ClickHouse 150亿美元估值对数据库行业投资影响分析

基于收集到的数据和市场信息，我将为您提供一份

。

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ClickHouse于2026年1月16日完成

，由Dragoneer Investment Group领投，Bessemer Venture Partners、GIC、Index Ventures、Khosla Ventures、Lightspeed Venture Partners、T. Rowe Price Associates和WCM Investment Management参投[1][2]。此次融资使公司估值达到，较2024年5月的63.5亿美元估值上涨，不到一年估值增长2.5倍[1][2]。

这一估值跃升反映了几个关键因素：

• AI工作负载驱动
  ：随着企业大规模部署AI应用，对实时数据分析、低延迟查询的需求急剧增加
• 250% ARR增长
  ：ClickHouse Cloud的年经常性收入增长达250%，展现出强劲的商业化能力
• 3000+客户基础
  ：包括Meta、Tesla、Sony、Capital One、Polymarket等头部企业[1]

ClickHouse近期完成了两项重要战略举措：

• 收购Langfuse
  ：强化LLM（大语言模型）可观测性能力，切入AI监控赛道
• 推出原生PostgreSQL服务
  ：统一事务性和分析性工作负载，拓展市场空间

与Snowflake、Databricks等传统数据仓库不同，ClickHouse专注于

，而非内部报表分析，这一差异化定位使其在AI时代获得独特优势[1]。

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根据行业数据，全球数据库和数据基础设施领域的融资金额从2023年的120亿美元增长至2025年的约250亿美元（预计），

[3][4]。这一趋势主要由以下因素驱动：

驱动因素	具体表现
AI应用爆发	大模型训练和推理需要海量实时数据处理能力
多云部署需求	企业避免供应商锁定，偏好开放生态系统
实时分析需求	从批量处理转向实时流处理
成本优化压力	云成本精细化管理成为刚需

数据库和数据基础设施领域的头部企业估值呈现显著增长：

• Databricks
  ：2025年12月完成40亿美元L轮融资，估值达
  1340亿美元
  ，较2024年末的600亿美元增长123%[3]
• Snowflake
  ：当前市值
  720亿美元
  ，分析师共识目标价282.50美元，较当前价有34%上涨空间[5]
• Datadog
  ：当前市值
  417亿美元
  ，尽管股价近一年下跌14%，但仍获得82%分析师给出"买入"评级[6]

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公司	类型	估值/市值	关键财务指标	估值逻辑
ClickHouse	私募	150亿美元	ARR增长250%	高增长、AI驱动、订阅模式
Snowflake	上市	720亿美元	P/S: 8.5x, 营收21亿美元(TTM)	云数据仓库龙头、多云生态
Datadog	上市	417亿美元	P/E: 388x, 营收35亿美元(TTM)	可观测性领导者、利润率改善
Databricks	私募	1340亿美元	ARR约30亿美元	数据湖仓一体、AI原生平台
MongoDB	上市	325亿美元	营收14亿美元(TTM)	NoSQL领导者、Atlas云增长

ClickHouse的150亿美元估值对应约25倍P/S（基于营收估算），显著高于Snowflake的8.5倍和Datadog的14.2倍。这种估值差异可能引发市场对以下公司的

：

• Snowflake
  ：作为云数据仓库龙头，若能证明AI功能（如Cortex、向量搜索）能加速消耗增长，其估值存在扩张空间。当前77.6%的分析师给出"买入"评级[5]
• Datadog
  ：在可观测性和AI运维领域占据领先地位，高达388倍的P/E反映了市场对其增长前景的溢价预期[6]
• MongoDB
  ：凭借Atlas云服务和向量搜索能力，MongoDB在AI应用场景中的潜力正在被重新认识，股价近一年上涨42%[7]

ClickHouse和Databricks的大额融资表明，

。这种情绪可能外溢至：

• 提升投资者对整个SaaS/数据软件板块的风险偏好
• 吸引更多资金流入AI相关数据处理企业
• 为潜在IPO创造有利环境（尽管IPO窗口尚未完全恢复）

估值分化反映了市场对不同商业模式的定价差异：

估值溢价因素	折价风险因素
AI原生能力	盈利能力不确定
实时处理能力	客户集中度
高增长（>100% ARR）	竞争加剧（云厂商入场）
开放生态系统	宏观经济不确定性

值得注意的是，尽管ClickHouse融资火热，但

：

• Snowflake
  ：近3个月下跌12.61%，主要受市场对AI变现速度的担忧影响[5]
• Datadog
  ：近3个月下跌22.14%，反映估值消化和增长预期调整[6]

