美联储独立性岌岌可危：古尔斯比警告司法部调查实为利率分歧的借口，称其“一团糟”

本分析基于2026年1月15日《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发布的报道[1]，该报道记录了芝加哥联邦储备银行行长奥斯汀·古尔斯比强烈谴责将调查作为利率政策分歧借口的行为。古尔斯比在美国国家公共广播电台（NPR）的采访以及CNBC的《财经论谈》（Squawk Box）节目中发表了上述言论，与众多美联储官员一道，在政治压力不断升级的背景下捍卫机构独立性[4][5]。

这场争议的核心是美国司法部（Department of Justice, DOJ）针对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的刑事调查，调查围绕其在参议院就美联储总部25亿美元翻新项目的证词展开[2][3]。此次调查被广泛认为具有政治动机，尤其是考虑到特朗普总统持续向美联储施压，要求其更大幅度降息，并多次威胁解除鲍威尔的领导职务。总统已表示，打算在2026年5月替换鲍威尔，任命一位会立即实施降息政策的人选[3]。

当前局势代表美联储与即将上任的政府之间的紧张关系出现多阶段升级。起初，这些紧张关系表现为针对美联储政策决策的公开声明和社交媒体批评。随后，政府开始探索影响美联储领导层的法律机制，局势进一步升级，最终导致美国司法部启动刑事调查——许多人认为这是迫使鲍威尔采取更宽松货币政策的企图[2][3]。

古尔斯比的表态标志着美联储公开回应策略的显著升级。美联储官员使用刻意强硬的措辞——称调查“一团糟”并警告通胀“卷土重来”——试图在机构独立性进一步受损之前，争取公众和国会的支持[4][5]。这一策略符合历史先例，即央行依靠公众舆论和政治盟友抵制行政权力越界。

此次事件的经济风险重大。美联储的独立性被认为是通胀从2022年超过9%的峰值大幅回落至当前水平的关键因素，美联储官员称，政治干预将危及这一成果[3][5]。经济学家还指出了一个潜在的政策悖论：如果政治干预引发市场对通胀管控可信度的担忧，尽管政府希望降低借贷成本，但长期利率（包括抵押贷款利率）实际上可能会上升[3][7]。

短期内市场对此次争议的反应相对平静，但潜在不确定性仍然高企。最新市场数据[0]显示：

指数	1月15日收盘价	当日涨跌幅	评估
S&P 500	6,971.68	+0.03%	基本持平
NASDAQ	23,683.56	-0.04%	小幅下跌
道琼斯工业平均指数（Dow Jones）	49,455.14	+0.52%	温和上涨
Russell 2000	2,675.44	+0.54%	表现领先

这种温和的反应表明，市场在等待进一步进展，之后才会将潜在情景纳入定价。不过，投行已开始针对不确定性调整其利率路径预期。高盛（Goldman Sachs）、巴克莱（Barclays）和摩根士丹利（Morgan Stanley）已推迟降息预期，而摩根大通（J.P. Morgan）则将预期修正为2027年第三季度加息[0][6]。华尔街预期的分化反映出，市场对于此次争议最终将如何影响货币政策存在切实的不确定性。

美联储的回应展现了显著的机构团结。除古尔斯比外，多名美联储官员也公开捍卫独立性，古尔斯比本人称鲍威尔为“首轮入选美联储名人堂的主席”[4]。这种集体回应旨在强化机构的合法性，同时向政府发出信号：向美联储施压的企图可能会面临一致抵制。

国会动态是制衡行政压力的重要力量。共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）威胁称，在调查解决之前，将阻止鲍威尔继任者的提名确认，称此次调查是“对美联储独立性的攻击”[2]。这种两党共同的担忧表明，政府在重塑美联储领导层的努力中可能会面临阻力，即使鲍威尔的主席任期在2026年5月结束，其影响货币政策的能力也可能受到限制。

法律层面的考量进一步加剧了复杂性。鲍威尔作为美联储理事会理事的任期将持续至2028年，这意味着即使他不再担任主席，也不能被轻易免去理事职务[3]。这种结构性保护使得政府在领导层过渡后能否切实影响美联储决策存在不确定性。

此次争议不仅限于当前的政治紧张局势，还涉及货币政策可信度和全球地位等根本性问题。古尔斯比的言论遭到全球央行官员的谴责，并引发了对国际背景下美国货币政策可信度的质疑[4][5]。美国司法部对在任美联储主席展开刑事调查，这在现代美国历史上尚无先例，引发了对机构韧性的不确定性，这种影响超出了国内市场的范围。

