迈为股份HJT设备订单分析报告

根据我收集到的公开信息，以下是关于迈为股份(SZ300751)HJT设备订单的详细分析：

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迈为股份作为国内HJT（异质结）太阳能电池整线设备的龙头企业，在市场中占据主导地位。根据东吴证券研报数据，在已招标的22.5GW HJT电池产能中，迈为股份中标约17.8GW，市场份额高达

[1][2]。公司在HJT设备领域具备显著的技术先发优势，已形成了从清洗制绒到丝网印刷的整线供应能力。

根据公司公告及投资者问答信息：

指标	数据	备注
合同负债（2024Q2末）	88.12亿元	同比+32.30%[1]
存货（2024Q2末）	109.83亿元	同比+19.86%，发出商品约72.85亿元[1]
2024H1营收	48.69亿元	同比+69.74%[1]
光伏整线设备收入（2024H1）	46.03亿元	同比+82%，占比94.54%[1]

截至2023年9月，公司HJT设备在手订单达18亿元，2024年HJT设备收入确认约8条整线，对应4.8GW[1]。

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客户名称	订单规模	订单类型	备注
安徽华晟（合肥华晟、宣城华晟）	7.8GW	13条高效硅异质结太阳能电池生产线设备	2024年5月签署[2][3]
金刚光伏	6GW（2024E）	HJT整线设备	已完成交付[1]
印度信实工业	约4.8GW	HJT整线设备	2022年获得[4]
REC（印度）	5.8GW（2024E）	HJT设备	产能持续爬坡[1]
东方日升	19GW（2024E）	HJT电池和组件	宁海15GW项目推进中[1]
爱康科技	4.7GW（2024E）	HJT设备	—

根据行业数据，2024年国内HJT电池产能预计达到

，同比+35%[1]。主要扩产厂商包括：

• 华晟新能源
  ：2024年总产能约22GW
• 东方日升
  ：2024年总产能约19GW
• 通威股份
  ：技术储备完善，量产在即
• 金刚光伏
  ：产能约6GW

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迈为股份在HJT设备领域具备以下技术优势：

• 整线供应能力
  ：覆盖清洗制绒、PECVD、PVD、丝网印刷等全工序
• 微晶HJT设备
  ：已实现量产，光电转换效率持续提升
• NBB无主栅技术
  ：可减少银浆耗量30%以上
• 银包铜浆料适配
  ：已批量应用于客户端

HJT电池正通过"三减一增"方案持续降本[1][5]：

降本环节	技术方案	降本效果
减银	银包铜浆料（30%-50%银含量）	0.04-0.06元/W
减栅	0BB无主栅技术	0.03-0.04元/W
减硅	硅片薄片化（110μm→90μm）	0.01元/W
设备降本	单GW价值量从4亿元降至2.5亿元	0.02元/W

根据预测，2025年HJT综合成本有望比TOPCon低

[5]。

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根据2024年12月投资者问答[6]：

公司2025年前三季度半导体设备新签订单已超过去年全年半导体设备订单量，保持了高速增长。

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• 前道设备
  ：刻蚀设备、原子层沉积（ALD）设备已进入多家头部晶圆和存储客户
• 封装设备
  ：与长电科技、通富微电、华天科技、盛合晶微、甬矽电子等建立合作
• 2023年7月
  ：宣布投资30亿元建设"迈为泛半导体装备"项目[2]

• 2024年12月26日
  ：宣布获得业内首条钙钛矿/硅异质结叠层电池整线订单
• 2025年11月17日
  ：与雷曼光电签署MLED整线设备供应协议，采用"飞行刺晶技术"和"激光键合技术"[7]

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财务指标	2023年	2024H1	同比变化
营业收入	80.89亿元	48.69亿元	+94.99% / +69.74%
归母净利润	9.14亿元	4.61亿元	+6.03% / +8.63%
毛利率	30.51%	—	同比-7.79pct
净利率	—	—	约11.3%（2024H1）

2023年毛利率下滑主要原因：

1. 下游客户持续降本需求，行业竞争加剧
2. HJT整线设备尚处规模效应形成阶段
3. 前期产线改造影响成本结构

2024Q1毛利率为30.93%，环比Q4提升3.88pct，显示盈利能力边际改善[1]。

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1. HJT渗透率提升
   ：2025年HJT设备订单市场空间预计达
   419-601亿元
   [4][5]
2. 海外市场扩张
   ：受益于美国、东南亚等市场光伏扩产需求
3. 半导体第二增长曲线
   ：设备订单高速增长，客户结构持续优化
4. 新技术储备
   ：钙钛矿叠层、MLED等新兴领域突破

• 下游HJT扩产节奏不及预期
• 行业竞争加剧导致毛利率承压
• 光伏行业周期性波动风险
• 半导体设备交付不及预期

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[1] 东吴证券 - 迈为股份(300751)深度报告：HJT整线设备龙头受益于行业规模扩产在即（2024年9月）

[2] 证券时报网 - 迈为股份拟斥资30亿元建设泛半导体装备项目（2023年7月）

[3] 证券时报 - 迈为股份HJT设备订单相关报道

[4] 浙商证券 - 迈为股份(300751)公司点评：获全球光伏巨头4.8GW HJT设备整线大单（2022年4月）

[5] 东吴证券 - HJT&叠层技术峰会行业数据

[6] 证券时报投资者问答 - 迈为股份2024年12月27日互动平台

[7] 华源证券 - 迈为股份(300751)研究报告：HJT设备受益海外扩张，半导体设备有望快速放量（2026年1月）