这表明私募市场的高估值需要

才能传导至二级市场，当前一二级市场估值存在一定分化。

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传统数据库投资逻辑侧重于：

• 数据存储和管理能力
• 查询性能优化
• 运维自动化

AI时代则需要：

• 实时数据流处理
  ：支持大规模并发查询
• 向量搜索能力
  ：支撑大模型检索增强生成（RAG）
• ML/AI原生集成
  ：内置机器学习工作流
• 可观测性
  ：监控AI模型输出质量

ClickHouse收购Langfuse正是这一趋势的体现——

[1]。

市场正在形成两大阵营：

开放生态阵营	封闭平台阵营
ClickHouse（支持PostgreSQL）	Snowflake（专有格式）
Databricks（拥抱Iceberg）	部分传统数据仓库
Apache Iceberg/Hudi	厂商锁定策略

这一趋势对投资的影响是：

，而封闭平台可能面临市场份额流失风险。

根据Fortune Business Insights数据，全球数据分析市场2024年价值约

，预计到2032年将达到，[4]。

实时分析将成为增长最快的细分领域，这与ClickHouse、Databricks等专注于实时处理的公司的战略方向高度契合。

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ClickHouse和Databricks的大额融资验证了资本市场对

的长期看好。建议投资者关注：

• 具备实时处理能力的数据库公司
• 拥有向量搜索和AI原生功能的企业
• 在多云和开放生态方面有明确布局的公司

尽管行业前景广阔，但投资者需警惕：

• 私募市场估值可能过于乐观
• 一二级市场估值存在传导时滞
• 盈利能力的验证仍需时间

细分赛道	龙头公司	投资逻辑
云数据仓库	Snowflake	多云生态、网络效应
数据湖仓一体	Databricks	AI原生、Lakehouse架构
可观测性	Datadog	统一监控、AI运维
实时分析	ClickHouse	高性能、开发者友好
NoSQL	MongoDB	灵活 schema、AI向量搜索

风险类型	具体表现	影响评估
宏观经济	高利率环境压制成长股估值	中期影响
竞争加剧	云厂商（AWS、Azure、GCP）持续降价	利润率压力
技术迭代	新架构颠覆现有格局	长期风险
监管风险	数据隐私法规趋严	合规成本上升
流动性	私募集资依赖度高	估值波动

• 长期投资者
  ：可考虑在估值回调时布局Snowflake、Datadog等已上市龙头，享受行业整合红利
• 高风险偏好投资者
  ：可关注ClickHouse等未上市企业的后续融资和IPO进展
• 组合配置
  ：建议在数据基础设施板块内进行分散配置，平衡成长性与确定性

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ClickHouse 150亿美元估值是

，反映了资本市场对以下趋势的认可：

1. 实时数据处理
   成为AI时代的核心竞争力
2. **高增长（>100% ARR）**可以支撑高估值倍数
3. 开放生态
   正在战胜封闭平台
4. 一二级市场估值分化
   需要时间消化

对于Snowflake、Datadog等上市公司而言，ClickHouse的高估值既是

也是——参照系意味着市场对类似商业模式愿意给出的估值上限，催化剂则意味着行业热度提升可能带来的资金流入。

最终，

将是决定估值能否持续扩张的关键。建议投资者密切关注即将发布的财报（Snowflake 2月25日、Datadog 2月12日），跟踪AI功能对收入增长的实际拉动效果[5][6]。

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[1] MLQ.ai - ClickHouse Raises $400M Series D (https://mlq.ai/news/clickhouse-raises-400m-series-d-led-by-dragoneer-to-accelerate-expansion-across-analytics-and-ai-infrastructure/)

[2] TechCrunch - Snowflake, Databricks challenger ClickHouse hits $15B valuation (https://techcrunch.com/2026/01/16/snowflake-databricks-challenger-clickhouse-hits-15b-valuation/)

[3] AITNT News - Databricks完成40亿美元融资，估值1340亿美元 (https://m.aitntnews.com/newDetail.html?newId=20975)

[4] Fortune Business Insights - 数据分析市场规模报告2032 (https://www.fortunebusinessinsights.com/zh/data-analytics-market-108882)

[5] 金灵API - Snowflake公司概况与实时报价数据

[6] 金灵API - Datadog公司概况与实时报价数据

[7] 金灵API - MongoDB公司概况与实时报价数据

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报告生成时间：2026年1月17日

免责声明：本报告仅供投资参考，不构成具体投资建议。投资有风险，入市需谨慎。