药明康德（603259）细胞基因治疗CDMO业务增长分析报告

现在我已经收集了足够的信息，可以为您提供关于药明康德细胞基因治疗CDMO业务增速的详细分析报告。

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药明康德的细胞基因治疗（Cell and Gene Therapy, CGT）CDMO业务主要通过其旗下子公司

（WuXi ATU）运营，专注于细胞和基因治疗的CTDMO（合同研发、测试与生产）服务[1][2]。该业务是药明康德"CRDMO"一体化战略的重要组成部分，致力于为全球客户提供从药物发现到商业化生产的端到端服务。

药明康德的CGT业务平台主要布局在三处生产基地，分别位于美国费城（约20,000平方米）、中国无锡（约13,000平方米）以及欧洲（通过收购OXGENE）[1]。

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根据药明康德2024年年度报告，公司全年实现营业收入

，同比增长5.2%（剔除2023年新冠商业化项目后）[3][4]。然而，CGT业务（WuXi ATU）在2024年面临较大挑战：

指标	2024年数据	同比变化
WuXi ATU上半年收入	5.75亿元	-19.43%
WuXi ATU美国/英国业务（1-11月）	9.8亿元	占总营收2.4%
终止经营业务收入	13.24亿元	-20.40%

：2024年上半年WuXi ATU业务收入同比下降19.43%，利润亏损1.71亿元，是药明康德所有业务板块中[2][5]。

药明康德在财报中解释CGT业务收入不及预期的主要原因包括[2][5]：

1. 商业化项目仍处于放量早期阶段
   ：商业化进程缓慢，导致收入贡献有限
2. 项目延迟或取消
   ：部分项目因客户原因延迟或终止
3. 新签订单不足
   ：受美国《生物安全法案》等政策因素影响，新客户拓展受阻

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截至2024年上半年，药明康德CTDMO平台为

提供工艺开发、检测与生产服务[2]：

项目阶段	数量	备注
商业化项目	2个	处于放量早期
临床III期	5个	其中2个处于上市申请准备阶段
临床II期	8个	-
临床前/I期	49个	-

虽然项目数量保持稳定，但商业化项目推进缓慢仍是制约收入增长的主要瓶颈。

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2024年12月，药明康德宣布将其WuXi ATU业务的

出售给美国医疗投资基金Altaris，交易对价为现金方式[5][6]。具体包括：

• Advanced Therapies
  （美国）
• Oxford Genetics
  （英国）

这两项业务在2024年1-11月合计实现营业收入约

，占药明康德年度经审计营业收入的[5]。

在出售海外资产的同时，药明康德于2025年2月对上海药明生基增资

，注册资本由1亿元增至6亿元，增幅达[1]。这一"回马枪"举措体现了公司**“收缩海外、加码国内”**的战略调整方向。

业内人士分析认为，药明康德此番战略调整的原因包括[5][6]：

1. 应对政策风险
   ：规避美国《生物安全法案》带来的潜在监管风险
2. 聚焦核心业务
   ：集中资源发展具有竞争优势的CRDMO业务
3. 优化资源配置
   ：将资本和管理资源投向更具增长潜力的领域

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根据浙商证券研究数据[1]，药明康德CGT CDMO业务的历史增长轨迹如下：

时期	复合增速（CAGR）	备注
2017-2021年	~10%	平台和产能搭建期
2020-2025年（预测）	~46%	高速增长阶段
2025-2030年（预测）	~27%	稳健增长阶段

：早期增速较低主要因为公司处于平台搭建期，CDMO项目订单数量较少；2022年后随着商业化项目逐步落地，预期增速显著提升。

从全球市场来看，CGT CDMO行业正处于快速发展期[1][7]：

• 全球市场规模
  ：从2016年的5,040万美元增长至2020年的20.8亿美元，预计到2025年将达到约305.4亿美元
• 外包率
  ：CGT CDMO行业外包率预计超过65%
• 竞争格局
  ：前四家企业市占率达54%，Lonza市占率最高，药明康德位居第四

浙商证券预测[1]，药明康德CGT CDMO业务有望在

收入，相较2020年实现十倍增长。然而，考虑到2024年业务表现不及预期，该目标的实现可能需要更长周期。

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1. 短期承压
   ：2024年WuXi ATU业务收入下滑19.43%，亏损1.71亿元，主要受商业化进度缓慢和政策因素影响

2. 战略调整
   ：通过出售海外资产、增资国内业务，公司正在优化全球布局，聚焦核心优势领域

3. 长期潜力
   ：尽管短期承压，但CGT CDMO行业仍处于快速发展期，公司在技术平台和产能方面的积累为其长期发展奠定基础

4. 项目储备
   ：64个在研项目（含2个商业化项目）为未来增长提供支撑

• 商业化项目推进不及预期
• 政策风险（美国《生物安全法案》等）
• 行业竞争加剧
• 全球创新药研发投入景气度波动

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[1] 浙商证券 - 细胞和基因疗法CDMO：下一个十年十倍行业（2021年）
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202107021501259695_1.pdf

[2] 21世纪经济报道 - 药明康德"回马枪"：5亿元增资药明生基，CGT CDMO赛道激战愈酣（2025年2月19日）
https://www.21jingji.com/article/20250219/herald/8d8725d785546bfeb41163c6435f07ea.html

[3] 药明康德2024年年度报告
https://officialsite-static.wuxiapptec.com/upload/2024_ANNUAL_REPORT_60cf3bf4fb.pdf

[4] PR Newswire - WuXi AppTec Revenue and Profit Achieved Steady QoQ Growth in 2024（2025年3月）
https://www.prnewswire.com/news-releases/wuxi-apptec-revenue-and-profit-achieved-steady-qoq-growth-in-2024-meeting-full-year-guidance-q4-revenue-and-profit-both-reached-record-highs-302403048.html

[5] 智慧芽 - 药明康德剥离美英业务，聚焦核心战略布局（2024年12月30日）
https://www.zhihuiya.com/news/info_6536.html

[6] 新京报 - 业绩飘红下仍坚持"瘦身"，药明康德拟28亿元剥离非核心资产（2025年10月28日）
https://m.bjnews.com.cn/detail/1761641392168894.html

[7] Frost & Sullivan - 全球细胞基因治疗市场数据