广汽集团并购套现收益率测算分析

根据搜索到的资料，我来为您详细分析广汽集团作为嘉利股份大股东的并购套现收益率测算方法。

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广汽集团与嘉利股份渊源深厚，早在2009年嘉利股份便进入广汽集团配套体系。2016年10月，广汽集团透过旗下广汽资本参股的私募股权基金——

以4.9%的持股比例投资嘉利股份，参与当时约1.05亿元的增资募资[1][2]。

2025年6月，得邦照明启动收购嘉利股份事项，交易总额14.54亿元，实现控股比例67.48%。广汽集团通过旗下基金完成了套现退出[1][2]。

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项目	数据
转让方	广州盈锭
受让方	广东广祺瑞高股权投资合伙企业（有限合伙）
转让股份	约510万股
转让价格	4,525.5万元
转让时间	2025年6月

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根据披露信息，存在两个收益率口径[1][2]：

收益率类型	计算方式	收益率
对比最初认购价	（转让价 - 初始成本）÷ 初始成本	89.2%
按转让价计算	转让增值 ÷ 转让价	4.5%

• 设初始认购成本为
  C
  ，转让价为
  T=4,525.5万元
• 根据公式：89.2% = (T - C) ÷ C
• 解得：初始成本 C ≈
  2,392万元
• 每股初始成本 ≈
  4.69元/股
  （510万股）

若按得邦照明收购价（10.26元/股）计算最终套现[1]：

指标	计算结果
最终套现金额	510万 × 10.26 ≈ 5,232.6万元
总收益	5,232.6万 - 2,392万 ≈ 2,840.6万元
总收益率	2,840.6万 ÷ 2,392万 ≈ 118.8%
年化收益率（约9年）	(5,232.6 ÷ 2,392)^(1/9) - 1 ≈ 9.1%

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根据公开信息，其他机构投资人的收益率如下[1][2]：

投资人	收益率
丽水绿色产业基金	26.5%
广州工控	30.7%
杭州金投	34.8%
苏州卓璞	8.1%

广汽集团通过基金内部转让（89.2%对比最初认购价）后再退出的模式，实现了相对较高的投资收益。

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值得注意的是，嘉利股份与广汽集团等前五大股东签署了

，包括[1][2]：

• 回购条款（计息利率6%-10%）
• 反稀释权
• 优先清算权
• 最优惠投资条款

这些条款保障了投资人的最低收益预期，也为实际收益率提供了下限保护。

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广汽集团作为嘉利股份大股东的并购套现收益率测算要点：

1. 核心收益率
   ：89.2%（对比最初认购价）
2. 实际套现路径
   ：通过基金内部转让（广祺瑞高承接）→ 最终并购退出
3. 年化收益
   ：约9.1%（2016-2025年投资周期）
4. 收益保障
   ：特殊投资条款提供了6%-10%的最低回购利率保护

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[1] 新浪财经 - “得邦照明硬吃嘉利股份，广汽集团最开心” (https://cj.sina.cn/articles/view/7895291927/1d6989817001019vcg)

[2] OFweek新能源汽车网 - “得邦照明硬吃嘉利股份，广汽集团最开心” (https://nev.ofweek.com/2026-01/ART-77013-12003-30679285.html)

[3] 富途资讯 - “得邦照明硬吃嘉利股份，广汽集团最开心” (https://news.futunn.com/post/67508669)