云南白药降低投资收益依赖的策略与实践分析

基于最新的财务数据和战略规划文件，我来为您详细分析云南白药降低对投资收益依赖的策略和实践。

根据云南白药2025年半年度报告，公司投资收益情况如下[0]：

指标	金额	占利润总额比例
投资收益	8.39亿元	19.84%
其中：上海医药投资收益	7.84亿元	-
公允价值变动损益	0.70亿元	1.66%

• 投资收益中上海医药投资收益具有
  可持续性
  ，源于双方战略合作产生的产业协同效应[0]
• 其他交易性金融资产投资收益受市场波动影响，
  不具有可持续性

云南白药已建立起以

四大板块为核心的产业布局[1][2]：

事业群	2025年上半年收入	同比增长	战略定位
药品事业群	47.51亿元	+10.8%	伤科疼痛全领域管理"第一"品牌
健康品事业群	34.42亿元	+9.46%	高品质健康生活产品"第一"梯队
中药资源板块	-	-	云药资源高质量发展"链主"企业
医药商业板块	-	-	医药流通和创新服务"领军"企业

云南白药气雾剂2024年销售收入突破

，同比增长超，在肌肉-骨骼系统关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂零售市场份额达到，稳居市场第一[2][3]。

2024年单品销售

：

• 云南白药气雾剂：21亿元+
• 云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药创可贴：均显著增长
• 蒲地蓝消炎片：近2亿元，同比增长超22%
• 血塞通胶囊、小儿宝泰康颗粒、参苓健脾胃颗粒：均破亿
• 气血康口服液：同比增长约14%

• 云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额
  第一
• 2024年"618"和"双十一"期间，云南白药口腔健康品牌多年稳居全网口腔护理品牌第一名[2]

• 养元青洗护产品2024年实现销售收入
  4.22亿元
  ，同比增长
  30.3%
• 养元青在育发类特妆证和防脱育发国家发明专利证书双证加持下，成功打造"控油防脱就用养元青"的品牌影响力
• 2024年"618"和"双十一"期间，蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名[2]

根据《云南白药集团2024-2028战略规划》[1]：

阶段	时间	战略重点
第一步"2"	2024-2025年	夯实基础，提升核心业务竞争力
第二步"3"	2026-2028年	规模扩张，实现高质量发展

1. 中药资源板块
   ：品牌药材种植和贸易，持续提升三七全国市场份额
2. 药品板块
   ：白药核心系列持续扩大领先优势，打造大品种
3. 健康板块
   ：牙膏渠道下沉+洗护第二曲线+器械美肤孵化
4. 医药商业板块
   ：内涵式+外延式发展并重
5. 创新药
   ：聚焦高潜力、高价值治疗领域

• 2024年研发费用达1.56亿元，同比增长约5.3%
• 2025年上半年研发费用1.01亿元，同比增长24.2%

• INR101诊断核药项目已完成I/IIa期临床，显示优异稳定性和安全性
• INR102注射液于2025年4月获得国家药监局临床试验批准，开展前列腺癌临床试验
• 与北京大学合作建立国际医学研究中心，探索校企合作研发创新模式
• 上海创新药物中心、放射性药物研发中心建设积极推进[3]

• 云南白药对上海医药的投资不仅是财务收益，更是
  战略合作
  的重要组成部分
• 成立"云天上"联盟，实现产业协同效应
• 该投资收益被公司认为
  具有可持续性
  [0]

指标	趋势	说明
医药工业毛利率	↑上升趋势	核心业务盈利能力持续改善
净利润率	↑连续2年上升	经营质量提升
ROE	↑呈上升趋势	股东回报能力增强
股利支付率	↑近5年均值约87%	近2年均超90%，处于行业较高水平[2]

通过四大事业群的协同发展，公司主营业务收入保持稳健增长，

。2025年上半年数据显示，主营业务收入增速明显，投资收益占比控制在合理范围内。

云南白药通过

双轮驱动战略，正系统性地降低对投资收益的依赖：

1. 短期（2024-2025年）
   ：巩固现有核心产品市场地位，强化牙膏、气雾剂等产品竞争优势
2. 中期（2026-2028年）
   ：创新药和核药项目逐步贡献增量，新兴业务孵化成熟
3. 长期
   ：成为领先的医药健康综合解决方案提供商，实现规模、质量、结构协同发展

通过上述战略举措，云南白药正在从"传统中药制造企业"向"现代化大健康企业"成功转型，逐步降低对短期投资收益的依赖，建立可持续的内在增长能力。

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[0] 云南白药集团股份有限公司2025年半年度报告 (http://notice.10jqka.com.cn/api/pdf/7a47a6b51ae2b211.pdf)

[1] 云南白药集团股份有限公司关于2024—2028战略规划的公告 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2024-12-28/1222166315.PDF)

[2] 2025年云南白药研究报告：四大业务板块稳健发展 (https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2025-06-11/doc-inezsqme4740787.shtml)

[3] 云南白药集团股份有限公司投资者调研会议记录 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-05-19/1223587829.PDF)