美国司法部对美联储主席鲍威尔的刑事调查：央行独立性危机分析

本分析探讨了美国司法部对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开的史无前例的刑事调查，该调查引发了全球对美国中央银行体系独立性的担忧。据报道，此次调查与鲍威尔就美联储总部25亿美元翻新项目所作证词有关，前欧洲央行行长让-克洛德·特里谢对此提出严厉批评，称特朗普总统对鲍威尔的攻击“极其严重”[1]。全球金融领袖纷纷力挺鲍威尔，11家主要央行发表联合声援声明，捍卫机构自主权[4][5]。尽管美国股市展现出显著韧性——在2026年1月13日早盘下跌后收复失地——但此次事件对货币政策公信力以及全球对美元计价资产信心的长期影响仍是重大关切[0][2]。

美国司法部通过哥伦比亚特区联邦检察官珍妮·皮罗，于2026年1月10日（周五）向美联储送达大陪审团传票，启动对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的调查，调查针对鲍威尔2025年6月在参议院所作证词[2][3]。此次调查的核心是与美联储总部翻新项目相关的伪证指控，该项目成本超支约7亿美元，最终总成本约达25亿美元[1][2]。鲍威尔在2026年1月11日（周日）发布的罕见公开视频声明中证实了调查的存在，并将该调查描述为旨在迫使他降息的政治压力的“借口”[2][3]。

调查的时间和性质引发了关于政治权力与货币政策独立性交叉的深刻问题。鲍威尔当前的美联储主席任期将于2026年5月结束，而此次调查恰逢一桩定于2026年1月21日开庭的最高法院案件——该案件涉及特朗普总统试图解除美联储理事莉萨·库克的职务，判决结果可能会为美联储领导层的任免确立重要先例[2]。这两项并行事态表明，存在测试行政部门对独立央行权力边界的协调行动，但协调的程度仍有待猜测。

国际社会对此次调查的反应迅速且高度统一，反映出央行独立性对全球金融稳定的基础性重要性。11家主要央行发表联合声援声明支持鲍威尔，包括克里斯蒂娜·拉加德领导的欧洲中央银行、安德鲁·贝利领导的英格兰银行、加拿大银行、韩国银行、瑞士国家银行以及澳大利亚储备银行等[4][5][6]。这一集体立场是捍卫二战后支撑全球货币稳定的机构规范的一次非同寻常的国际协调行动。

前欧洲央行行长让-克洛德·特里谢在欧洲债务危机期间执掌欧洲央行8年，其意见具有特殊分量，他明确称特朗普对鲍威尔的攻击“极其严重”[1]。特里谢在欧元区危机期间曾抵御多个成员国对欧洲央行独立性的政治干预，有着应对央行政治压力的直接经验，因此他的表态表明，欧洲金融当局不仅将此视为美国的双边事务，还将其视为可能侵蚀支撑货币政策独立性的全球架构的事件。

此次调查在美国国内引发了意外的两党批评，凸显了美联储治理传统上的无党派性质。共和党参议员约翰·肯尼迪公开反对该调查，与民主党议员一同质疑针对货币政策官员的刑事调查是否恰当[2]。这种跨党派阻力表明，调查的升级可能面临政治约束，但最终走向仍不确定。

特朗普政府内部也出现了分歧。据《纽约时报》报道，财政部长斯科特·贝曾特曾积极试图阻止调查推进，而联邦住房金融局局长比尔·普尔据称则鼓励特朗普总统推进刑事调查[3]。政府内部的这些对立立场表明，关于财政与货币政策当局之间适当关系的争论仍在持续，贝曾特显然认识到了被视为政治干预美联储运作可能带来的市场不稳定风险。

美国股市对调查消息展现出显著韧性，但这种韧性不应被解读为对潜在风险的忽视。2026年1月13日，主要股指早盘小幅下跌后收复失地——市场观察人士将这种表现描述为“对调查不以为意”[1][2]。标普500指数收于6963.75点（下跌0.20%），纳斯达克指数收于23709.87点（下跌0.11%），道琼斯工业平均指数收于49192.00点（下跌0.86%）[0]。市场反应相对温和可能反映了多个因素：投资者认为调查不会对短期货币政策产生实质性影响；对美联储机构韧性的信心；或者只是延迟的市场反应，可能在后续交易时段显现。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对相关经济风险作出了颇具见地的评估。据CNBC报道，戴蒙表示：“任何削弱（美联储独立性）的事情都可能不是好事……这会推高通胀预期”[2]。这一观察切中了问题的核心：央行独立性不仅是一种机构偏好，更是通过使货币政策决策免受短期政治压力影响来维持物价稳定的实用机制。当市场认为利率决策受政治影响而非纯粹经济考量时，会要求更高的风险溢价——这种动态可能会反过来破坏特朗普政府降低利率的既定目标。

