国电南瑞电网自动化业务竞争格局深度分析

基于收集的数据和分析，我将为您提供

国电南瑞(SH600406)电网自动化业务在新型电力系统中的竞争格局

的深度分析报告。

国电南瑞电网自动化业务竞争格局深度分析

一、行业背景与市场环境

1.1 新型电力系统建设推动电网自动化需求爆发

当前，我国电网自动化设备行业正处于

政策红利与技术变革的双重驱动期

。以"双碳"目标为指引，国家密集出台新型电力系统建设相关政策，从顶层设计到产业促进构建起系统性支持框架[1][2]。电力投资结构加速向电网侧倾斜，2024年电网工程投资增速达15.32%，2025年1-8月同比再增14%，直接拉动设备市场需求[1]。

市场规模持续扩张：

2024年中国电网自动化设备市场规模达1286亿元，同比增长9.7%。其中变电站自动化凭借特高压与存量改造占据40%市场份额，配电自动化以11.9%增速成为增长极[1]。

国家电网"十五五"规划重大利好：

2026年1月15日，国家电网宣布"十五五"期间固定资产投资预计达到4万亿元，较"十四五"增长40%，用于新型电力系统建设。预计年均新增风光新能源装机2万千瓦，推动非化石能源消费占比达到25%[3]。

1.2 产业链全景分析

产业链环节	主要参与者	竞争特征
上游	芯片、传感器、通信模块供应商	核心元器件国产化率提升，高端FPGA仍依赖进口
中游	设备制造与系统集成商	国电南瑞、许继电气等占据重要地位，外资在高端市场有份额
下游	国家电网、南方电网、发电企业	公共服务属性，利润受政策调控明显

产业链呈

凸型分布

，中游二次设备因技术壁垒毛利率达35%-45%，国电南瑞等龙头通过解决方案增值使整体毛利率超28%。价值重心向软件+服务迁移，2025年软件在设备总成本占比从2020年31%升至42%[4]。

二、国电南瑞市场地位与竞争优势

2.1 核心财务指标

指标	数值	行业对比
市值	2104.3亿元	行业第一
市盈率(P/E)	26.19倍	中等偏高
市净率(P/B)	4.25倍	较高
净资产收益率(ROE)	16.21%	优秀
净利润率	12.55%	行业领先
流动比率	1.95	财务稳健

国电南瑞作为国内电网自动化绝对龙头，在所有关键财务指标上均处于行业前列[5]。

2.2 市场份额与竞争地位

根据最新市场数据，国电南瑞在各细分领域均占据领先地位[1][4][6]：

细分领域	国电南瑞市场份额	行业地位
变电站自动化	23%	第一
调度自动化	35%	第一
配电自动化	18%	第一
继电保护装置	约28%	第一
电力控制保护设备	国家级单项冠军	国家级认证

电网自动化竞争格局对比

2.3 核心竞争力分析

(1) 技术创新优势

国电南瑞作为我国能源电力领域的高技术领军企业，技术积淀深厚，产业经验丰富[6]。公司聚焦八大核心技术领域：

技术领域	竞争力评分	技术优势
特高压直流控制保护	95/100	国内绝对领先，参与全部特高压工程
柔性直流输电	92/100	支撑大规模新能源基地外送
电网调度自动化	90/100	新一代系统具备千万级数据实时监控能力
变电站自动化	88/100	数字孪生平台仿真精度达97%
继电保护	87/100	国产化率超72%，成本较进口低18%
配电自动化	85/100	主配微协同、源网荷储互动技术领先
智能用电	82/100	Chaoji充电、车网互动技术引领
电力市场交易系统	85/100	支撑电力市场化改革

(2) 产业链协同优势

公司以自动化技术、柔性技术和数字技术为动力源，构建"三极"（研究院、研发中心、专业公司）科研体系，形成完整的创新链条[6]：

电网域
：巩固大电网运行控制、先进输电、智能配电、智慧用电等领域领先优势
能源互联网域
：服务新型电力系统建设，聚焦风光水火、一氢二储、电碳协同等场景
工业互联网域
：推进SCADA、PLC/DCS/FCS、智能传感等技术同源拓展

