保变电气(SH600550)资产负债率分析报告

指标	数值	评价
2024年资产负债率	90.63%	⚠️ 极高
5年平均资产负债率	87.55%	⚠️ 持续高企
债务权益比	1135%	🔴 财务杠杆过高
流动比率	0.89	⚠️ 短期偿债能力偏弱
净负债率	27.96%	相对可控

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年份	资产负债率	趋势
2020年	86.58%	基准年
2021年	85.88%	↓ 下降0.7%
2022年	84.16%	↓ 下降1.7%
2023年	90.52%	↑ 上升6.4%
2024年	90.63%	→ 持平

：公司资产负债率在2020-2022年曾呈小幅下降趋势，但2023-2024年急剧攀升至90%以上高位，整体呈现"先稳后升"的恶化态势。

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公司/行业	资产负债率	评价
保变电气	90.63%	🔴 显著偏高
许继电气	50.99%	🟢 合理水平
特变电工	56.63%	🟢 合理水平
行业平均	约60-65%	正常范围
制造业警戒线	70%	⚠️ 风险阈值

：保变电气资产负债率比行业平均水平高出，在同行业中处于，显著偏离行业合理区间[0]。

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1. 现金储备充足
   ：货币资金11.76亿元，可覆盖部分短期债务
2. 净负债率相对可控
   ：约28%，表明剔除现金后净债务压力尚可

1. 负债率远超警戒线
   ：90.63%超过制造业70%警戒线20个百分点
2. 短期偿债压力
   ：流动比率0.89<1，意味流动资产不足以覆盖流动负债
3. 财务激进策略
   ：被评定为"激进型"会计处理方式[0]
4. 债务风险高
   ：被系统评定为"高风险"等级[0]

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：

1. 绝对水平过高
   ：90.63%的资产负债率远超制造业合理区间(50-65%)和警戒线(70%)
2. 趋势令人担忧
   ：近两年持续攀升，表明公司财务杠杆运用趋于激进
3. 竞争力劣势
   ：显著高于国电南瑞(约51%)、特变电工(约57%)等同业竞争对手
4. 流动性承压
   ：流动比率偏低，短期债务偿付存在压力

：高资产负债率意味着公司面临较大的财务压力和债务风险，投资者应密切关注公司的债务偿还计划和资本结构优化措施，审慎评估投资风险[0]。

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[0] 金灵AI券商API财务数据库 - 保变电气(600550.SS)财务报表分析

[1] 联合资信 - 《2025年上半年机械制造行业信用风险总结及展望》(https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202507301718191346_1.pdf)

[2] 中国上市公司协会 - 《中国上市公司高端制造业发展报告2025》(https://capcofile.oss-cn-beijing.aliyuncs.com/2025/file/2025.pdf)

[3] 国家统计局 - 2024年1-2月份全国规模以上工业企业利润数据(http://www.csteelnews.com/xwzx/hydt/202403/t20240328_86427.html)