针对鲍威尔的调查是对美国管控货币与政治权力分离的机构框架的一次压力测试。尽管美联储历来面临政治压力——包括来自两党总统的公开批评，但对在任美联储主席启动刑事调查标志着史无前例的升级。这对未来美联储官员可能产生的寒蝉效应不容小觑：如果货币政策决策可能成为刑事起诉的依据，合格候选人可能会越来越不愿担任领导职务，长期来看可能会降低美联储决策的质量。

此次危机的国际影响超出了外交声明的范畴。央行独立性是全球资本流动的协调机制，全球投资者将美元计价资产视为相对可预测的价值储存工具，不受短期政治波动影响。如果这种认知被削弱，可能会导致资本流动波动、美国国债风险溢价扩大，以及可能使美联储通胀目标任务复杂化的汇率影响。

调查恰逢鲍威尔美联储主席任期的最后阶段，加剧了领导层继任的复合不确定性。通常，连任或提名过程会相对可预测，使市场能够为可能的政策连续性定价。刑事调查引入了不可预测的变量：如果鲍威尔在任期结束前辞职或被解职，继任过程可能会陷入政治争议；如果他留任但面临法律干扰，决策质量可能会受到影响；如果调查导致刑事指控，其先例影响将是非同寻常的。

关于莉萨·库克解职的最高法院案件增加了另一层复杂性。有利于扩大总统任免权的裁决可能会从根本上改变行政部门与美联储之间的权力平衡，使未来政府能够解职那些政策决策与政治偏好相冲突的美联储官员。2026年1月21日的听证会是投资者应密切关注的关键转折点[2]。

尽管股市迄今对消息的消化影响有限，但国债市场可能更敏锐地反映投资者对货币政策独立性的担忧。10年期美国国债收益率是抵押贷款利率和其他长期借贷成本的基准，任何因独立性担忧导致的收益率飙升都将标志着市场对未来通胀或风险溢价的预期上升。政治对美联储的压力与国债市场行为之间的相互作用值得密切监测，尤其是考虑到财政部长贝曾特显然认识到了相关风险。

调查损害了对美联储独立性的认知，可能会推高美国国债中嵌入的长期通胀风险溢价，使美联储维持物价稳定的任务复杂化[2]。

鲍威尔的任期将于2026年5月结束，调查给继任过程带来了不确定性，可能导致提名争议，延长市场不确定性[2]。

全球央行的声援声明虽表示支持，但同时也凸显了此次事件的史无前例性。如果独立性担忧持续，外国投资者可能会重新评估美元资产配置[4][5][6]。

若起诉成功，将确立货币政策证词可能引发刑事责任的先例，可能会抑制美联储沟通的坦诚度，降低决策质量。

尽管市场展现出韧性，但形势仍不稳定。通过额外传票、指控或政治声明升级局势可能会引发更显著的市场反应。

美国国会两党出人意料的反对为调查升级设置了约束，可能限制最坏情况的发生。

据报道贝曾特反对调查，表明财政当局认识到了经济风险，可能会缓和政府的态度[3]。

美联储已独立运作逾一个世纪，其机构规范和法律框架历来证明是稳健的。这些保护措施的强度仍有待检验，但不应被忽视。

当前市场的韧性表明，市场已大幅贴现了短期影响，若局势稳定，可能会限制下行波动。

分析揭示了多个值得市场参与者和观察人士关注的风险因素。调查给美联储领导层的连续性带来了史无前例的不确定性，其影响可能超出当前局势，影响长期机构公信力[2]。持有利率敏感型投资组合的投资者应监测国债收益率，寻找可能表明市场对货币政策独立性担忧加剧的压力信号。然而，包括美国国会两党的批评、全球央行的声援以及政府内部对升级的明显反对在内的缓解因素，为评估极端结果的可能性提供了背景[2][3]。

美国司法部对美联储主席鲍威尔的调查核心是与总成本约25亿美元（较最初预算超支7亿美元）的美联储总部翻新项目相关的伪证指控。鲍威尔称该调查是迫使他降息的政治压力的“借口”[2]。11家主要央行已发表声援声明支持鲍威尔，前欧洲央行行长让-克洛德·特里谢称特朗普的攻击“极其严重”[1][4][5]。调查恰逢2026年1月21日开庭的关于美联储官员任免权的最高法院案件，为本已复杂的局势增添了法律不确定性[2]。美国股市展现出韧性，在2026年1月13日早盘下跌后收复失地，但美国国债市场的反应和国际资本流动仍需持续监测[0][1][2]。

调查的最终走向仍不确定，但对作为现代货币政策框架基石的央行独立性的影响，已在全球金融市场和外交渠道引发反响。未来几周，尤其是最高法院听证会和美国司法部调查的任何进一步进展，将决定这一事件是一场可控的政治争端，还是对美国货币政策治理机构架构的更根本性挑战。