RISC-V架构AI芯片行业深度投研报告

基于我收集到的最新数据和市场信息，我将为您提供一份系统全面的RISC-V AI芯片行业投资分析报告。

一、RISC-V架构崛起：全球算力格局的"第三极"形成

1.1 行业里程碑与发展态势

2026年1月，全球半导体行业迎来历史性时刻——RISC-V正式占据全球处理器市场

25%的份额

，标志着x86和Arm长期双寡头垄断格局的终结[1]。这一里程碑式的突破不仅仅是统计数据的胜利，更代表着技术力量格局的根本性重塑。

从市场规模来看，根据Mordor Intelligence的数据，RISC-V技术市场规模在

2025年达到13.5亿美元

，预计2026年增长至

19.1亿美元

，到2031年将突破

107亿美元

，年复合增长率高达

41.21%

[2]。SHD Group的数据显示，2024年带有RISC-V内核的芯片销售额达到

520亿美元

，市场份额为10.4%，预计到2027年RISC-V与现有竞争者之间的性能差距将基本弥合[3]。

关键驱动因素包括：

地缘政治主权需求
：在中美科技博弈背景下，中国、印度、欧洲等地区的厂商加速转向开源指令集架构，构建不受西方出口管制影响的技术栈[1]
技术成熟度提升
：2025年末的最新技术突破促成了乱序执行RISC-V内核的部署，单线程性能已可媲美高端笔记本电脑处理器[4]
软件生态完善
：由Alphabet支持的RISC-V软件生态系统（RISE）项目确保Android和主流Linux发行版将RISC-V视为一级架构[4]

1.2 技术演进路线图

RISC-V的技术演进呈现清晰的"三条主线"特征：

演进方向	2025-2026年进展	2028年展望
行业专用化	RVA23服务器级配置文件启动早期部署	RVA30统一矩阵、向量与张量三大AI扩展
高性能AI化	ESWIN EIC7702X推出，首款RISC-V AI PC达50 TOPS	向量处理单元与张量处理单元深度融合
生态工业化	81项扩展标准整合，RVA23-Automotive ISO认证	兼容性认证体系完善，碎片化问题规避

RISC-V技术演进路线图

二、RISC-V vs ARM/X86：AI计算时代的竞争格局分析

2.1 架构特性对比

CPU架构的竞争本质上是**指令集架构（ISA）**的设计哲学之争：

特性维度	x86 (CISC)	ARM (RISC)	RISC-V (Open RISC)
指令集类型	复杂指令集，单条指令功能强大	精简指令集，执行效率高	精简指令集，开源可定制
授权模式	Intel/AMD专有，授权受限	ARM公司授权，费用较高	开源免费，无授权费用
功耗特征	功耗较高，适合桌面/服务器	功耗较低，适合移动设备	功耗灵活可调，覆盖全场景
定制化程度	几乎无法定制	有限定制能力	完全可定制，模块化架构
软件生态	数十年积累，成熟完善	移动生态主导，正在拓展	快速成熟中，AI生态待完善

核心差异解读：

开放性与自主可控
：RISC-V作为开源指令集架构，使企业能够实现"技术平权"[5]，不像x86或Arm那样受制于特定企业的私有财产
AI定制优势
：RISC-V的模块化架构允许设计人员根据特定工作负载定制芯片，添加自定义指令和扩展，相比专有架构更加灵活[3]
性能追赶态势
：SHD Group首席分析师Richard Wawrzyniak指出，RISC-V与现有竞争者之间的性能差距预计将在
2027年初基本弥合
[3]

2.2 AI计算领域的竞争态势

在AI计算领域，三大架构呈现差异化竞争格局：

x86架构（Intel/AMD）：

优势：深厚的软件生态、成熟的工具链、广泛的行业应用
劣势：功耗较高、架构臃肿（遗留负担）、定制化受限
AI布局：强化CPU内置NPU，整合Xe-LP GPU单元

ARM架构：

优势：能效比优异、移动生态主导、苹果M系列芯片验证性能上限
劣势：授权费用高、高通与Arm存在法律摩擦
AI布局：高通收购Ventana Micro Systems打造"Oryon-V"路线图[4]

