雪球平台专项整治行动对A股市场投资生态和投资者行为影响分析

现在我将基于收集到的信息，为您提供一份关于雪球平台专项整治行动对A股市场投资生态和投资者行为影响的深度分析报告。

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2026年1月19日，雪球平台正式启动涉资本市场违规信息专项整治工作，这是响应2026年中国证监会系统工作会议精神和国家网信办"涉资本市场网上虚假不实信息专项整治"行动的重要举措[1][2]。平台依据相关法律法规及平台规则，重点整治四类扰乱市场秩序、侵害投资者权益的违规行为[1]：

• 重点整治以"游资战法"、“带队”、“复盘”、"晒盘"等方式过度炒作、抱团炒作，诱导投资者跟风交易的行为

• 重点整治无资质人员通过煽动性或暗示性话语，以"交流指导"、"付费加群"等方式诱导用户跳转至第三方平台，开展荐股、分成跟投、虚拟盘诈骗等违法违规活动

• 重点整治通过团伙化作案、操控"矩阵"账号和"马甲"账号等方式，密集评论联动，制造虚假热度，干扰社区秩序

• 严禁利用AI技术或"小作文"，造谣传谣、捏造所谓"内幕消息"、歪曲解读公开信息

平台对"杭州新城路"、“轮回666”、"福禄娃爷爷"等11个违规账号作出永久封禁处置[1]。

2026年1月16日，中国证监会召开2026年系统工作会议，明确提出坚持"稳字当头"，巩固市场稳中向好势头[3][4]。会议强调：

“严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。”[3]

2025年全年，证监会系统查办证券期货违法案件701件，罚没款154.7亿元，监管执法质效显著增强[3]。证监会主席吴清要求，打造"三个过硬"的稽查铁军，坚决捍卫市场公平正义[4]。

雪球平台作为国内最大的投资者社区之一，其专项整治行动将对资本市场信息传播生态产生深远影响：

专项行动重点打击利用AI技术或"小作文"造谣传谣的行为，这将有效遏制虚假信息在网络上的快速传播。学术研究表明，财经媒体报道对股市风险传染具有显著影响，而虚假信息的传播会加剧市场波动，损害投资者利益[5]。

通过对"编造歪曲解读公开信息"等行为的整治，将促使投资者社区回归理性讨论本位，提升平台内容的专业性和可信度。

专项行动对"过度炒作、诱导跟风交易乃至操纵市场"行为的严厉打击，将有效遏制以下违规模式：

• 利用"游资战法"制造短期热点
• 通过"晒盘"等方式诱导散户接盘
• 团伙化操作制造虚假市场热度

根据公安部通报，金融领域"黑灰产"已形成完整产业链，涉案金额累计近300亿元[6]。雪球平台的整治行动将与监管部门的整体部署形成合力，共同净化市场环境。

通过对非法证券投资咨询的打击，将促使投资者更加警惕"免费荐股"、"付费加群"等陷阱，增强自我保护意识。

专项行动与证监会"引导长期投资、理性投资、价值投资"的政策导向高度一致[3]，有助于在投资者社区中营造健康的投资文化氛围。

行为金融学研究表明，投资者普遍存在以下认知偏差：

投资者倾向于盲目跟随市场趋势，忽视自主判断和分析。当看到大部分人都在买入某只热门股票时，即使自己对该股票的基本面了解甚少，也可能会跟风买入[7]。这种行为可能导致市场过度波动，推动资产价格过度偏离其内在价值[7]。

研究表明，过度自信的投资者交易频率往往比理性投资者高出30%-50%，但投资回报率却显著低于理性投资者[7]。雪球平台上部分"大V"的频繁晒单和激进操作，可能加剧投资者的过度自信倾向。

学术研究指出，投资者关注是财经媒体报道影响股市风险传染的重要路径[5]。即使是不包含未披露信息的旧闻，也会对股价波动造成影响，因为媒体报道吸引了投资者关注，引发交易行为[5]。

通过对非法证券咨询和虚假信息的整治，将有效减少投资者因信息不对称而遭受的损失。财经媒体报道可以通过投资者关注来提高信息传播效率，实现新信息快速进入市场，降低市场参与者之间的信息不对称[5]。

专项行动对"诱导跟风交易"行为的打击，将在一定程度上遏制投资者的非理性追涨杀跌行为。研究表明，投资者关注还可能引发非理性情绪，导致过度反应、羊群效应和情绪传染[5]。

随着平台上煽动性、诱导性内容的减少，投资者将被迫更加注重独立分析和研究，逐步培养理性的投资决策能力。

值得关注的是，量化资本确实会抓取雪球、股吧等平台的投资者讨论数据作为决策参考[8]。据公开信息，量化机构通过自然语言处理技术分析社交媒体上的关键词（如"涨停必板"、“黄金坑”）、讨论量激增等信号，构建市场情绪因子，并据此进行反向交易操作[8]。