(3) 客户资源优势

公司产品广泛赋能电网、发电、轨道交通、水利水务、市政公用及石化工矿企业等多元行业客户，与国家电网、南方电网建立长期稳定的合作关系[6]。

三、主要竞争对手分析

3.1 竞争格局总览

中国电网自动化设备行业已形成**“一超多强、专业细分”**的竞争格局[1]：

第一梯队：国电南瑞（全产业链龙头，综合竞争力得分：25.70）
第二梯队：许继电气、四方股份、国网信通（综合竞争力得分：11-14）
第三梯队：东方电子、积成电子等（综合竞争力得分：10左右）
跨界竞争：华为数字能源（ICT技术切入）

技术竞争力对比热力图

3.2 主要竞争对手对比

企业	代码	市值(亿美元)	P/E	ROE	核心优势领域
国电南瑞	600406.SH	2104.3	26.19x	16.21%	全领域领先
许继电气	000400.SZ	326.7	29.07x	9.67%	特高压控制保护
四方股份	601126.SH	326.3	39.57x	17.41%	继电保护、发电自动化
东方电子	000682.SZ	187.5	24.75x	14.29%	配电自动化、农网市场

(1) 许继电气 (000400.SZ)

竞争优势
：特高压控制保护领域技术积累深厚，数字式励磁调节器响应时间≤5ms，电压调节精度±0.5%，在百万千瓦级风电场渗透率92%
市场份额
：变电站自动化15%、配电自动化14%、调度自动化12%
发展策略
：聚焦特高压建设、海外市场拓展

(2) 四方股份 (601126.SH)

竞争优势
：机组扭振保护装置采用0.1-50Hz宽频监测，故障动作时间＜20ms，光伏大基地应用率超85%
市场份额
：变电站自动化13%、继电保护领域约25%
发展策略
：深耕继电保护细分市场，强化新能源领域布局

(3) 东方电子 (000682.SZ)

竞争优势
：测控单元采样速率2000点/秒，支持IEC61850标准，成本较进口低30%，农网占比超60%
市场份额
：配电自动化15%
发展策略
：聚焦配网自动化、虚拟电厂等新兴领域

3.3 跨界竞争者：华为数字能源

华为等跨界企业正凭借

ICT技术优势

切入数字电网新赛道，在智能调度、物联网平台等领域形成竞争威胁[1]。华为5G+边缘计算方案时延＜1s，在省级调度中心渗透率达80%。

四、细分市场竞争态势

4.1 变电站自动化市场

市场规模：

2024年达514亿元，预计2025年破560亿元，2030年达650亿元，CAGR约12%[4]。

竞争格局：

国电南瑞（23%）、许继电气（15%）、四方股份（13%）形成第一梯队
外资企业（西门子、ABB）合计不足10%
数字孪生重构运维模式，国电南瑞平台仿真精度97%，故障处理时间缩短60%[4]

4.2 调度自动化市场

技术演进：

从传统SCADA演进为广域监测-智能分析-协同控制体系，国家电网WAMS网络覆盖全国，数据采集周期25ms[4]。

竞争格局：

国电南瑞（35%）绝对领先
国网信通（18%）凭借电网背景快速崛起
华为5G+边缘计算方案在省级调度中心渗透率80%

4.3 配电自动化市场

增长极属性：

以11.9%增速成为行业增长极，78%的110kV及以上变电站启动智能化改造，配电自动化覆盖率62.3%[1][4]。

竞争格局：

国电南瑞（18%）、东方电子（15%）、许继电气（14%）三足鼎立
农网改造市场东方电子优势明显，占比超60%
虚拟电厂、光储协同控制等新业态快速崛起

4.4 继电保护装置市场

市场规模：

2025年达186亿元，国产化率超72%[4]。

竞争格局：

国电南瑞、四方股份合计占52%
成本较进口低18%
自适应保护产品2028年占比将达45%

五、SWOT分析

5.1 优势(Strengths)

全产业链布局
：覆盖发输配变用各环节自动化产品及系统解决方案
技术领先
：特高压直流控制保护、柔性直流输电等核心技术国内绝对领先
客户资源
：与国家电网、南方电网建立长期稳定合作关系
品牌优势
：电力控制保护设备入选国家级制造业单项冠军
财务稳健
：ROE 16.21%，流动比率1.95，财务风险低

5.2 劣势(Weaknesses)

估值偏高
：P/E 26.19倍，P/B 4.25倍，市场预期较高
业务依赖
：对电网投资依赖度较高，电网投资波动影响业绩
国际化程度
：海外业务占比较低，国际市场拓展有待加强

