利欧股份媒体代理业务AI转型分析报告

现在我将基于收集到的数据为您详细分析利欧股份媒体代理业务的转型情况。

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利欧股份（002131.SZ）是一家实行"先进制造业+数字营销"双主业格局的上市公司。公司原为"中国水泵第一股"，于2007年在深交所上市。自2014年起，公司通过一系列资本运作逐步构建起"利欧数字"业务板块，完成了从传统制造业向互联网营销的战略转型[0]。

从营收结构来看，数字营销业务已成为公司绝对的营收支柱，收入占比常年维持在78%至83%之间。2023年，该业务收入达到165.41亿元的高值[1]。然而，这种"高收入、低毛利"的业务特征也构成了公司发展的核心挑战。

媒体代理业务是利欧股份数字营销板块的核心组成部分。其业务本质是作为流量"中间商"运作：公司向字节跳动、腾讯、快手、百度、360等头部媒体平台大规模采购广告资源，再销售给广告主，主要盈利来源为服务费、价差或媒体返点[1]。

头部媒体平台 → 利欧股份（代理） → 广告主
（流量采购）     （服务加成）     （广告投放）

这种中间商模式决定了其低毛利率的特征。根据财务数据，利欧股份数字营销业务的毛利率长期徘徊在3%至5%之间[1]。相比之下，公司机械制造业务的毛利率则稳定在23%以上，形成了鲜明的对比。

业务板块	毛利率	营收占比
数字营销（含媒体代理）	3%-5%	78%-83%
机械制造	23%+	17%-22%

低毛利率导致公司扣非净利润长期维持在较低水平，即使营收规模庞大，盈利能力却相对脆弱。

公司对头部媒体平台存在较高的依赖度。于往绩记录期间，公司向五大供应商的采购额占总采购额的比例较高，最大供应商采购占比约33%-48%[2]。这种依赖关系使得公司在与平台谈判中议价能力受限，进一步压缩利润空间。

面对低毛利的行业痛点，利欧股份自2022年起积极拥抱AI技术浪潮，推动媒体代理业务向智能化方向转型。公司制定了"AI基础设施-AI智能体框架-AI智能体应用-AI应用交互"四层技术产品体系建设规划[2]。

2025年4月，利欧数字发布广告行业首个MCP（Model Context Protocol）服务，正式宣布旗下开放API服务工具支持MCP协议，为大语言模型和AI Agent提供全链路、标准化的系统对接能力，打通内部系统与外部AI生态的深度连接[3]。

2025年6月，公司发布首款MCP应用——“盘古引擎-盘古优化助手”，专为程序化广告场景打造，通过MCP标准协议打通AI智能体与广告工具生态，开启程序化广告人机协同作业新模式[3]。

公司围绕营销全链路打造专属AI智能体矩阵，覆盖四大核心环节：

智能体类型	功能定位
策略智能体	市场需求洞察与策略制定
创意智能体	AIGC内容生成与创意生产
投放智能体	智能化广告投放与优化
运营智能体	投后效果优化与客户服务

公司已形成从模型到工具服务的完整闭环：

• AIGC平台LEOAIAD
  ：面向多平台、可迁移、可规模化交付
• 营销领域大模型"利欧归一"
  ：专注于营销场景的垂直大模型
• AI投手工具
  ：覆盖搜索、短剧、电商等多场景[3]

在技术创新的同时，利欧数字积极参与行业标准建设：

• 2025年1月
  ：主导起草的《互联网广告 基于生成式人工智能的创意素材元数据管理指南》（标准号：T/CAAAD 014–2024、T/CCSA281–2023）正式实施，这是我国首个AIGC技术在广告创意素材管理领域的推荐标准[3]
• 2025年12月
  ：推动程序化广告MCP服务端安全标准立项，持续引领行业发展[3]

在媒体资源合作方面，公司持续巩固与头部平台的战略关系：

• 已成为字节系、腾讯系等头部媒体的核心代理
• 实现华为、小米、OPPO、vivo、荣耀等主流手机厂商广告代理全覆盖
• 凭借AI投手工具，将服务范围扩展至小红书等新媒体平台的中小客户群体[3]

2025年上半年，利欧股份实现营业收入96.35亿元，归母净利润4.78亿元，较上年同期增长164.28%，成功实现扭亏为盈[4]。值得注意的是，公司经营质效水平显著提升：