专项行动实施后：

• 平台讨论内容的质量将提升，有助于量化机构获取更有价值的市场情绪信号
• 但也可能导致部分"噪音"被清除，影响部分依赖社交媒体情绪因子的策略有效性

• 信息获取渠道收窄，需要更多依赖官方渠道和专业机构
• 部分"跟风"机会减少，投资决策需要更加自主

• 投资环境更加公平、透明
• 投资者权益保护机制更加完善
• 有助于培养长期、理性的投资习惯

机构投资者将从更加规范的市场信息环境中受益，研究和投资决策的质量将得到提升。

部分依赖"信息差"获取超额收益的策略可能面临调整，机构投资者需要更加注重基本面研究和价值发现。

雪球等平台将加强内容审核，对违规账号和内容的处置力度将持续加大。

平台将更加注重引入专业、持牌机构的内容输出，提升平台整体专业水平。

拥有大量粉丝的财经"大V"需要更加注意内容的合规性，避免触碰监管红线。

“大V"需要从单纯的"晒盘”、"带队"向提供专业投研服务转型，提升内容的专业性和价值。

2021年11月，监管部门下发《关于规范基金投资建议活动的通知》，强调不具有基金投资顾问业务资格的机构不得提供基金投资建议[9]。随后，来自雪球、天天基金、支付宝等多个基金社区的大V被机构"收编"，成为正规军[9]。

2025年3月，公安部经济犯罪侦查局与金融监管总局稽查局联合启动为期6个月的金融"黑灰产"专项打击行动，聚焦贷款中介、恶意逃废债、代理退保等领域[10]。行动取得显著成效，共立案查处金融领域"黑灰产"犯罪案件1500余起，打掉职业化犯罪团伙200余个[6]。

• 平台上违规内容数量将显著下降
• 部分投资者可能感到信息获取不便
• 市场炒作热度可能有所降低

• 投资者将逐步适应新的信息环境
• 平台内容生态将更加健康有序
• 跟风交易导致的非理性波动有望减少

• 投资者行为偏差有望得到一定程度的矫正
• 市场整体运行效率将得到提升
• 投资者保护机制将更加健全

投资者应当培养独立分析研究的能力，减少对社交媒体"大V"建议的依赖，更加注重对上市公司基本面的深入研究。

投资者应当警惕"免费荐股"、"付费加群"等非法证券投资咨询活动，通过正规渠道获取投资建议。

制定科学合理的投资计划，明确投资目标、风险承受能力、投资期限等，避免在情绪激动状态下做出投资决策[7]。

响应证监会"引导长期投资、理性投资、价值投资"的政策导向，关注企业的长期价值而非短期价格波动。

证券监管政策持续完善，投资者需要密切关注政策动态，及时调整投资策略。

尽管专项行动有助于减少市场操纵行为，但市场仍可能因多种因素出现较大波动。

投资者仍需对各类信息来源保持警惕，提高信息甄别能力，避免被虚假信息误导。

雪球平台专项整治行动是证监会系统工作会议精神的重要落实举措，也是国家网信办"涉资本市场网上虚假不实信息专项整治"行动的重要组成部分。该行动通过严厉打击过度炒作、非法证券咨询、网络黑灰产和虚假信息传播等违规行为，将对A股市场投资生态和投资者行为产生深远影响。

：专项行动将有效净化信息传播环境，抑制市场操纵行为，促进投资者教育生态建设，推动市场向更加规范、透明、高效的方向发展。

：行动有助于打破信息不对称困境，遏制跟风交易冲动，促进投资者独立思考能力的培养，逐步矫正羊群效应、过度自信等行为偏差。

：随着监管政策的持续完善和投资者教育的深入推进，A股市场有望形成更加健康的投资文化，投资者的行为模式也将更加理性成熟。这将为资本市场的长期健康发展奠定坚实基础，更好地服务于实体经济和投资者财富增值的目标。

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[1] 财联社 - 雪球开展涉资本市场违规信息专项整治 永久封禁多个违规账号 (https://www.cls.cn/detail/2263196)

[2] 新浪财经 - 雪球开展涉资本市场违规信息专项整治 (https://finance.sina.com.cn/stock/bxjj/2026-01-20/doc-inhhxkqx7319904.shtml)

[3] 中国证监会 - 中国证监会召开2026年系统工作会议 (https://www.csrc.gov.cn/csrc/c106311/c7609372/content.shtml)

[4] 证券时报网 - 证监会最新发布！吴清发声！ (https://www.stcn.com/article/detail/3598360.html)

[5] 中国金融市场研究 - 媒体报道、投资者关注与股市风险传染 (https://www.nafmii.org.cn/yj/jrscyj/qk/2024/202405/202406/P020250324547965703071.pdf)

[6] 证券时报 - 涉案近300亿元！金融"黑灰产"遭严打 (https://www.stcn.com/article/detail/3561152.html)

[7] 融合动力 - 金融投资管理概述 (https://ronghedongli.com/lingyu-qiyeguanli/gaisu/gaisu-invest.html)

[8] 东方财富网 - 量化资本确实会抓取股吧、雪球等平台的股民讨论数据作为决策参考 (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250313210440210570050)

[9] 界面新闻 - 佣金千分之三，大V晒实盘，晒的却是"广告基"？ (https://www.jiemian.com/article/13894036.html)

[10] 证券时报 - 证券投顾退款率居高不下 代理维权"黑灰产"幕后作祟 (https://www.stcn.com/article/detail/2568264.html)