担忧。道琼斯工业平均指数1月13日下跌0.86%，进一步加剧了市场的谨慎氛围，投资者似乎在业绩公布前降低持仓敞口。

三家大型银行的盘前交易模式相似，均在业绩公布前出现下跌：

盘前成交价为54.54美元，较前一交易日收盘价下跌1.18%。该股仍处于52周价格区间（33.07美元至57.55美元）内，接近年度价格区间的上端[0]。

是三家银行中盘前跌幅最大的，达1.56%，成交价为93.48美元。该股同样接近其52周价格区间（58.42美元至97.76美元）的上端[0]。

盘前下跌1.18%，成交价为116.31美元，同样接近其52周价格区间（55.51美元至124.17美元）的上限[0]。

三家银行盘前均出现抛售的一致模式表明，投资者存在系统性的风险规避情绪，这可能源于对估值可持续性及未来业绩指引的担忧。沃尔夫研究分析师史蒂文·丘巴克（Steven Chubak）指出，2025年美国大型银行股价平均40%的涨幅中，约三分之二来自估值倍数扩张而非盈利增长，这引发了市场对当前估值能否维持的质疑[2]。

分析师对2025年第四季度的一致预期显示，三家银行均保持增长势头：

预期每股收益（EPS）为0.95美元，同比增长15.85%。2025年全年，该行持续超出盈利预期，其中2025年第三季度的业绩超出预期幅度最大，达12.77%[2][3]。不过，内部财务分析指出美国银行的会计处理方式较为“激进”，其折旧与资本支出（capex）比率较低，这可能意味着其公布的盈利上行空间有限[0]。

预期每股收益为1.66美元，同比增长16.90%，营收预期为216.6亿美元，同比增长6%。过去四个季度，该行平均盈利超出预期幅度为7.5%。道明考恩（TD Cowen）维持该股“持有”评级，并将目标价从93美元上调至102美元，表明其对短期表现有信心，但同时也认可当前的估值水平[3][4]。

预期每股收益为1.65美元，同比增幅最高，达23.13%。该行宣布季度股息为每股0.60美元，股权登记日为2026年2月2日，显示其持续致力于回报股东[3][5]。2025年第四季度，花旗集团股价涨幅达19.5%，大幅跑赢同期标普500指数4.2%的涨幅，不过该行仍在推进重组计划，目标是通过裁员约1000人，到2026年实现约25亿美元的成本节约[4]。

1月13日，金融服务板块小幅上涨0.21%，相较于科技板块（下跌0.29%）、医疗保健板块（下跌0.72%）及可选消费板块（下跌1.07%）等多个市场板块表现更优[0]。这种相对强势表明，尽管存在估值担忧，银行业仍获得投资者的信心。若第四季度业绩显示贷款业务、交易收入及投行业务手续费保持增长势头，该板块或能在2026年维持这种相对强势。

本次分析的一个核心洞察是2025年盈利增长的质量问题。尽管三家银行全年均持续超出分析师预期，但沃尔夫研究对这种表现的可持续性提出了担忧。观察数据显示，股价平均40%的涨幅中约三分之二来自估值倍数扩张，而非基本面盈利增长，这表明投资者已充分计入了乐观预期[2]。这使得市场面临一种挑战局面：超出预期的业绩可能被视为理所当然，而未达预期则可能引发不成比例的负面反应。

分析师预期第四季度贷款增速将突破5%，这得益于多个因素的共同推动：宏观经济不确定性降低、借款人风险偏好提升，以及美联储的降息周期。净利息收入（NII）的走势将是核心关注领域，若存款与贷款增速如预期加快，2026年的盈利预期可能会上修[3]。这与此前拖累银行盈利的利率逆风形成了显著转变。

大型银行预计将公布创纪录的年度交易手续费收入，富国银行除外。对于富国银行而言，其规模较小但不断扩张的投行业务团队仍在致力于实现交易手续费收入的纪录[2]。这种交易收入预期的分化可能导致业绩公布后个股表现出现差异，交易业务强劲的银行可能获得投资者更积极的反应。

沃尔夫研究因预期2026年盈利表现“平平”而下调摩根大通与美国银行的股票评级，这是一个重要的风险信号。分析师史蒂文·丘巴克表示“美国银行板块的一切都显得过于完美”，这概括了投资者对当前估值水平的怀疑[2]。2025年的强劲表现已压缩了估值倍数，几乎没有犯错的空间。若业绩指引显示2026年增长不及预期，可能引发估值倍数的大幅收缩。

本次分析识别的一个重大政策逆风是下一届政府可能实施的信用卡利率10%上限规定。这项拟议中的监管措施可能对消费银行业务收入产生重大影响，尤其是信用卡贷款业务规模较大的银行[2]。投资者可能会密切关注管理层对这一潜在监管变化及其对未来盈利影响的评论。

内部财务分析指出三家银行均存在高债务风险，其中美国银行的激进会计处理方式尤其受到关注[0]。尽管这些指标并不一定预示违约或困境，但在任何投资逻辑中都值得谨慎考量。美国银行的激进会计处理（以低折旧及资本支出比率为特征）可能限制其公布盈利的上行空间，因此需要对盈利质量指标进行额外审视。

当前信贷质量环境相对温和，信用卡逾期率呈下降趋势，破产申请趋于稳定，家庭与企业资产负债表保持健康[3]。这种有利的信贷环境减少了拨备需求，支持盈利增长。不过，若业绩指引或拨备决策中出现消费者信贷压力的早期迹象，则可能预示未来面临挑战。

尽管存在已识别的风险，仍有多个机遇因素值得关注。2025年全年持续超出盈利预期的表现表明三家银行的运营执行力强劲。第四季度预期加快的贷款增速，加上美联储的降息周期，可能为2026年的净利息收入提供持续支撑。此外，创纪录的交易收入预期及不断增强的投行业务活动表明，除传统贷款业务外，银行还有多元化的收入增长驱动因素。

美国银行、富国银行及花旗集团于2026年1月14日公布的业绩是重要的市场事件，将为美国银行业的现状及2026年的发展方向提供关键洞察。2025年全年，这三家银行均展现出强劲的运营执行力，体现在持续超出盈利预期及股价大幅上涨。然而，高估值、监管担忧及盈利质量可持续性问题为解读业绩带来了复杂背景。

需要关注的核心指标包括净利息收入走势、交易收入表现、信贷质量指标及2026年业绩指引。三家银行盘前均出现抛售压力表明投资者立场谨慎，若业绩及指引超出已有的乐观预期，可能会带来正向惊喜的投资机遇。

1月13日金融服务板块的相对强势表明，尽管存在估值担忧，投资者仍对银行业抱有信心。这些业绩报告的结果，加上管理层对监管风险及2026年展望的评论，可能成为未来几个季度板块持仓的关键转折点。