5.3 机会(Opportunities)

政策红利
："十五五"电网投资4万亿元，较"十四五"增长40%
新型电力系统
：数字化、智能化转型需求持续释放
特高压建设
：预计2025年新开工4条直流、3条交流特高压线路
新能源并网
：高比例新能源接入带动调度自动化、配电自动化需求
海外市场
：欧美电网老化催生替换需求，海外业务增长空间大

5.4 威胁(Threats)

竞争加剧
：华为等跨界企业进入，行业竞争格局可能重塑
技术替代
：AI、数字孪生等技术快速迭代，研发投入压力加大
政策波动
：电网投资受政策影响大，存在不确定性
原材料价格
：芯片、传感器等核心元器件成本波动

六、投资价值与竞争展望

6.1 核心竞争力总结

国电南瑞作为国内电网自动化领域的

绝对龙头

，具备以下核心竞争优势：

竞争优势	具体表现	护城河强度
规模优势	市值超2100亿元，营收规模行业第一	★★★★★
技术壁垒	特高压直流控制保护、柔性直流技术领先	★★★★★
市场份额	调度自动化35%、变电站自动化23%	★★★★☆
客户资源	国家电网、南方电网核心供应商	★★★★★
财务质量	ROE 16.21%，盈利能力强	★★★★☆

6.2 未来发展趋势

从"单点自动化"迈向"全域智能化"
：AI、数字孪生、云计算等技术深度融合，推动系统从"单点自动化"向"全域智能决策"跃升[1]
配电网自动化成为关键投资领域
：适应高比例分布式新能源接入与多元负荷增长，虚拟电厂、光储协同控制等技术将重塑电网运行模式[1]
跨界融合加速
：ICT巨头与电网设备企业将在竞争与合作中共同驱动技术架构革新[1]
海外市场拓展
："一带一路"电力基建出海带来新增长点，预计海外订单持续增长[2]

6.3 风险提示

行业政策变动风险：电网设备行业受政策影响大
电网投资及招标不及预期风险：直接影响企业订单量
技术替代风险：AI等新技术迭代可能导致设备更新成本超预期
竞争加剧风险：华为等跨界企业可能重塑竞争格局

七、结论

国电南瑞作为国内电网自动化行业的

绝对龙头

，在新型电力系统建设中占据核心地位。公司凭借全产业链布局、技术领先优势、优质客户资源等多重护城河，在调度自动化、变电站自动化、继电保护等核心领域市场份额稳居第一。

在"十五五"期间4万亿元电网投资的政策背景下，公司有望持续受益于：

特高压建设加速带来的高端设备需求
新型电力系统数字化、智能化转型需求
配电自动化、配网改造等增量市场
新能源并网带来的调度自动化升级需求

综合来看，国电南瑞具备

长期投资价值

，但需关注估值水平、行业政策变化及竞争格局演变等因素。建议投资者在调整中逢低布局，分享新型电力系统建设的长期红利。

参考文献

[1] 智研咨询 - 《趋势研判！2026年中国电网自动化设备行业背景、产业链全景、市场规模、竞争格局及未来发展趋势分析》 (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20251104101522426958460)

[2] 东方财富 - 《电网投资迎新规，政策红利催生两大主线节后将爆发》 (https://emcreative.eastmoney.com/app_fortune/article/index.html?artCode=20260101065439360249240)

[3] 新华网 - 《国家电网"十五五"计划投资4万亿元建设新型电力系统》 (https://www.news.cn/fortune/20260115/0bbaa48b423444fd836ce6de033b7a3a/c.html)

[4] VALNK - 《产业链・技术・格局三维透视：2025中国电力自动化行业》 (https://valnk.com/information/17622510547402.html)

[5] 金灵AI金融数据库 - 公司财务数据

[6] 国电南瑞科技股份有限公司2025年半年度报告 (http://qxb-pdf-osscache.qixin.com/AnBaseinfo/bc4cca0252dcaff60f45f8a9da27e06c.pdf)

[7] 华龙证券研究所 - 《配网自动化龙头，国内高景气、海外有空间》许继电气深度报告 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202508041721218935_1.pdf)

[8] 雪球 - 《电力行业四万亿投资机会与布局策略》 (https://xueqiu.com/3338267297/371229629)

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