聚和材料(688503)在通信和汽车电子领域的拓展分析

根据收集到的资料，我为您系统分析聚和材料在通信和汽车电子领域的拓展效果。

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聚和材料是光伏导电浆料市场的全球领导者，截至2025年9月30日止九个月，其光伏导电浆料销售收入在全球所有制造商中排名第一[1][2]。公司依托在光伏导电浆料领域积累的核心技术能力，正战略性地拓展至相邻增长市场，已成功商业化应用于通信、消费电子及汽车电子领域的浆料及胶黏剂[1][2][3]。

公司的产品主要分为两大类：(i)光伏导电浆料及(ii)其他电子材料。在非光伏领域，公司通过旗下子公司进行专业化布局：

• 匠聚
  ：负责非光伏导电浆料业务，聚焦电子浆料产品矩阵
• 德朗聚
  ：负责胶黏剂系列产品，覆盖光伏及非光伏应用场景

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在通信领域，公司依托技术积累横向拓展至5G通信器件、基础电子元器件等核心领域[4][5]：

业务方向	具体产品/应用	发展状态
5G射频器件	5G滤波器银浆	已通过客户可靠性测试并形成销售
电子元件	片式电阻、电容、电感专用浆料	进入多家头部客户供应链
高频元器件	多功能复合浆料	持续研发升级中

匠聚依托电子浆料平台化技术，通过纳米材料合成、多相界面调控和表面超分散等核心技术，开发出适配微型化、高频化元器件的专用浆料，显著提升器件导电效率与可靠性[4]。

公司在高端电子浆料领域已打破海外企业垄断，凭借产品性能、服务响应速度等优势抢占市场份额，在多个产品领域进入头部客户供应链体系[5]。然而，从招股书披露的历史数据来看，2020-2021年度"其他收入"（主要为5G滤波器用导电银浆、压敏电阻导电银浆等）占比仅为0.08%-0.31%，规模仍然较小[6]。

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在汽车电子领域，公司采取纵向一体化策略，切入新能源汽车三电系统，覆盖电池电极、传感器、车载电路等场景[4][5]：

子公司	产品体系	应用场景
匠聚	车规级导电浆料	新能源汽车高耐温、抗振动、长寿命需求
德朗聚	成套胶水解决方案	导热结构胶、导电胶、IGBT灌封胶、磁钢粘接胶等

• 匠聚
  ：浆料产品通过车规级认证，满足新能源汽车对高耐温、抗振动、长寿命的严苛需求，并向多功能复合浆料延伸，开发面向第三代半导体封装的前沿材料[4]
• 德朗聚
  ：基于环氧、有机硅、丙烯酸酯等不同体系，开发了性能优异的导电胶产品，保持行业领先，已推出汽车电子范畴内成套胶水解决方案[5]

公司汽车电子产品已形成覆盖新能源三电系统的完整产品矩阵，并与"双碳"目标形成强协同效应。然而，根据2025年半年度报告数据，负责非光伏胶黏剂业务的上海德朗聚子公司2025年上半年净利润为-1,443.08万元，仍处于亏损状态[5][7]。

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根据招股书披露数据，聚和材料的收入结构如下[1][2][8]：

指标	2023年度	2024年度	2025年1-9月
营业收入	102.30亿元	123.90亿元	106.07亿元
净利润	4.41亿元	4.10亿元	2.34亿元
毛利率	9.2%	7.8%	6.5%

：光伏导电浆料仍是绝对主营业务，“其他电子材料”（含通信、汽车电子业务）收入占比较小且未单独披露具体比例。

子公司	注册资本	2025H1净资产	2025H1净利润
上海德朗聚	2,000万元	2,934万元	-1,443万元
德朗聚（常州）	1,000万元	1,009万元	-813万元

：非光伏业务子公司普遍处于亏损状态，显示该业务板块尚处于培育期[5][7]。

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1. 技术协同效应显著
   ：公司成功将光伏浆料领域积累的无机与有机材料合成、配方设计、制造工艺等核心能力迁移至通信、汽车电子领域
2. 产品矩阵完善
   ：已形成覆盖射频器件、片式元器件、导电胶、导热材料等多维度的产品布局
3. 客户资源导入
   ：部分产品已进入头部客户供应链体系，实现从0到1的突破

1. 收入占比偏低
   ：非光伏业务规模较小，对整体业绩贡献有限
2. 盈利能力待验证
   ：主要子公司仍处于亏损状态，投资回报周期较长
3. 市场竞争激烈
   ：需与海外材料巨头及国内专业厂商竞争，国产替代进程持续推进中

公司计划通过收购SKE空白掩膜版业务进一步渗透至半导体材料领域，响应国家半导体自给自足的战略目标[1][2]。随着5G通信、新能源汽车市场的持续增长，以及公司"材料定制开发-器件联合设计-产线工艺匹配优化"综合能力的提升，非光伏业务有望成为第二增长曲线。

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聚和材料在通信和汽车电子领域的拓展已取得初步成效，成功实现了技术能力的跨领域复制和产品商业化落地。然而，考虑到当前非光伏业务收入占比较低、主要子公司尚处于亏损状态，该业务板块仍处于战略投入期和成长期。短期内对公司整体业绩贡献有限，但长期来看，随着5G通信、新能源汽车和半导体产业的持续发展，该业务板块具备较大的增长潜力。

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[1] 智通财经 - 聚和材料递表港交所光伏导电浆料销售收入在全球排名第一 (https://hk.investing.com/news/stock-market-news/article-1269987)

[2] Investing.com - 聚和材料递表港交所光伏导电浆料销售收入在全球排名第一 (https://cn.investing.com/news/stock-market-news/article-3166310)

[3] 证券时报 - 聚和材料递表港交所华泰国际和杰富瑞担任联席保荐人 (https://www.stcn.com/article/detail/3593835.html)

[4] 新浪财经 - 聚和材料递表港交所光伏导电浆料销售收入在全球排名第一 (https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2026-01-15/doc-inhhiurv4387084.shtml)

[5] 巨潮资讯网 - 常州聚和新材料股份有限公司2025年半年度报告 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-27/1224582703.PDF)

[6] 上海证券交易所 - 常州聚和新材料股份有限公司招股说明书 (http://static.sse.com.cn/stock/disclosure/announcement/c/202206/000959_20220627_AHND.pdf)

[7] 巨潮资讯网 - 常州聚和新材料股份有限公司2024年年度报告 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-28/1223347795.PDF)

[8] 经济参考报 - 常州聚和新材料股份有限公司2023年年度报告 (http://www.jjckb.cn/pdfdownload/sjskcb/576951145574233.pdf)