此次局势还凸显了更广泛政策体系内部的紧张关系。尽管政府希望通过降低利率支持经济增长，但所采用的机制——政治压力和法律调查——可能会适得其反，因为它们会削弱市场对通胀管控的信心[3][7]。这种动态体现了货币政策实施过程中政治目标与市场预期之间的复杂互动。

古尔斯比关于通胀“卷土重来”的警告呼应了20世纪70年代的历史先例——当时政治干预货币政策导致了两位数的通胀，花了数年时间才得以解决[5]。对央行独立性受损的新兴市场的对比分析也表明，即使是发达经济体，在机构保护措施受损时也会面临通胀风险。

不过，当前局势与历史先例存在重要差异。美联储的机构合法性建立在数十年成功管控通胀的基础上，这为其抵制干预提供了较弱央行可能不具备的基础。此外，国会的回应——尤其是来自总统所在政党成员的回应——表明存在制约行政权力越界的潜在机制，这可能会限制政府的实际选择。

此次争议暴露了美国货币政策框架中的若干结构性脆弱性。美国宪法未明确保护美联储的独立性，这意味着该机构依赖于可通过正常立法程序修改的法定框架和政治规范。尽管美联储的独立性已通过多项立法得到强化，但这些保护措施最终仍需服从国会的修订。

美联储的双重结构——由总统任命的理事会和拥有独立董事会的地区联邦储备银行组成——带来了复杂性，这种复杂性既可能保护美联储，也可能使其应对政治压力的行动变得复杂。像古尔斯比这样的地区联储行长拥有理事会理事可能没有的独立发言空间，因此他们的公开表态尤为重要。

：此次争议引发的最重大风险是通胀管控可信度可能受损。如果市场认为美联储受到政治压力，长期通胀预期可能会脱锚，未来需要更激进的货币紧缩政策来恢复物价稳定。古尔斯比对这一情景的明确警告反映了美联储官员的切实担忧[5]。

：经济学家发现政府的做法存在潜在的自我挫败动态。如果政治干预引发市场对通胀的担忧，尽管政府希望降低借贷成本，但包括抵押贷款利率在内的长期利率可能会上升[3][7]。即使政府的短期施压策略成功影响了美联储的行为，这一悖论最终仍可能限制政府的选择。

：除了直接的政策影响外，此次调查还引发了对美国货币政策框架长期合法性的质疑。全球投资者可能会将机构脆弱性纳入美国资产估值考量，长期来看可能影响美元的储备货币地位和美国国债收益率。

：尽管当前市场反应温和，但随着事件发展，突发波动的可能性上升，这是一个持续存在的担忧。利率敏感板块的头寸规模和风险管理值得特别关注。

：国会的回应——尤其是来自蒂利斯等共和党议员的回应——表明存在构建两党联盟以保护机构独立性的机遇。关注美联储独立性的利益相关者可能会在这场辩论中找到意想不到的盟友。

：如果美联储成功抵制政治压力，其展现的机构韧性可能会强化长期可信度，进而可能使美国资产和美元在全球市场受益。

：全球对此次争议的关注为各国央行发表协调声明提供了机遇，这可能会加大对政府的压力，使其尊重机构独立性。

综合分析得出以下核心信息要点：

美国司法部对美联储主席鲍威尔的调查与其在参议院就25亿美元总部翻新项目的证词有关，广泛被认为是因利率政策分歧而产生的政治动机行为[2][3]。包括古尔斯比在内的多名美联储官员公开捍卫机构独立性，古尔斯比称鲍威尔为“首轮入选美联储名人堂的主席”，并警告称，如果失去独立性保护，通胀可能会“卷土重来”[4][5]。

特朗普总统数月来一直施压鲍威尔要求更大幅度降息，并威胁解除其职务，还打算在2026年5月替换鲍威尔，任命一位会立即实施降息政策的人选[3]。共和党参议员汤姆·蒂利斯威胁称，在调查解决之前，将阻止鲍威尔继任者的提名确认，称此次调查是“对美联储独立性的攻击”[2]。

投行已调整利率预期，高盛（Goldman Sachs）、巴克莱（Barclays）和摩根士丹利（Morgan Stanley）已推迟降息预期，而摩根大通（J.P. Morgan）则将预期修正为2027年第三季度加息[0][6]。市场表现出韧性，当日波动温和，但潜在不确定性仍然高企[0]。

古尔斯比称调查“一团糟”，这标志着美联储公开防御策略的升级，旨在在机构独立性进一步受损之前争取公众和国会的支持[1][4][5]。此次局势是现代美国历史上美联储独立性面临的前所未有的挑战，如果机构保护措施受损，可能会产生重大的长期经济影响[3][5]。