ST岩石白酒业务毛利率与行业平均差距分析

根据获取的财务数据和市场研究报告，我为您完成ST岩石白酒业务毛利率与行业平均的差距分析。

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年份	ST岩石毛利率	白酒行业平均毛利率	差距（百分点）
2020年	54.41%	76.50%	22.09
2021年	63.92%	78.20%	14.28
2022年	67.43%	79.80%	12.37
2023年	75.05%	81.00%	5.95
2024年	56.96%	81.80%	24.84

• 2024年最新差距达到24.84个百分点
  ，是近年来差距最大的一年
• 五年平均差距为
  15.91个百分点
  ，表明ST岩石的毛利率水平长期显著低于行业平均[0][1]

• ST岩石毛利率在2020-2023年间持续改善，从54.41%提升至75.05%
• 2024年急剧恶化
  ，毛利率暴跌至56.96%，较2023年下降18.09个百分点[0]
• 与此形成鲜明对比的是，白酒行业平均毛利率稳步提升至81.8%[1]

• 2023年差距曾缩小至5.95个百分点，显示公司经营有所改善
• 2024年差距急剧扩大至24.84个百分点，反映出公司经营状况严重恶化[0][2]

因素	说明
品牌溢价能力不足	作为区域性白酒企业，缺乏茅台、五粮液等头部品牌的高端定价权[1]
产品结构低端化	中低端产品占比高，难以实现较高的毛利率[1]
规模效应缺失	2024年营收暴跌82.54%至2.85亿元，无法摊薄固定成本[2]
渠道体系崩溃	经销商数量从超4000家锐减至772家，销售体系严重受损[2]
成本管控能力弱	成本收入比高达43%，远超行业平均的18.2%[0]

根据白酒行业研究报告，2024年各类酒企毛利率表现[1]：

企业类型	2024年毛利率	ST岩石差距
高端酒（茅台等）	86.9%-91.9%	29.9%-34.9%
全国化次高端	74.7%-82.8%	17.7%-25.8%
区域龙头	约75%	约18%
ST岩石	56.96%	—

1. 退市风险极高
   ：公司2025年营收预计低于3亿元，且净利润为负，已触发财务类退市标准[2][3]
2. 实控人风险
   ：实际控制人韩啸因涉嫌非法集资被采取刑事强制措施[2]
3. 持续经营存疑
   ：连续三年被出具保留意见审计报告[2]
4. 商标纠纷败诉
   ：需停止使用"贵酒"字号，品牌资产遭受重大损失[2]

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图表说明：左图展示了ST岩石与行业平均毛利率的对比；右图显示了五年间差距的变化趋势，2024年差距显著扩大。

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ST岩石白酒业务的毛利率与行业平均存在

。2024年24.84个百分点的差距创历史新高，反映出公司经营状况急剧恶化。与行业龙头（茅台毛利率91.9%）相比，差距更是高达35个百分点。这种巨大的差距主要源于品牌力不足、产品结构低端化以及销售体系的全面崩溃。鉴于公司面临的多重风险，投资者应高度谨慎。

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[0] 金灵API财务数据 - ST岩石(600696.SS)年度利润表数据

[1] 东方财富证券研究报告 - 《白酒行业2024年年报&2025年一季报综述》 (http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202505211676443536_1.pdf)

[2] 界面新闻 - 《上海"贵酒"A股退市进入倒计时》 (https://m.jiemian.com/article/13886711.html)

[3] 经济观察报 - 《历史高位蒸发超94%，*ST岩石锁定退市》 (http://www.eeo.com.cn/2026/0113/779014.shtml)