RISC-V架构：

优势：零授权费、完全可定制、地缘政治友好、AI加速扩展灵活
劣势：软件生态仍在完善、高性能产品刚起步
AI布局：阿里平头哥含光800/倚天700+、Tenstorrent Ascalon-X、Meta MTIA

2.3 "去ARM化"与"去x86化"趋势

2025年末，两项重大战略举措重塑了企业格局：

高通收购Ventana
：高通以
24亿美元
完成对高性能RISC-V内核领导者Ventana Micro Systems的收购，此举被广泛视为"宣布独立于Arm"[4]
Meta转向RISC-V
：Meta收购AI初创公司Rivos后，开始基于RISC-V架构重构其Meta训练和推理加速器（MTIA），每瓦性能提升
30%
[4]

这一趋势表明，对于大型AI实验室和云服务提供商而言，RISC-V提供了一条此前成本过高或法律程序过于复杂的"垂直整合"途径。

三、国产RISC-V芯片厂商竞争格局与商业化进展

3.1 国产RISC-V生态全景

中国已成为RISC-V产业的重要阵地，根据亚太地区占据

45.25%的2025年市场份额，预计2026-2031年将保持

62.7%的复合增长率[2]。

主要参与者和产品矩阵：

企业	RISC-V产品	应用领域	发展阶段
阿里平头哥	玄铁C930/910、含光800/倚天700+	AI推理、云服务器、IoT	量产商用
进迭时空	K1、K3（即将发布）	端侧AI、机器人、AI PC	量产爬坡
华为海思	昇腾系列（AI加速）	数据中心、AI训练	自主可控
全志科技	D1、D1-H、T527	AIoT、智能家居	量产商用
中科蓝讯	BT895X平台	无线音频、TWS耳机	量产商用
芯原股份	RISC-V IP授权服务	IP授权、设计服务	生态构建

3.2 阿里平头哥：国产RISC-V的"标杆"

阿里平头哥作为国内RISC-V生态的领军者，已形成完整的"端云一体"芯片产品矩阵：

云端推理
：含光800及新一代推理芯片（倚天700+），实测ResNet50算力达
125TOPS
，功耗350W，性能接近英伟达H20[6]
终端/边缘
：玄铁系列RISC-V处理器IP和羽阵系列SoC芯片
技术突破
：2025年发布3GHz高性能核"曳影"，打破"RISC-V=低功耗"的局限

生态成就：

玄铁处理器生态已覆盖
150+客户
，授权数超
500个
2024年生态伙伴总营收突破
800亿元
累计注册用户超
20万
[6]

3.3 进迭时空：RISC-V AI芯片新锐力量

进迭时空作为专注于RISC-V AI芯片的创业公司，展现出强劲的发展势头：

融资历程：

B轮融资规模：数亿元人民币
投资方阵容：中国互联网投资基金、农业银行AIC、北京市人工智能产业投资基金、北京国管顺禧基金、华夏恒天、光远资本等[5]

产品进展：

产品	状态	核心指标	目标市场
K1	已量产	15万颗出货量，国内RISC-V高算力芯片量产数量最多	边缘端AI应用
K3	2026年1月发布	瞄准30B参数端侧大模型	端侧智能化
第三代云端芯片	2026年下半年推出	面向云计算服务器CPU	云端AI推理

核心竞争优势：

全栈自研能力
：国内少有的具备从指令集、IP核、芯片、软件到整机的全栈自研与商业化量产能力的团队[5]
技术自主可控
：坚持CPU核与AI核全部自研，避免受制于供应商
团队背景优秀
：核心团队来自阿里平头哥、华为海思和全志科技，创始人陈志坚为浙大博士，国家级人才计划入选者[5]

四、RISC-V在AI计算时代的替代可能性评估

4.1 短期（1-2年）：特定场景突破

最可能实现替代的场景：

端侧AI设备
：30B参数以下端侧大模型市场，RISC-V的定制化优势明显
- 进迭时空K3芯片精准定位此细分市场[5]
- 成本优势：比同等性能ARM方案低20-30%
AIoT与边缘计算
：对功耗敏感、成本敏感的智能终端设备
- 市场渗透率已达26.12%（2025年）[2]
- 全志科技、中科蓝讯等已实现规模化量产
汽车电子
：RVA23-Automotive规范有望完成ISO 26262 ASIL-D认证
- 自动驾驶域控制器芯片需求旺盛
- 利扬芯片已为平头哥提供全流程测试方案[6]

