三博脑科脑机接口业务分析报告

基于收集到的信息，我来为您系统分析三博脑科脑机接口业务的发展现状及利润贡献时间预期。

---

三博脑科（股票代码：301293.SZ）是一家以神经专科为特色的医疗服务集团，于2023年5月在深交所上市[1]。公司旗下运营9家医院，其中神经专科三级医院6家，业务涵盖脑肿瘤手术、脊髓脊柱外科手术、癫痫治疗、帕金森治疗等传统领域[2]。2024年公司实现营业收入14.29亿元，同比增长8.84%；实现归母净利润1.05亿元，同比增长34.24%[3]。

[4]。截至目前，公司完成的脑机接口试验仅有一例，且属于非临床应用的科研性质[2]。

尽管尚未直接从事脑机接口产品的商业化，三博脑科在该领域的布局主要体现在以下方面：

• 参与完成了全球首例介入式脑机接口辅助人体患肢运动功能修复试验，该研究由南开大学段峰教授团队牵头，联合福建三博脑科医院完成[5]。

• 2024年与清华大学合作成立"清华大学（生物医学工程学院）-三博脑科脑机精准医学联合研究中心"，聚焦脑机精准医学技术创新与临床转化[3]。
• 与首都医科大学建立脑功能与神经调控临床联合实验室[2]。

• 公司投资平台参与认购了三支脑科学基金：上海德联博健、天津元明海河及北脑一期，基金总规模累计约7亿元[2]。
• 上海德联博健主要围绕脑科学与神经调控相关技术布局，天津元明海河脑科学基金重点投向脑机接口、脑疾病诊疗及相关器械方向，北脑一期则聚焦脑科学基础研究向临床转化的项目孵化[2]。

• 与和泽启元科技达成战略合作，持续深化在脑科学、人工智能、脑机接口等领域的布局[5]。

脑机接口技术正处于从实验室走向商业化的关键转折期。2025年以来，政策层面出现重大突破：

• 2025年3月
  ，国家医保局发布《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次将脑机接口纳入医保，设立了"侵入式脑机接口置入费"等独立条目[6]。
• 2025年12月
  ，国家药监局发布《优先审批高端医疗器械目录（2025版）》，明确将植入式脑机接口医疗器械纳入优先审批范围[6]。
• 政策目标
  ：工信部等七部门联合印发的《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》提出，到2027年关键技术取得突破，到2030年培育2-3家全球领军企业[5]。

根据行业研究机构数据，全球脑机接口市场规模预计将从2024年的约26亿美元增长至2034年的124亿美元，年复合增速约17.4%[5]。中国脑机接口市场规模预计到2028年将达到61.4亿元[5]。

。根据公司公告，神经调控技术带来的收入占公司营业收入比重很小，对公司业绩基本没有影响[4]。目前国内脑机接口手术尚未进入大规模普及阶段，仅应用于少量重度瘫痪患者的辅助控制、脑出血患者的康复训练等有限场景[2]。

。随着脑机接口技术的逐步成熟和医保政策的完善，如果公司投资的脑科学基金所投项目实现商业化，或公司参与的临床研究取得突破，可能开始产生一定的投资收益或技术服务收入。

。根据国家政策规划，到2030年中国脑机接口产业将培育出2-3家全球领军企业[5]。三博脑科凭借其在神经专科领域的临床优势、产学研合作布局以及产业投资，有望在这一新兴市场中占据一席之地。但需注意的是，脑机接口技术的商业化进程受制于基础脑科学研究、生物材料进步、监管审批等多重因素[3]。

1. 技术风险
   ：脑机接口是一门交叉学科，每一个领域都有可能成为技术瓶颈，从基础脑科学研究到生物材料进步都影响着技术发展进程[3]。
2. 商业化风险
   ：目前脑机接口技术尚未实现规模化的商业应用，与国际主流存在显著技术路径差异[6]。
3. 竞争风险
   ：即使未来手术量增加，三博脑科也将与天坛、华山、同济等顶级公立三甲同台竞技，市场空间取决于差异化服务能力[2]。
4. 公司治理风险
   ：2025年4月，公司董事长被立案调查，公司面临治理、战略推进及技术落地等多重考验[3]。

。公司目前主要通过投资布局和科研合作参与这一前沿领域，而非直接从事产品研发和销售。从商业化角度来看，脑机接口技术从科研到产业转化仍需要较长周期。即使参照乐观的行业预测，该业务对公司利润产生显著贡献的时间点也至少在2028年之后，且更多将以投资收益或技术服务费的形式体现，而非自主产品的销售利润。

投资者应理性看待三博脑科与脑机接口概念的关系，公司本质是一家传统民营专科医疗服务集团，其核心价值仍在于神经专科医疗服务业务的稳定增长和新院区运营效率的提升[2]。

---

[1] 新浪财经 - 三博脑科(301293)新股发行 (https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vISSUE_NewStock/stockid/301293.phtml)

[2] 新浪财经 - 脑机接口概念狂飙、三博脑科股价翻倍，相关业务仍停留探索阶段 (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-01-17/doc-inhhqpcz4801027.shtml)

[3] 21财经 - 三博脑科董事长被立案调查，脑机接口明星股面临多重考验 (https://www.21jingji.com/article/20250422/herald/7bfb58d5a15a41197cc1c1a27d4236c9.html)

[4] 每日经济新闻 - 20CM两连板三博脑科：目前不涉及脑机接口产品的研发、生产及销售 (https://www.nbd.com.cn/articles/2026-01-06/4209408.html)

[5] 证券时报 - 终极交互入口：当脑机接口来到产业爆发前夜丨黄金眼 (https://www.stcn.com/article/detail/3572243.html)

[6] 澎湃新闻 - 脑机接口概念掀涨停潮，多家上市公司回应：尚处于研发和市场培育期 (https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_32327686)