财务指标	2024年同期	2025年上半年	变化
归母净利润	1.81亿元	4.78亿元	+164.28%
扣非净利润	1.45亿元	1.48亿元	+1.88%
经营性现金流	-0.87亿元	2.05亿元	由负转正
毛利率	3.60%	8.78%	+5.18个百分点
净利率	1.81%	4.84%	+167.88%

数据来源：[4][5]

通过AI技术赋能，公司在保持媒体代理业务规模的同时，有效改善了毛利结构：

• 毛利率从2024年的约3.6%提升至2025年上半年的8.78%，增幅达5.18个百分点[4][5]
• AI工具化服务降低了人工成本，提升了服务效率
• 中小客户群体的拓展带来新的利润增长点

公司数字营销业务下设整合营销和数字广告代理两大事业群，协同发力：

• 媒体代理事业群
  ：以"资源深耕"为核心，持续巩固与字节跳动、快手、腾讯、百度、360等主流媒体平台的战略合作[4]
• 整合营销事业群
  ：以"场景创新"为核心，重点服务汽车、快消两大核心行业，针对青岛啤酒、沃尔沃、奇瑞汽车等重点客户打造定制化营销方案[4]

数字营销行业竞争异常激烈，行业内企业如蓝色光标、引力传媒、省广集团等均在积极布局AI营销。利欧股份需要在技术迭代、服务创新等方面保持领先优势[5]。

于往绩记录期间，公司依赖多家媒体平台提供数字广告代理服务。倘若无法与这些媒体平台维持业务关系，可能对公司业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响[2]。

公司面临与使用AI技术相关的道德、法律和声誉风险，包括AI产生内容的合规性、数据隐私保护等问题[2]。

公司净利润对投资收益的依赖度较高，业绩波动性较大。2023年归母净利润19.66亿元中，超过14亿元源于投资理想汽车的收益；2024年因理想汽车股价下跌，公司出现2.59亿元净亏损[1]。

利欧股份正积极推进港股二次上市，计划利用AI技术的加持讲述"AI驱动"的转型故事，寻求更广阔的国际资本市场支持[1]。

公司未来将继续深化：

• AI智能体在更多行业客户中的复制应用
• "双业务+AI"的协同价值释放
• 全球化布局与新兴市场拓展

• 核电领域联合研发项目推进
• 液冷产品在数据中心场景的落地应用
• AI营销标准体系的持续完善

利欧股份媒体代理业务的转型，本质上是从低毛利的"流量中间商"模式向高附加值的"AI智能化服务商"转变。通过MCP服务架构、AI智能体矩阵、行业标准制定等多维度布局，公司在保持媒体代理业务规模优势的同时，有效改善了盈利能力和毛利结构。

2025年上半年的财务数据显示，转型已取得初步成效：毛利率提升5.18个百分点至8.78%，经营性现金流由负转正，归母净利润同比增长164.28%。然而，公司仍面临市场竞争加剧、技术依赖、业绩波动等挑战。

未来，随着AI技术在营销领域的深度应用以及港股上市后资本市场的支持，利欧股份有望实现从"AI效率工具"向"以投放为抓手的价值引擎"的跃迁，但转型成效的持续性仍需进一步观察。

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[0] 新浪财经 - 《港股递表下的利欧股份：利润来源、资本动作与业绩波动的全貌》(https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-11-17/doc-infxtehe3637557.shtml)

[1] 投资者网 - 《港股递表下的利欧股份：利润来源、资本动作与业绩波动的全貌》(https://www.yicai.com/news/102157799.html)

[2] 港交所 - 《LEO Group Co., Ltd. 利欧集团股份有限公司》招股说明书 (https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107739/documents/sehk25092903256_c.pdf)

[3] 证券时报网 - 《利欧股份：利欧数字再次参与牵头AI营销新标准立项持续引领行业发展》(https://www.stcn.com/article/detail/3566072.html)

[4] 证券时报网 - 《利欧股份：归母净利润增164%扭亏为盈，AI创新筑牢双业务竞争力》(https://www.stcn.com/article/detail/3295334.html)

[5] 营销商业研究院 - 《引力传媒、利欧股份、省广集团2025年H1财报：谁是赢家？(https://www.martechecology.com/h-nd-2926.html)