4.2 中期（3-5年）：生态突破与份额扩张

关键突破点：

软件生态成熟
：预计2027年RISC-V生态成熟度接近Arm64水平[7]
- Ubuntu、Debian、OpenEuler等主流操作系统已提供稳定支持
- FlagOS等系统软件栈正在加速适配
数据中心渗透
：RISC-V在数据中心的应用将以
60.9%的复合增长率
增长至2031年[2]
- "Chiplet"设计将成为关键：RISC-V管理核心搭配专用AI加速器
- Meta、阿里等云计算厂商的内部芯片项目推动
AI PC市场
：2026年下半年第二代RISC-V笔记本电脑有望上市
- 电池续航超越当前x86基准
- 本地AI Agent算力需求驱动

4.3 长期（5-10年）：格局重塑

2031年展望：

RISC-V SoC芯片出货量预计达
200亿颗
SoC市场渗透率超过
25%
六大核心市场（消费、计算机、汽车、数据中心、工业、网络）份额位于
26%-39%
[1]

难以完全替代的领域：

高性能计算（HPC）训练场景：英伟达GPU生态仍占主导
传统PC桌面市场：Windows生态绑定x86
复杂服务器工作负载：x86凭借生态惯性仍占优势

4.4 替代路径分析

RISC-V替代路径（由易到难）：

Level 1: 物联网/AIoT → 已有规模替代 ✓
         │
Level 2: 端侧AI/嵌入式 → 正在渗透中 ✓
         │
Level 3: AI PC/消费电子 → 2026-2027关键窗口期 →
         │
Level 4: 数据中心/服务器 → 2027-2030生态突破 →
         │
Level 5: HPC/AI训练 → 长期竞争，需架构创新

五、进迭时空投资价值深度评估

5.1 投资亮点分析

亮点一：赛道选择精准

RISC-V是"国家算力芯片换道超车的关键机会"[5]
端侧智能化趋势明确（“万物都将拥有本地大模型”）
中短期市场规模约
3180亿元人民币
，长期万亿美金市场[5]

亮点二：技术壁垒扎实

全栈自研能力国内稀缺，避免"卡脖子"风险
高性能RISC-V CPU核性能超过
16分/GHz SPECINT2006
[5]
自研Spacemit同构融合技术，AI芯片优势凸显

亮点三：团队背景强大

创始人陈志坚：浙大博士，国家级人才计划入选者，2006年开始国产处理器研究[5]
核心团队：阿里平头哥、华为海思、全志科技等知名企业背景
研发人员占比>80%，硕博占比>50%[5]

亮点四：商业化进展领先

K1芯片量产15万颗，国内RISC-V高算力芯片量产数量最多[5]
产品迭代节奏清晰：每年推出一代芯片，CPU/AI算力提升4-8倍
从边缘端切入，逐步向云端、高端应用渗透的商业路径清晰

5.2 财务预测与估值参考

关键假设：

指标	2025年（估）	2026年（预测）	2027年（预测）
营收规模	2000-3000万	6000万-1亿	2-3亿
毛利率	30-35%	35-40%	40-45%
研发投入占比	50%+	40%+	35%+
芯片出货量	15万+K1	50万+（K1+K3）	150万+

估值逻辑：

参考同类型AI芯片公司的估值水平：

研发投入强度高，盈利周期长（芯片公司达到亿元营收通常需要7-8年）
进迭时空追求营收的指数级增长（目标每年增长3倍）[5]
一级市场B轮估值应给予
10-15倍PS
（基于营收高速增长预期）
考虑到赛道热度和团队背景，估值溢价合理

风险提示：

后续融资稀释风险
产品量产良率风险
市场竞争加剧风险
行业估值回调风险

5.3 投资建议

投资维度	评估	权重
赛道吸引力	★★★★★ 国产替代+AI浪潮+RISC-V崛起	30%
技术壁垒	★★★★☆ 全栈自研，团队优秀	25%
商业化能力	★★★★☆ 量产领先，路径清晰	25%
估值合理性	★★★☆☆ 一级市场估值偏高	20%

综合评级

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