携程出境游市场竞争优势持续性分析

现在我将基于收集的数据为您进行全面的分析。

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根据Fastdata极数发布的《2024年中国出境游行业发展趋势报告》，携程旅行在中国OTA平台出境游市场中占据主导地位。

[1]。这一数字远超其他竞争对手，形成了明显的寡头格局。

平台	市场份额	同比增长
携程旅行	48.3%	15%
飞猪旅行	29.6%	28%
同程旅行	10.9%	35%
美团	6.5%	42%
其他	4.7%	-5%

按照交银国际研报预测的数据，

[2]。携程集团旗下拥有携程、Trip.com、去哪儿等主要OTA品牌，形成了覆盖不同细分市场的多品牌矩阵。

携程2025年第三季度财报显示，

，国际OTA平台总预订同比增长约60%，入境旅游预订同比增长超过100%[3]。第三季度净营业收入达到183亿元人民币，同比上升16%[4]。

• Q3 2025净营收：183亿元人民币（同比+16%）
• 住宿预订收入：80亿元人民币（同比+18%）
• 交通票务收入：63亿元人民币（同比+12%）
• 调整后EBITDA：63亿元人民币

携程正通过"智能引擎3.0"战略将AI深度融入旅游服务全链条。在2026年携程旅游全球合作伙伴大会上，携程集团高级副总裁陈瑞亮指出，

，平台围绕"消费端创新、供应链创新、产品端、服务创新"四大支柱，全面迈向智能化与生态协同[5]。

• 推荐系统效率提升8%，AI提效作用较人工提升20倍
• 行中服务满意度提升22%，实现分钟级响应
• AI双态导购系统可承担80%的咨询与推荐工作
• AI视频生成工具降低商家内容制作门槛

携程通过战略性收购构建了覆盖全球的旅游生态：

• 2015年收购去哪儿
  ：强化国内机票及酒店预订
• 2016年收购Skyscanner（英国）
  ：拓展国际机票搜索业务
• 投资MakeMyTrip（印度）
  ：布局新兴市场

Trip.com的国际业务表现强劲，第三季度国际各业务版块表现强劲，国际OTA平台总预订同比增长约60%[6]。欧洲市场成为重要增长驱动力，前往冰岛和挪威的预订量同比翻倍，西班牙、意大利、德国同比增长约70%。

携程定位于中高端旅游市场，目标客群以高线城市消费者为主，用户主要以年轻白领和商务人士等对于价格相对不太敏感的消费者群体[7]。这种用户结构为携程提供了更高的客单价和更强的盈利能力。

，中国国家市场监督管理总局（SAMR）正式对携程启动反垄断调查，指控其"涉嫌滥用市场支配地位和垄断行为"[8]。消息一出，携程港股暴跌近22%，美股ADR下跌17%，创下2021年香港上市以来最大单日跌幅。

根据中国《反垄断法》，被发现滥用市场支配地位的公司可能面临

。按携程2024年营收测算，潜在罚款区间为4.9亿至49亿元人民币（约7000万至7亿美元）[9]。

分析师指出，此次调查可能源于酒店运营商对携程定价影响力的投诉。部分酒店业者反映，携程干预定价，并坚持要求平台提供最低房价[10]。野村证券认为，调查不太可能从根本上动摇携程在中国在线旅游市场的主导地位，但可能削弱其对酒店（尤其是独立运营商）的定价影响力。

尽管携程保持领先，但竞争对手正以更快速度增长：

• 美团旅行
  ：同比增长42%，依托本地生活流量优势
• 同程旅行
  ：同比增长35%，深耕下沉市场
• 飞猪旅行
  ：同比增长28%，背靠阿里巴巴生态

抖音、小红书等社交平台也在切入旅游预订领域，对传统OTA形成流量分流。

，社交平台正在成为旅游决策的重要入口[11]。

反垄断调查是2025年下半年以来监管趋严的延续：

• 2025年8月
  ：贵州省市场监管局召集携程、同程、抖音、美团等讨论反垄断问题
• 2025年9月
  ：郑州市约谈携程涉嫌不公平限制商户交易及定价
• 近期
  ：云南省旅游民宿行业协会投诉携程"二选一"、随意涨佣等行为

这意味着携程需要调整其过往依赖的市场支配地位策略，寻求更加合规的发展路径。

Tourism Economics预计，

[12]。年轻一代（80后、90后、00后）占出境游客的77%，对新技术的接受度高，更愿意探索小众目的地。

携程数据显示，2024年用户购买景点门票的城市数量较2019年增加了120个[13]。北欧、东欧、中东、中亚等新兴目的地快速崛起，为携程提供了差异化服务的机会。

入境免签政策红利叠加消费场景创新，截至2025年10月，携程平台入境酒店搜索热度同比增长超60%[14]。携程同时受益于出境游和入境游的双向增长。

1. 规模效应与网络效应
   ：携程的寡头地位源于规模经济和数据优势，非轻易可打破
2. 技术投入持续
   ：AI驱动从"人找服务"向"服务找人"转变，保持技术领先
3. 国际布局完善
   ：Skyscanner和Trip.com提供全球化服务能力
4. 财务稳健
   ：Q3净利润率达52%，现金储备充足，抗风险能力强

1. 监管不确定性
   ：反垄断调查可能改变竞争规则，削弱定价影响力
2. 竞争加剧
   ：美团、飞猪、同程高速增长，抖音小红书分流决策流量
3. 用户行为变化
   ：自由行比例上升、目的地多元化对供应链提出新要求

携程的竞争优势

，但长期面临结构性挑战。短期内，反垄断调查主要影响股价和短期盈利，不会动摇携程的核心业务基础。中长期来看，携程需要从"规模驱动"转向"价值驱动"，通过技术创新和服务差异化维持领先地位。

当前携程股票交易于

，远低于历史平均水平和可比公司，分析师共识目标价为81美元，较当前股价有32.4%的上涨空间[15]。市场已将监管风险计入估值，若调查结果温和，可能成为估值修复的催化剂。

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[1] Fastdata极数《2024年中国出境游行业发展趋势报告》
[2] 交银国际研报（引用自东方财富，2026年1月14日）
[3] Trip.com Group 2025年Q3财报电话会议
[4] Trip.com Group 2025年Q3财报（PRNewswire，2025年11月17日）
[5] 携程"智能引擎3.0"合作伙伴计划（财经网，2026年1月6日）
[6] Trip.com Group Q3 2025 Earnings Call Highlights（Yahoo Finance）
[7] 浦银国际《中国OTA行业分析报告：下沉与细分赛道驱动行业持续增长》（2025年5月）
[8] 国家市场监督管理总局调查公告（CNBC，2026年1月15日）
[9] Citi分析师预测（Invezz，2026年1月15日）
[10] Nomura分析师评论（Invezz，2026年1月15日）
[11] QuestMobile数据（引用自ITB China旅游趋势报告2025/26）
[12] Tourism Economics预测（Invezz，2026年1月15日）
[13] ITB China旅游趋势报告2025/26
[14] 携程平台数据（引用自第一财经，2025年12月）
[15] 公司概况数据（Yahoo Finance，2026年1月15日）