聚和材料收购SKE空白掩膜版业务的战略意义分析

聚和材料（股票代码：688503.SH）于2025年9月宣布以约680亿韩元（约3.5亿元人民币）的价格收购韩国SKE（SK Enpulse株式会社）旗下空白掩膜版业务[1][2]。该交易预计于2026年1月30日前完成交割，目前交易进展顺利：定金已付并转入监管账户，SKE已于2025年12月1日完成空白掩膜业务分拆，韩国工商局完成相关变更，目标公司已成为中国资产，正推进国内ODI申报与韩国政府审批[3]。

聚和材料此次收购是

[1]。空白掩膜版作为半导体制造的核心材料，长期以来被日本企业垄断，国产化率几乎为零。本次收购使聚和材料得以切入半导体产业链的核心环节，是中国企业首次收购国际先进空白掩膜业务，对中国半导体材料产业具有里程碑式的示范意义[2]。

空白掩膜版是半导体光刻工艺的关键原材料，为掩模版制造提供高精度、高洁净度的基底材料[2]。目前全球中高端空白掩膜市场几乎被日本公司（信越化学、豪雅、旭硝子等）垄断，其他参与者主要来自韩国和美国，中国在该领域的国产化率为零[4]。聚和材料计划依托自有研发平台、产业化经验及运营能力，加速推动空白掩膜版在中国的本土创新、量产及市场应用[1]。

作为全球光伏导电浆料市场的领导者（截至2025年9月30日止九个月，聚和材料的光伏导电浆料销售收入在全球所有制造商中排名第一）[1]，公司正依托在光伏导电浆料领域积累的核心技术能力，战略性地拓展至相邻增长市场。通过收购SKE空白掩膜版业务，公司将从单一的光伏材料供应商转型为综合性先进材料平台企业[1][2]。

根据行业研究数据，

[4]。随着5G、人工智能、自动驾驶等新兴技术普及，以及半导体产业国产替代进程加速，该市场预计将保持较快增长。中国半导体掩膜版市场2025年规模预计达到187亿元，其中空白掩膜版是重要的细分领域[5]。

目前中国半导体掩膜版国产化率仍处于较低水平，130nm以下制程的国产化率更是低于3%[5]。在当前中美科技竞争背景下，国内晶圆厂对本土化配套材料需求激增，为空白掩膜版国产替代创造了历史性机遇。聚和材料通过收购获取的技术和产能，有望在国内市场占据重要地位。

聚和材料在无机与有机材料的合成、配方设计、制造工艺、分析以及应用开发方面积累了丰富的能力[1]。这些核心技术能力在材料纯度控制、精密制造等方面与空白掩膜版生产具有较高的技术协同性，有助于加速技术消化和吸收。

公司在光伏导电浆料领域已建立起完善的产品开发、量产和市场推广体系。招股书显示，公司能够快速响应市场需求，主动将研发方向与行业新兴需求对标，并加速高性能解决方案的商业化落地[1]。这一成熟的产业化能力将有助于空白掩膜版业务的本土化进程。

公司产品主要分为两大类：(i)光伏导电浆料及(ii)其他电子材料[1]。通过此次收购，公司可进一步渗透至半导体材料领域，服务于集成电路制造企业，形成光伏+半导体双轮驱动的业务格局。

根据公开信息，目标业务2024年营业利润为-509.95万元[3]，表明该业务目前仍处于亏损状态。收购完成后，聚和材料需要通过技术整合和市场拓展来提升盈利能力。

目标业务的核心设备依赖美日出口管制，可能制约国内扩产进度[3]。在当前国际环境下，设备获取难度增加是半导体材料企业普遍面临的挑战。

中美技术竞争可能影响审批节奏，但空白掩膜版属于半导体关键材料而非核心敏感设备领域，政策障碍相对有限[3]。

聚和材料收购SKE空白掩膜版业务是公司战略转型的重要里程碑，具有深远的战略意义：

1. 战略层面
   ：符合国家半导体自主可控战略，填补国内技术空白，实现关键材料国产替代突破；
2. 业务层面
   ：实现从光伏材料向半导体材料的战略延伸，构建多元化业务布局；
3. 技术层面
   ：获取国际先进技术能力，提升公司在先进材料领域的综合竞争力；
4. 市场层面
   ：抓住半导体国产替代历史机遇，拓展新的增长空间。

该交易的成功完成将标志着聚和材料正式进入半导体材料赛道，开启公司发展的新篇章。

---

[1] 智通财经 - 新股消息| 聚和材料(688503.SH)递表港交所 光伏导电浆料销售收入在全球排名第一 (https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2026-01-15/doc-inhhiurv4387084.shtml)

[2] 富途牛牛 - “大鱼吃小鱼”：一文看懂2025年度国内半导体收购 (https://news.futunn.com/post/67179656)

[3] 东方财富 - 聚和材料收购韩国SKE空白掩模业务的成功率很高 (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260109164241651298370)

[4] 聚合材料最新机构解读 (https://www.jiuyangongshe.com/a/2ge9tb3ylhb)

[5] 全球掩膜版细分市场数据洞察与投资策略调研报告 (https://m.yjbzr.com/reports/18164.html)