中信博(SH688408)光伏支架毛利率分析报告

根据最新的财务数据和公开披露信息，以下是中信博光伏支架业务毛利率的详细分析：

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年度	毛利率	营业收入（亿元）	同比变化
2020年	20.33%	31.29	-
2021年	11.42%	24.15	-8.91pct
2022年	11.56%	37.03	+0.14pct
2023年	17.21%	63.90	+5.65pct
2024年	18.19%	90.26	+0.98pct

公司毛利率呈现明显的

。2021-2022年受行业原材料价格波动、市场竞争加剧及疫情影响，毛利率处于低谷期（约11.5%）。2023年以来，随着光伏行业景气度回升及公司产品结构优化，毛利率稳步回升至18%以上水平[0][1]。

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根据公司2024年半年度报告披露[1]：

产品类型	毛利率	备注
支架业务综合毛利率	19.75%	同比增长3.35个百分点
跟踪支架	20.57%	高附加值产品，贡献主要利润
固定支架	14.15%	毛利率相对较低

1. 产品结构优化
   ：海外中东、印度等市场光伏电站开工率同比提升，海外交付多为跟踪支架，高毛利产品占比增加[1]
2. 降本战略落地
   ：公司持续推进成本优化措施
3. 技术创新驱动
   ：推出新一代"天柔"产品（无线多点平行驱动技术与柔性支架结合）

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季度	毛利率	营业收入（亿元）
2024年Q1	20.79%	18.14
2024年Q2	16.32%	15.62
2024年Q3	20.21%	26.06
2024年Q4	15.86%	30.44
2025年Q1	18.90%	15.59
2025年Q2	15.30%	24.78
2025年Q3	16.37%	13.41

季度间毛利率存在一定波动，主要受以下因素影响：

• 季节性因素
  ：海外项目交付节奏导致收入确认时点差异
• 产品结构变化
  ：跟踪支架与固定支架交付比例变动
• 原材料成本波动
  ：钢材等主要原材料价格变动

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截至2024年上半年末，公司

，其中：

• 跟踪支架：约55.49亿元（占比83%）
• 固定支架：约10.73亿元
• 其他：约0.47亿元

大量跟踪支架订单为未来毛利率维持高位提供支撑[1]。

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1. 原材料价格风险
   ：钢材、铝材价格波动将直接影响毛利率
2. 国际贸易政策风险
   ：海外市场本地化贸易政策可能影响出口竞争力
3. 地缘政治风险
   ：红海冲突等国际航运问题增加运输成本[1]
4. 行业竞争加剧
   ：光伏支架行业参与者增多，价格竞争压力持续

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[0] 金灵API财务数据 - 中信博(688408.SS)年度报告及季度财务数据

[1] 江苏中信博新能源科技股份有限公司2024年半年度报告 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202408271639489567_1.pdf)

[2] 江苏中信博新能源科技股份有限公司2023年年度报告 (https://en.arctechsolar.com/wp-content/uploads/2024/12/2023-annual-business-report-1.pdf)

[3] 江苏中信博新能源科技股份有限公司2025年半年度报告 (https://stockmc.xueqiu.com/202508/688408_20250828_3C7I.pdf)

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：上图展示了中信博2020-2024年的毛利率变化趋势及与营收的对比关系。可以看出，公司毛利率在经历2021-2022年的低谷后，2023-2024年呈现稳步回升态势，同时营收规模实现大幅增长。